Чому ціни на каву падають? Кілька зсередини пропозиції чинників сприяють зниженню цін

Ціни на каву зазнали значного зниження цього тижня, з ф’ючерсами на арабіку за березень, які впали на 2.31%, закрившись на найнижчому рівні за два тижні, тоді як контракти на робусту за січень знизилися на 1.79%, досягнувши 2.25-місячного мінімуму. Різкий розворот відображає зростаючі занепокоєння щодо надмірної пропозиції на ринку, оскільки основні країни-виробники нарощують обсяги виробництва, а глобальні запаси починають стабілізуватися. Для інвесторів, які стежать за ринками товарів, питання стає ясним: коли ціни на каву знизяться ще більше, і які чинники визначать нижню межу цього зниження?

Бразилія та В’єтнам розширюють виробництво: очікування надлишку пропозиції посилюються

Основним чинником, що стоїть за останнім зниженням цін на каву, є прогнози виробництва, які вказують на стійкий надлишок пропозиції. Бразилія, найбільший виробник кави у світі, піддається особливій увазі після того, як Conab підвищив свій прогноз виробництва на 2025 рік на 2.4% до 56.54 мільйона мішків, перевищивши ранні прогнози в 55.20 мільйона мішків. Ще більш тривожним для бичків на ринку є прогноз StoneX, що виробництво Бразилії в маркетинговому році 2026/27 може досягти 70.7 мільйона мішків — що представляє собою 29%-ве зростання в річному вимірі — при цьому арабіка становитиме 47.2 мільйона мішків від цього загального обсягу.

В’єтнам, домінуючий постачальник робусти у світі, також збільшує обсяги виробництва. Кавові експортні поставки країни в листопаді зросли на 39% у порівнянні з минулим роком, досягнувши 88,000 метричних тонн, тоді як експорт з початку року до листопада зріс на 14.8% до 1.398 мільйона метричних тонн. Дивлячись вперед, прогнози вказують на те, що виробництво кави у В’єтнамі в 2025/26 році зросте на 6% до 1.76 мільйона метричних тонн (29.4 мільйона мішків) — це найвищий рівень за чотири роки, при цьому місцеві галузеві групи припускають, що обсяги можуть бути на 10% вищими, якщо погода буде сприятливою.

Затримки в політиці та регуляторні зміни створюють труднощі для цін

Критичний розвиток у політиці додав структурний тиск на зниження. 26 листопада Європейський парламент схвалив однорічну затримку в реалізації Регламенту ЄС щодо знищення лісів (EUDR), правила, яке має на меті зменшити імпорт з регіонів, що зазнають активного вирубування лісів. Відстрочення виконання дозволяє продовжувати постачання з районів з високим рівнем вирубки лісів в Африці, Індонезії та Південній Америці, що сприяє вже виниклій надлишковій пропозиції. Ця регуляторна відстрочка фактично підтверджує ринкові занепокоєння щодо стійкого надлишку пропозиції, усуваючи потенційний бичачий каталізатор, який міг би звузити глобальні торгові потоки.

Посуха в ключових регіонах пропонує обмежену підтримку цін

Не всі чинники вказують на зниження. Найбільший регіон вирощування арабіки в Бразилії, Мінас Жерайс, отримав лише 11 міліметрів опадів під час тижня, що закінчився 5 грудня — лише 17% від історичної середньої величини. Такі дефіцити опадів можуть обмежити майбутні врожаї, забезпечуючи певну основу для зниження цін. Проте, цей підтримуючий елемент залишається затіненим масштабом прогнозу пропозиції та політичними подіями, що діють в протилежному напрямку.

Динаміка запасів і тарифів: змішана картина

Ситуація з запасами демонструє складний фон. Запаси арабіки на ICE знизилися до 1.75-річного мінімуму в 398,645 мішків 20 листопада, хоча вони відновилися до одномісячного максимуму в 426,523 мішків до минулої п’ятниці. Запаси робусти впали до 11.5-місячного мінімуму в 4,021 лотів цього тижня. Ці звужуючі запаси зазвичай підтримують ціни; однак ефект був переважений очікуваннями щодо подальшої пропозиції.

Тарифи США на імпорт бразильської кави порушили традиційні патерни закупівель. Американські покупці зменшили нові закупівлі контрактів на бразильську каву через імпортні мита, що призвело до падіння закупівель США з серпня по жовтень на 52% у порівнянні з таким же періодом минулого року, досягнувши лише 983,970 мішків. Хоча це звуження внутрішніх постачань у США зазвичай могло б пом’якшити загальний ринок, воно відображає знищення попиту, а не силу пропозиції — відмінність, яка є критично важливою для розуміння того, чому ціни продовжують падати, незважаючи на звуження запасів.

Глобальний сплеск виробництва підтверджує занепокоєння щодо надлишку пропозиції

Міжнародна організація кави повідомила, що глобальний експорт кави у поточному маркетинговому році (жовтень-вересень) впав лише на 0.3% у річному вимірі до 138.658 мільйонів мішків, що вказує на дивовижно стабільний попит, незважаючи на зниження цін. Проте, Служба закордонного сільського господарства USDA прогнозує, що світове виробництво кави в 2025/26 році зросте на 2.5% до рекорду в 178.68 мільйонів мішків. Хоча виробництво арабіки, за прогнозами, знизиться на 1.7% до 97.022 мільйонів мішків, виробництво робусти, навпаки, прогнозується на 7.9% до 81.658 мільйонів мішків, що створює чисте розширення.

Критично важливо, що запаси на кінець 2025/26 року прогнозуються на 4.9% вище — до 22.819 мільйонів мішків з 21.752 мільйонів мішків у попередньому році. Це накопичення запасів, незважаючи на стабільний або зростаючий рівень попиту, представляє основний дисбаланс, який веде до зниження цін на каву, відповідаючи на основне питання про те, коли ціни стабілізуються: не раніше, ніж динаміка пропозиції та попиту досягне нового рівноваги на значно нижчих рівнях цін.

Поєднання бразильського розширення, в’єтнамського сплеску, затриманих регуляцій ЄС та прогнозованого зростання глобальних запасів свідчить про те, що ціни на каву піддаються постійному зниженню, поки ринкові сигнали нарешті не обмежать виробництво або не стимулюють попит достатньо, щоб поглинути прогнозований сплеск пропозиції.