Пайк Нові Матеріали: огляд річного звіту за 2025 рік

Джерело: Нотатки інвестиційних досліджень “Yiliu”

Заява: Ця стаття призначена лише для досліджень та обговорень і не є інвестиційною порадою. Фондовий ринок має ризики, рішення повинні бути прийняті самостійно, необхідно побудувати власну логічну та ризикову системи, слід уникати сліпого слідування за іншими.

Сьогодні компанія “Parker New Materials” опублікувала річний звіт за 2025 рік, ця акція в кінці минулого року отримала певний ріст завдяки комерційній космонавтиці, з традиційного аналізу оцінки видно, що теперішня оцінка не є дешевою. Але все ж варто відстежувати її останні зміни.

Наступний звіт не містить кнопок, він іноді використовує механізм пошуку в Інтернеті, щоб знайти деякі інформацію, якої немає у річному звіті, тому я використав відкриту платформу “deer-flow” від ByteDance і отримав наступний коментар (я створив локальну базу знань, перетворив pdf на txt і передав його великій моделі, дані знайшлися досить точно). Звичайно, я зробив невелику налаштування вихідного коду платформи (наприклад, додав локальну базу знань, вимкнув Інтернет-пошук) і створив навичку (skill) для коментування фінансових звітів — зараз у архітектурі платформи інтелектуальних агентів найбільш помітною є нова установка skill, включаючи openclaw, що також використовує дизайн skills.

1. Фінансовий підсумок: стабільне зростання доходів, незначне зниження прибутків

У 2025 році “Parker New Materials” досягла доходу 35.43 мільярдів юанів, що на 10.28% більше в порівнянні з минулим роком, продовжуючи стабільну тенденцію зростання в останні роки, зростання доходів в основному пов’язане з розширенням сегмента електричних кованих виробів і інших нових бізнесів. Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 2.52 мільярдів юанів, що на 4.37% менше в порівнянні з минулим роком, а чистий прибуток після виключення неопераційних доходів і витрат склав 2.16 мільярдів юанів, що на 13.13% менше в річному обчисленні, зниження прибутків в основному викликане зростанням цін на сировину, тиском на валову маржу та затримкою у виконанні деяких контрактів з високою маржею.

Чистий грошовий потік від операційної діяльності компанії за 2025 рік склав 8.29 мільярдів юанів, що на 39.49% більше в порівнянні з минулим роком, значне покращення грошового потоку зумовлено підвищенням ефективності повернення коштів від продажу, прискоренням обороту дебіторської заборгованості та зменшенням фінансових витрат за рахунок доходів від валютних коливань. Протягом звітного періоду політика грошових дивідендів компанії залишалася стабільною, загальна сума грошових дивідендів склала 94.51 мільйонів юанів, що становить 37.45% від чистого прибутку, продовжуючи забезпечувати акціонерів стабільними доходами.

2. Структура бізнесу: зростання сегмента електрики, прискорення закордонних інвестицій

По продукції, електричні ковані вироби є найбільшим джерелом доходу компанії, у 2025 році досягли доходу 13.89 мільярдів юанів, що на 25.37% більше в порівнянні з попереднім роком, зростання обумовлено високою кон’юнктурою в галузях вітрової та ядерної енергетики, особливо масовим запуском морських вітрових і третіх поколінь ядерних проектів, що призвело до значного попиту на ковані вироби. Ковані вироби для аерокосмічної промисловості досягли доходу 9.04 мільярдів юанів, зростання на 7.6%, зберігаючи стабільну тенденцію зростання, в основному підтримуючи ключові проекти вітчизняних авіаційних двигунів та великих літаків, попит на які є досить визначеним. Ковані вироби для нафтохімії досягли доходу 5.50 мільярдів юанів, що на 10.93% менше в порівнянні з минулим роком, в основному через спад циклу нафтохімічної промисловості та уповільнення капітальних витрат. Інші ковані вироби досягли доходу 2.98 мільярдів юанів, зростання на 30%, результати розширення в нових сферах є відчутними.

По регіонах, внутрішній ринок досяг доходу 24.12 мільярдів юанів, що на 13.13% більше, вигравши від буму інвестицій в нові енергетичні проекти в Китаї та прискорення заміщення високоякісним обладнанням, попит залишається високим. Закордонний ринок досяг доходу 7.29 мільярдів юанів, зростання на 9.99%, компанія вже пройшла сертифікацію ланцюга постачання міжнародних лідерів, таких як Rolls-Royce з Великобританії, GE Aviation з США, Siemens з Німеччини, експортний обсяг стабільно збільшується, хоча в даний час валова маржа закордонних бізнесів трохи нижча, ніж вітчизняна, але в довгостроковій перспективі глобальний ринок високоякісних кованих виробів має великий потенціал, закордонний бізнес стане новим двигуном зростання компанії.

Що стосується виробничих потужностей, у 2025 році загальний обсяг виробництва всіх видів кованих виробів компанії досяг 238.8 тисяч тонн, зростання на 17.88%, загальний обсяг продажів склав 233.1 тисяч тонн, зростання на 20.44%, рівень використання потужностей залишається високим. З поступовим введенням в експлуатацію проектів, фінансованих за рахунок залучених інвестицій, потужності спеціальних алюмінієвих кованих виробів компанії будуть далі розвиватися, що забезпечить підтримку для подальшого зростання бізнесу.

3. Стан розробки: постійні інвестиції, глибокі технологічні бар’єри

У 2025 році інвестиції компанії в дослідження та розробки досягли 1.68 мільярдів юанів, що становить 4.73% від доходу, кількість наукових співробітників склала 380 осіб, що становить 31.2% від загальної кількості працівників, частка осіб з магістерським або вищим ступенем у команді досліджень та розробок становить близько 15%, запаси кадрів є достатніми. Протягом звітного періоду компанія подала 29 нових заявок на патенти, з яких 18 — на винаходи, на кінець звітного періоду загальна кількість патентів, що отримали дозвіл, склала 105, з яких 58 — винаходи, технічні накопичення є глибокими.

Компанія володіє кількома ключовими технологіями, такими як точне прокатування деталей з нестандартними перетинами, прокатування спеціальних деталей, прокатування деталей великого діаметра, є однією з небагатьох приватних компаній у Китаї, які можуть постачати спеціальні алюмінієві ковані вироби для аерокосмічних двигунів, ракет-носіїв, газових турбін, пристроїв контрольованого термоядерного синтезу тощо, технічні бар’єри досить високі. Протягом звітного періоду компанія брала участь у розробці та впровадженні 6 галузевих стандартів, отримала ряд почесних кваліфікацій, таких як демонстраційне підприємство-лідер у виробничій індустрії, національний центр технологій підприємств, національне підприємство малого та середнього бізнесу з особливими та новими характеристиками.

Постійні інвестиції в дослідження та розробки забезпечують компанії достатній потенціал для майбутнього розвитку, наразі компанія вже розпочала технічні розробки в передових сферах, таких як ковані вироби для великих літаків, ключові компоненти вітчизняних авіаційних двигунів, спеціальні ковані вироби для пристроїв контрольованого термоядерного синтезу, оскільки процес заміщення вітчизняного високоякісного обладнання прискорюється, технологічні переваги компанії поступово перетворяться на динаміку зростання фінансових показників.

4. Ядерна конкурентоспроможність: якісні клієнтські ресурси, явні переваги в потужностях

Компанія має якісні клієнтські ресурси, вже увійшла до системи постачання провідних компаній у різних сферах, таких як China Aviation Engine Group, China Aerospace Science and Technology Corporation, Shanghai Electric, Dongfang Electric, а також пройшла сертифікацію глобального ланцюга постачання міжнародних лідерів, таких як Rolls-Royce з Великобританії, GE Aviation зі США, Mitsubishi Electric з Японії. Цикл сертифікації клієнтів у галузі високоякісних кованих виробів триває від 3 до 5 років, бар’єри для сертифікації є надзвичайно високими, і як тільки компанія увійде до ланцюга постачання, це створить довгострокові стабільні партнерства, наразі компанія має достатню кількість замовлень і має сильну здатність до протидії циклічним коливанням.

Щодо виробничого обладнання, компанія володіє більш ніж 400 одиницями виробничого обладнання, включаючи прес-станки різних специфікацій від 3600T до 7000T, прецизійні числові верстати для прокатування кілець від 0.6 м до 10 м, молоткові прес-станки різних специфікацій (4MN-220MN) тощо, що дозволяє виробляти кільцеві ковані вироби з зовнішнім діаметром від 200 до 10000 мм і висотою від 30 до 1600 мм, має можливість приймати замовлення на різні типи бізнесу з кількома специфікаціями та великими та малими партіями, явні переваги в потужностях, що дозволяє задовольнити різноманітні потреби різних клієнтів.

Управлінні, у 2025 році компанія активно просуває впровадження технології штучного інтелекту в управлінні виробництвом, реалізуючи цифровий контроль усіх процесів, рівень безвідходного виробництва постійно підвищується, що дозволяє підвищити продуктивність, в той же час ефективно контролюючи витрати. Компанія має відмінні можливості в управлінні грошовими потоками, рівень боргових зобов’язань залишається на розумному рівні, загальна стійкість до ризиків є відмінною.

5. Попередження про ризики: коливання цін на сировину, тиск від технологічних змін

Компанія стикається з ризиком коливання цін на сировину, матеріали, необхідні для виробництва, такі як вуглецева сталь, нержавіюча сталь, високотемпературні сплави, складають понад 65% від основних витрат на бізнес, коливання цін на сировину значно впливають на фінансові результати компанії. Якщо в майбутньому ціни на сировину зростуть, а компанія не зможе своєчасно перенести тиск витрат на кінцевих клієнтів, це безпосередньо зменшить прибуток, що негативно вплине на фінансові результати.

Ризик технологічних змін також не можна ігнорувати, у галузях аерокосмічної та нової енергетики, на яких працює компанія, швидкість оновлення технологій висока, вимоги до продуктивності та точності кованих виробів постійно зростають, що вимагає від компанії постійних інвестицій у дослідження та розробки. Якщо можливості компанії в галузі досліджень не зможуть відповідати вимогам клієнтів на оновлення продукції, а компанія не зможе своєчасно подолати відповідні технічні труднощі, є ризик втрати клієнтів, що вплине на ринкову частку та рівень прибутковості компанії.

Також існує ризик невизначеності макроекономічного середовища, у 2025 році спостерігається часте загострення міжнародних геополітичних конфліктів, що може негативно вплинути на розширення закордонного бізнесу компанії, коливання валютних курсів також можуть призвести до коливання валютних доходів та витрат. Водночас, якщо прогрес інвестицій у внутрішні нові енергетичні проекти не відповідатиме очікуванням, це може призвести до того, що попит на замовлення в сегменті електричних кованих виробів буде нижчим за очікування, що вплине на темпи зростання компанії.

Особливе зауваження: Вищевказаний вміст представляє лише погляди або позицію автора, не представляє погляди або позицію “Sina Finance Headlines”. Якщо у вас є питання щодо вмісту, авторських прав або інших питань, будь ласка, зв’яжіться з “Sina Finance Headlines” протягом 30 днів після публікації вищевказаного вмісту.