Ціна Bitcoin щойно обвалилася через те, що макроекономічний розпродаж зіткнувся з $14 мільярдним закінченням терміну опціонів цього ранку

Ціна біткоїна знову знизилася через шок на ринку нафти, зростання прибутковості облігацій, зникнення очікувань щодо зниження процентних ставок і величезну експірацію Deribit, яка тепер має відбутися на фоні вже ослабленого ринку.

Приблизно $14,1 мільярда у біткоїн-опціях мали закінчитися сьогодні, 27 березня, з ще $2,2 мільярда в контрактах на ефір, що очищалися в той же ранок, що в сумі складає приблизно $16,38 мільярда.

Це майже 40% відкритих зобов’язань Deribit за біткоїном, які закінчуються за одну сесію.

Reuters пов’язує загальний ризик з падінням цін на нафту вище $105, зростанням прибутковості облігацій, зміцненням долара та ринками, які виключають зниження ставок Федрезерву на 2025 рік на фоні загострення напруженості на Близькому Сході.

Вчора біткоїн зафіксував внутрішньоденний мінімум на рівні $68,127, тоді як ефір досягнув $2,036. Експірація відбулася в той час, коли розпродаж вже триває, і тепер біткоїн впав до $66,200 сьогодні вранці, а ефір знизився нижче $2,000.

Індексний графік показує, що біткоїн впав приблизно на 4% з 25 по 26 березня, оскільки ціна на сиру нафту Brent піднялася вище 105, а прибутковість 10-річних облігацій США зросла.

Чому останні 30 хвилин мають найбільше значення

Deribit розраховує термінові контракти о 08:00 UTC, використовуючи 30-хвилинну середню за часом ваги свого індексу, зразки беруться кожні чотири секунди з 07:30 до 08:00 UTC.

Це забезпечує приблизно 450 спостережень, а не одне закриття, ускладнюючи маніпуляції з ціною доставки, але також означає, що широкі ринкові рухи під час цього вікна безпосередньо впливають на розрахунок.

Одночасно дельта термінових опціонів та ф’ючерсів, що закінчуються, лінійно зменшується до нуля в рамках тих же 30 хвилин. Хеджування коригується, ролики стискаються, і годинник ціноутворення працює одночасно.
Ця конвергенція привертає непропорційно велику увагу у відношенні до тривалості вікна.

У папері SSRN 2025 року, що використовує дані Deribit, було виявлено, що активність опціонів BTC кластеризується навколо 8:00-9:00 GMT, причому ефект години розрахунку найсильніший у дні з більшою кількістю термінових контрактів та коротшими термінами. Обидва випадки застосовуються тут.

Папір 2023 року виявив чіткий ефект експірації біткоїна у обсязі, волатильності та доходах навколо терміну, з найсильнішими ефектами незадовго до або під час експірації, хоча не однорідно на всіх біржах чи контрактах.

Звіти, що посилаються на дані Deribit, вказують на максимальний біль BTC у п’ятницю на рівні $75,000, з співвідношенням пут/колл 0.63. З учорашнього споту близько $68,000 цей рівень був приблизно на 9.4% вищим. Використовуючи вказану 52%-ву семиденну імпліцитну волатильність BTC, імпліцитний одноденний рух становить приблизно $1,866, що ставить $75,000 приблизно на 3.45 одноденних сигм вище споту.

На основі 30-хвилинної імпліцитної волатильності імпліцитний рух вікна розрахунку становить приблизно $269, що означає, що $75,000 майже на 24 сигми вікна розрахунку.

На рівні $75,000 максимальний біль вказує на те, де концентрація відкритих зобов’язань є найбільшою, приблизно на 9.4% вище поточного споту і майже на 24 сигми вікна розрахунку.

Макроарка, яка формує експірацію

Недавня стійкість BTC вже почала слабшати перед останнім падінням.

Коментарі, пов’язані з Deribit, 25 березня описували біткоїн як відносно стабільний на фоні більш широкого стресу традиційного ринку, що відзначався м’якими акціями та більш жорсткими кредитними умовами.

До 26 березня ця опора зникла: BTC впав нижче $69,000, оскільки шок на ринку нафти, зростання прибутковості та зникнення надій на зниження ставок знову заявили про себе.

Reuters повідомив, що глобальні фонди акцій втратили $20.3 мільярда за тиждень, що закінчився 18 березня, тоді як фонди грошового ринку поглинули $32.57 мільярда, що відповідає загальному обороту в оборонному напрямку.

CryptoSlate Щоденний Бриф

Щоденні сигнали, нульовий шум.

Новини, що впливають на ринок, і контекст, які доставляються щоранку в одному стислому огляді.

5-хвилинний дайджест 100к+ читачів

Email адреса

Отримати бриф

Безкоштовно. Без спаму. Відписатися в будь-який час.

Ой, здається, сталася проблема. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо на борт.

Короткострокова імпліцитна волатильність BTC знизилася з 57% до 52% цього тижня, оскільки заголовки про тимчасову деескалацію почали домінувати, в той час як перекіс пут залишався. Пут-опціони з 25 дельтою залишалися приблизно на 5 пунктів волатильності дорожчими, ніж колли, а імпліцитні прибутковості ф’ючерсів BTC становили лише 2%-3% за всіма термінами.

Ринок врахував менш терміновий шок, в той час як перекіс пут і знижені прибутковості ф’ючерсів зберігають загальний обережний тон. Експірація на $14,16 мільярда тепер відбувається в цій позиції.

Оскільки Deribit контролює приблизно 85% ринкової частки в опціонах BTC та ETH, його правила розрахунку мають значення далеко за межами його бази користувачів. Коли 30-хвилинна TWAP одного майданчика регулює готівковий розрахунок для такої великої номінальної вартості, механіка цього вікна може вплинути на спотовий ринок.

Найкращі та найгірші потенційні результати

Заголовок про деескалацію на ринку нафти або геополітиці не з’явився до 07:30 UTC, що завадило BTC відновитись у діапазоні $70,400-$72,300, а хеджування експірації зменшило спад, а не додало нових продажів.

Це вікно могло б діяти як стабілізатор: при зміцненні споту та меншій кількості опціонів пут у грошах потоки хеджування дилерів були б менш однобокими, а TWAP розрахунку був би вище нещодавніх мінімумів.

Експірація пройшла б без драми, а макро полегшення могло б піднести ціну до вихідних. Вказівкою на це було б відновлення споту до відкриття розрахунку.

Однак стрес на ринку нафти та зростання ставок поглибилися до ранку. BTC впав нижче $66,700, нижньої межі поточного одноденного імпліцитного діапазону, і тепер механіка експірації додає внутрішньоденний шум до вже ведмежого ринку.

Хеджі дилерів на позиціях пут вимагають продажу на падаючому ринку, підсилюючи короткострокові рухи навколо вікна розрахунку. 30-хвилинна TWAP формує ціну доставки, яка відображає всю макро силу, і тепер експірація прискорює падіння.

Макро середовище, яке спонукало рух, тепер перетворюється на постекспіраційну сесію.

Цінова карта встановлює імпліцитний діапазон біткоїна на п’ятницю між $66,700 і $70,400, з максимальним болем на рівні $75,000, що на 3.45 денної сигми вище споту.

Академічні дослідження та власні дані Deribit підтверджують, що година розрахунку визначає потоки та механіку ціноутворення.

На що зосередилося вікно з 07:30 до 08:00 UTC сьогодні, так це на поведінці хеджування, зменшенні дельти та методології ціноутворення, стиснутій в єдиний, чітко визначений інтервал в умовах макро середовища, яке вже знизило BTC нижче імпліцитного щоденного діапазону.

Згадано в цій статті

Біткоїн Ефір Deribit

Опубліковано в

Біткоїн Вибране Аналіз Макро Деривативи

Контекст

Пов’язані матеріали

Переключіть категорії, щоб заглибитися або отримати більш широкий контекст.

Останні новини про біткоїн Деривативи Важлива категорія Прес-релізи новинна стрічка

Цифрові активи

Справжній бум корпоративного біткоїна на $100 мільярдів зведено до одного покупця, оскільки інші компанії припинили додавати

Тиск на ринку змушує біткоїн-скарбничі компанії переглядати стратегії, при цьому стратегія стає ключовим гравцем.

16 годин тому

ETF

Перший біткоїн ETF, випущений банком Morgan Stanley, “неминучий” - продаватиме BTC безпосередньо клієнтам

Банк Уолл-стріт переміщує біткоїн у свою власну систему, змінюючи контроль над тим, як BTC потрапляє в портфелі клієнтів.

22 години тому

Біткоїн-майнери починають фінансувати перехід до штучного інтелекту за допомогою боргів, продаючи BTC для підтримки ліквідності

Майнінг · 1 день тому

Падіння біткоїна після засідань Федрезерву стає системним — і справа не в рішенні

Законодавство · 2 дні тому

Біткоїн впав на 43%, але майже всі інші криптовалюти втратили більше

Торгівля · 2 дні тому

Наступний рух біткоїна вгору може більше залежати від цін на нафту, ніж від криптовалюти

Аналіз · 2 тижні тому

Політика

Чому криптовалюта тепер занадто глибоко вкорінена в ринках США, щоб регулятори могли продовжувати імпровізувати

Нова група інновацій CFTC менше стосується перестановки одного агентства, ніж більша реальність: криптовалюта тепер занадто політично чутлива та фінансово вкорінена, щоб регулятори США могли продовжувати імпровізувати.

2 дні тому

Деривативи

Криптовалюта тільки що відкрила торги S&P 500 на вихідні, в той час як Уолл-стріт закривається

Trade[XYZ] запустив ліцензований безстроковий контракт S&P 500 для інвесторів за межами США, тестуючи, хто вперше надрукує довірену ціну у вихідний день.

1 тиждень тому

Біткоїн досяг зони високих ставок на $75 000, де наступний рух може прискоритися швидко в будь-якому напрямку

Аналіз · 1 тиждень тому

Ціна біткоїна стрибнула понад $71 000 – але більшість зростання не приходить від реальних покупців

Аналіз · 2 тижні тому

Коефіцієнти фінансування біткоїна тільки що спалахнули одним із найгірших сигналів за місяці, перш ніж один макро показник змінив усе

Аналіз · 3 тижні тому

Чому біткоїн продовжує повертатися до $70 000 — і $13 мільярдів опціонів “магніт”, що стоїть за цим

Аналіз · 3 тижні тому

T-REX Network та Zama запустили інфраструктуру конфіденційності класу для інституційної токенізації RWA

Протокол FHE від Zama надає можливості мережі T-REX, забезпечуючи безпечні операції в ончейні для інституційної токенізації.

22 години тому

BYDFi розширює європейський охоплення з Sponsorship Next Block Expo 2026 у Варшаві

BYDFi взаємодіє з лідерами галузі та ентузіастами через мережі, семінари та захоплюючий розіграш на одному з найбільших крипто-заходів Європи.

2 дні тому

BNB Chain запускає університетський розворот для розробників в NYU сьогодні

PR · 3 дні тому

RIV Coin запускається на Solana для з’єднання інституційного капіталу з інфраструктурою DeFi

PR · 4 дні тому

Playnance представляє перший демократичний соціальний ігровий протокол, перевищуючи 1 мільйон власників GCOIN

PR · 4 дні тому

$METAWIN попередній продаж зібрав $350,000 за кілька годин

PR · 1 тиждень тому

Відмова від відповідальності

Думки наших авторів є виключно їхніми власними і не відображають думку CryptoSlate. Жодна з інформації, яку ви читаєте на CryptoSlate, не повинна розглядатися як інвестиційна порада, і CryptoSlate не підтримує жоден проект, який може бути згаданий або на який може бути надано посилання в цій статті. Купівля та торгівля криптовалютами повинні розглядатися як діяльність з високим ризиком. Будь ласка, проведіть власну належну перевірку перед будь-якими діями, пов’язаними з контентом цієї статті. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності за будь-які втрати, понесені під час торгівлі криптовалютами. Для отримання додаткової інформації дивіться наші відмови.