Цао Хуей складає перший іспит: доходи та чистий прибуток компанії Fuyao Glass зросли, іноземні інвестиції з Півночі раніше зменшили свої позиції

Зображення: Ту Чонг Чуань І

Після майже півроку управління, перший звіт другого покоління Цао Хуея нарешті опубліковано!

17 березня після торгів компанія Fuyao Glass (600660.SH) оприлюднила річний звіт за 2025 рік, в якому зазначено, що за звітний період компанія отримала дохід у 457,87 мільярдів юанів, що на 16,65% більше в порівнянні з попереднім роком; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, склав 93,12 мільярдів юанів, що на 24,20% більше в порівнянні з попереднім роком. Варто зазначити, що це не лише перший випадок, коли дохід Fuyao Glass перевищив позначку в 400 мільярдів юанів, а й п’ятий рік поспіль, коли компанія досягла “подвійного зростання прибутку”.

Згідно з відкритими даними, група Fuyao була заснована в 1987 році в Фуцзянь, місто Фучжоу і є великим транснаціональним промисловим концерном, що займається проектуванням, розробкою, виробництвом, постачанням та інтегрованими рішеннями для автомобільного скла та автомобільних декоративних елементів. Основним продуктом є автомобільне скло та скло вільного потоку. У жовтні минулого року засновник Цао Де Ван залишив посаду голови правління, а його старший син Цао Хуей був призначений новим головою Fuyao Glass, оголосивши про те, що цей світовий гігант автомобільного скла офіційно увійшов в еру “другого покоління”.

Однак після приходу Цао Хуея компанія все ще стикається з численними викликами в сфері скла.

У 2025 році глобальна економіка продовжить демонструвати низький рівень зростання, з багатьма невизначеностями, які накладаються на геополітичні конфлікти та коливання торгової політики, що призведе до зниження попиту та зростання витрат у глобальному ланцюгу постачань та автомобільній промисловості. Хоча китайська автомобільна промисловість під впливом державної політики прискорює оновлення старих та нових сил, вона все ще стикається з тиском недостатнього попиту та посилення конкуренції.

Водночас конкуренція у сфері скла вільного потоку також посилюється. Аналітик скла компанії Longzhong Information Мяо Юнпін зазначила, що у 2025 році галузь скла вільного потоку загалом перебуває на стадії поступового пошуку нової точки рівноваги в умовах конкуренції між попитом і пропозицією, ринок нерухомості все ще залишається в низькому стані, попит зменшується, а обсяги постачання після швидкого зниження у 2024 році звузилися, при цьому в другій половині 2025 року очікується невелике відновлення.

Згідно з даними Longzhong Information, у 2025 році обсяги виробництва скла вільного потоку в країні становитимуть 57,66 мільйонів тонн, що на 6,5% менше в порівнянні з минулим роком; теоретичний попит в країні становитиме близько 56,46 мільйонів тонн, що на 6,4% менше в порівнянні з минулим роком. Загалом ціни продовжують демонструвати слабке зростання, з більшою кількістю падінь, ніж зростань, а діапазон коливань також помітно звузився, середня ціна скла вільного потоку в 2025 році становитиме 1221 юанів/тонна, що на 23,3% менше в порівнянні з минулим роком.

Відомо, що Fuyao Glass виробляє та постачає скло вільного потоку, яке в основному використовується в автомобільному склі, а продукція переважно постачається внутрішньому ринку.

Згідно з регулярним звітом, дохід від автомобільного скла Fuyao Glass з 2021 року стабільно складає понад 90% від загального доходу, а у 2025 році він зріс до 91,49%, що є основним джерелом прибутку Fuyao Glass; а другий за величиною дохід - це скло вільного потоку. Однак, попри таку жорстку конкуренцію на ринку скла, як для автомобільного скла, так і для скла вільного потоку, у 2025 році їх валова рентабельність прибутку зросла в порівнянні з попереднім роком.

Стабільність валової рентабельності та зростання показників, можливо, пов’язані з увагою Fuyao Glass до технологій досліджень і розробок.

Дані Wind показують, що останніми роками витрати Fuyao Glass на дослідження і розробки також демонструють тенденцію до зростання, з 813 мільйонів юанів у 2019 році до 1,913 мільярдів юанів у 2025 році, і з 2020 року їх загальні витрати на дослідження і розробки перевищують 4% від доходу.

Витрати на дослідження і розробки принесли Fuyao Glass чимало вигод, включаючи успішну розробку надтонкого загартованого автомобільного скла, заміну продуктів глибоких сірих мембран автомобільного скла на власні, а також постійне оновлення продукції в останні роки, випуск легкого надтонкого скла, скла з покриттям для обігріву, загартованого ламінованого скла та інших продуктів з високою доданою вартістю… Це не лише дозволяє значно знижувати витрати на закупівлю, але й збільшує прибутковість.

Водночас, після відкриття виробничих баз у Північній Америці, Європі та Росії, дохід з закордонних ринків також невпинно зростає, з менш ніж 9 мільярдів юанів у 2020 році до понад 20 мільярдів юанів у 2025 році.

Щодо майбутньої цінової тенденції на скло вільного потоку, Мяо Юнпін зазначила, що оскільки нерухомість залишається найбільшою сферою попиту на скло вільного потоку, в умовах, коли ринок нерухомості залишається в низькому стані, очікується, що попит у першій половині року залишиться слабким.

“Щодо пропозиції, в умовах тривалих збитків та високих запасів, слід очікувати, що в подальшому буде більше випадків зупинки виробничих ліній, але також існує ймовірність запуску деяких виробничих ліній, тому в подальшому пропозиція може продовжити знижуватися, хоча періодично з коливаннями. Після того, як на початку року відбулося накопичення запасів, ринок може перейти в етап споживання запасів, а в умовах зниження попиту в першій половині року швидкість споживання може бути повільною, враховуючи, що в деяких регіонах є високий рівень середніх запасів, ринок все ще стикається з великим тиском. Оскільки ціни на сировину та паливо зростають, витрати на скло вільного потоку також отримують певну підтримку, і в умовах тривалих збитків підприємства мають сильне бажання повернутися до прибутковості. Тому очікується, що у першій половині року ціни можуть зростати під тиском, але також існує певна підтримка зниження, тому ціни на скло вільного потоку, ймовірно, будуть коливатися в невеликому діапазоні.” - пояснила Мяо Юнпін.

Щодо конкурентної боротьби у висококласному сегменті автомобільного скла, Fuyao Glass також має свої плани; у стратегічному розвитку компанії, згаданому в річному звіті за 2025 рік, йдеться про розширення меж “однієї пластини скла”, зосереджуючи увагу на інтелектуальному склі, продовжуючи ланцюг виробництва, зміцнюючи виробництво точних алюмінієвих деталей, інтелектуальних декоративних елементів та інших супутніх продуктів, зміцнюючи переваги скла вільного потоку, оновлюючи технології обладнання та форм, формуючи неперевершені технологічні та масштабні бар’єри.

Водночас, у 2026 році Fuyao Glass розробила кілька бізнес-планів - не лише для прискорення проектів у Шанхаї, Чунціні, Анхуді, з виробництвом алюмінієвих деталей, а також форм, для поступового підвищення потужностей з метою повного оновлення компанії, але і для посилення ринкових та технологічних перспектив, зосередившись на підвищенні основної інноваційності, працюючи над новими продуктами та технологіями автомобільного скла, прискорюючи темпи оновлення продукції, щоб отримати перевагу на ринку.

Щоб виконати бізнес-план на 2026 рік та робочі цілі, Fuyao Glass прогнозує, що у 2026 році загальні потреби в коштах складуть 49,862 мільярдів юанів, з яких операційні витрати становитимуть 39 мільярдів юанів, капітальні витрати - 7,730 мільярдів юанів, планується вирішити питання за рахунок прискорення повернення коштів від продажу та обігу запасів, оптимізації використання залишкових коштів, залучення кредитів або випуску облігацій.

Однак, незважаючи на загальне покращення показників, акції Fuyao Glass з моменту досягнення історичного максимуму 18 вересня минулого року (73,62 юанів/акція) почали коливатися вниз, станом на 17 березня, падіння становить 19,28%; з моменту приходу Цао Хуея акції Fuyao Glass знизилися на 11,18%, в той час як в тому ж періоді галузь впала на 4,96%.

Річний звіт показав, що серед десяти найбільших акціонерів Fuyao Glass “розумні гроші” - Hong Kong Central Clearing Limited минулого року зменшили свою частку на 22,9075 мільйонів акцій, а China Construction Bank Corporation - HuaTai Pru Hong Kong-Shanghai 300 ETF також зменшила частку на 1,2049 мільйонів акцій.

Величезна кількість інформації, точні інтерпретації, все це в додатку Sina Finance.