Вільний грошовий потік «загорівся» — стратегічний індексний ETF у березні залучив понад 19 мільярдів юанів у зворотному напрямку

З огляду на зростання волатильності на ринку акцій, фонди з захисними властивостями стали “новим улюбленцем” інвесторів.

Згідно з даними Wind, з 2 березня по 25 березня акційні ETF в цілому демонстрували чистий відтік, але стратегічні індексні ETF зазнали зворотного чистого припливу понад 19,2 мільярдів юанів. Серед них ETF з вільним грошовим потоком і ETF з дивідендами стали основними джерелами залучення капіталу, з чистим припливом 10,487 мільярда юанів і 8,531 мільярда юанів відповідно.

Опитані респонденти зазначили, що зростання привабливості індексів вільного грошового потоку і дивідендів може в певній мірі відображати підвищену увагу ринку до визначеності доходів та управління ризиками в періоди спаду.

Деякі організації рекомендують, що оптимальна структура активів на 2026 рік — “барабанна”: з одного боку, інвестувати в активи з високою стабільністю вільного грошового потоку, які слугуватимуть важелем для портфеля, забезпечуючи низьку волатильність, стабільний прибуток та здатність протистояти ризикам; з іншого боку, інвестувати в високоресурсний сектор технологічного зростання, щоб скористатися структурними можливостями.

Вільний грошовий потік ETF показує значний приплив капіталу

Дані Wind свідчать, що 23 березня, під час різкої корекції на фондовому ринку A, майже 16,54 мільярдів юанів надійшло в акційні ETF, серед яких основними джерелами залучення капіталу стали широкі індекси, такі як ETF CSI 300, ETF індексу Шанхай і Шеньчжень, ETF індексу Шанхай 50, ETF індексу Чжунчжень 1000 тощо; 24 березня основні індекси фондового ринку A колективно відновилися, темп припливу капіталу в широкі ETF сповільнився.

25 березня акційні ETF стали чистими відтоками, проте стратегічні індексні ETF зазнали зворотного припливу 1,89 мільярда юанів.

Дивлячись в довгостроковій перспективі, тенденція зворотного припливу капіталу в стратегічні індексні ETF стає ще більш очевидною.

Згідно з даними Wind, з 2 березня по 25 березня загальний чистий відтік акційних ETF перевищив 20,9 мільярдів юанів. Серед них стратегічні індексні ETF, індексні ETF за галузями, тематичні індексні ETF та стильові індексні ETF всі показали чистий приплив, тоді як індексні ETF за обсягом (широкі) демонстрували чистий відтік.

Конкретно, станом на 25 березня найбільший чистий приплив з початку березня зафіксований у стратегічних індексних ETF, загальний обсяг залучених коштів досяг 19,208 мільярда юанів. Серед них ETF з вільним грошовим потоком та ETF, пов’язані з дивідендами, користуються найбільшою популярністю серед інвесторів.

З 2 березня по 25 березня ETF з вільним грошовим потоком та ETF з дивідендами показали чистий приплив 10,487 мільярдів юанів та 8,531 мільярдів юанів відповідно.

Що стосується окремих продуктів, з початку березня найбільшими за обсягом залучення 10 стратегічних індексних ETF стали: ETF вільного грошового потоку Хуасі, ETF дивідендів з низькою волатильністю Боші, ETF загального грошового потоку Хуатай Байрей, ETF дивідендів з низькою волатильністю Іфан Да, ETF дивідендів з низькою волатильністю Хуатай Байрей, ETF 300 дивідендів з низькою волатильністю Цзясі, ETF дивідендів A акцій Хуабо, ETF вільного грошового потоку Наньфан, ETF дивідендів Чжунчжень, ETF дивідендів Іфан Да.

Ці 10 ETF показали чистий приплив в межах: 3,991 мільярда юанів, 1,687 мільярда юанів, 1,256 мільярда юанів, 1,254 мільярда юанів, 1,156 мільярда юанів, 1,156 мільярда юанів, 1,001 мільярда юанів, 894 мільйона юанів, 878 мільйонів юанів, 876 мільйонів юанів.

З точки зору результативності, з початку березня вказані 10 стратегічних індексних ETF демонструють різну динаміку чистої вартості одиниці. Що стосується обсягу фондів, станом на 25 березня, ETF дивідендів з низькою волатильністю Хуатай Байрей, ETF вільного грошового потоку Хуасі та ETF дивідендів Іфан Да мають великі обсяги — 31,329 мільярда юанів, 18,079 мільярда юанів, 12,147 мільярда юанів відповідно.

Варто зазначити, що індекси, які відстежують ці 10 ETF, охоплюють індекси національного сертифікату вільного грошового потоку, індекс низької волатильності дивідендів CSI 100, загальний індекс вільного грошового потоку CSI, індекс низької волатильності дивідендів CSI, індекс низької волатильності дивідендів CSI 300, індекс дивідендів CSI тощо.

Серед них основні акції індексу національного сертифікату вільного грошового потоку зосереджені в автомобільній, нафтопереробній, кольоровій металургії, енергетиці, побутових приладах, металургії, базовій хімії тощо. Основні акції індексу низької волатильності дивідендів CSI зосереджені в фінансовому, промисловому, матеріальному, комунальному, зв’язковому, медичному обслуговуванні, енергетичному секторах тощо.

“З точки зору характеристик індексу, логіка складання індексу, пов’язаного з вільним грошовим потоком, акцентує увагу на реальних можливостях генерування готівки компаніями, а не лише на бухгалтерському прибутку, що допомагає відсіяти компанії з потенційно високими фінансовими ризиками і зосередитися на підприємствах з внутрішнім зростанням і стійкістю”, — зазначила аналітик Morningstar (Китай) Цуй Юе.

Цуй Юе проаналізував, що зазвичай стабільний і достатній грошовий потік є важливою основою для підтримки щоденної діяльності підприємства, реагування на циклічні коливання та реалізації дивідендів, тому індекс, що складається з таких компаній, зазвичай демонструє певні захисні властивості в періоди зниження ризикових уподобань ринку. Подібно до цього, індекси дивідендів, завдяки високим дивідендам і низькій оцінці, формують певну подушку безпеки, також демонструючи певні захисні властивості в умовах ринкових коливань або спаду.

Як налаштувати?

У нинішніх умовах високої волатильності на ринку акцій, зміщення капіталу більше зумовлене міркуваннями безпеки.

Цуй Юе вважає, що зростання привабливості індексів вільного грошового потоку та дивідендів може в певній мірі відображати підвищену увагу ринку до визначеності доходів та управління ризиками в періоди спаду.

Але варто зазначити, що “індекси вільного грошового потоку та дивідендів все ще можуть підпадати під вплив макроекономічного циклу, в екстремальних умовах ринку вони також можуть зіткнутися з випробуванням ліквідності. Водночас, незважаючи на те, що обидва мають певні захисні властивості, стратегічна логіка має помітні відмінності, інвестори повинні уважно аналізувати різні методи складання індексів, структуру акцій та характеристики портфелів, вибираючи продукти, що відповідають їхньому підходу до розподілу активів, інвестиційним цілям та ризиковим уподобанням”, — сказала Цуй Юе.

З іншого боку, якщо в процесі інвестування розглядається можливість додавання фактора “вільного грошового потоку”, слід остерігатися двох типових пасток.

Фонд Наньфан у нещодавньому прямому ефірі проаналізував: по-перше, надмірна оцінка, навіть якщо грошовий потік є достатнім, якщо оцінка компанії вже перевищує майбутні очікування, то маржа безпеки недостатня; по-друге, аномальне скорочення капітальних витрат, особливо для технологічних компаній, якщо для короткострокового поліпшення грошового потоку скорочуються витрати на дослідження та розробки, це зашкодить довгостроковій конкурентоспроможності. Наприклад, в епоху ШІ, якщо компанії заради досягнення поточного вільного грошового потоку призупинять технологічну ітерацію, вони врешті-решт будуть витіснені з ринку.

Тому наукова стратегія вільного грошового потоку акцентує на “якості + стійкості” у двох вимірах, уникати потрапляння в пастку “фінансової магії”, справді відфільтровуючи компанії, які можуть постійно створювати цінність.

Щодо стратегії розподілу активів на 2026 рік, фонд Наньфан рекомендує, в умовах економічної нестабільності та інновацій в технологіях, оптимальна структура активів має бути “барабанною”: з одного боку, інвестувати в активи з високою стабільністю вільного грошового потоку, що слугуватимуть важелем для портфеля, забезпечуючи низьку волатильність, стабільний прибуток та здатність протистояти ризикам; з іншого боку, інвестувати в високоресурсний сектор технологічного зростання, щоб скористатися структурними можливостями.

Активи з вільним грошовим потоком демонструють відмінні результати в умовах слабких циклів та зростання настроїв щодо безпеки, тоді як технологічні сектори мають високу еластичність під час відновлення, що робить їх доходи взаємодоповнюючими. Компанія зазначила, що стратегія вільного грошового потоку за своєю суттю є інструментом довгострокових інвестицій, а не короткостроковим спекулятивним об’єктом. Інвестори повинні відмовитися від мислення про спекуляції на темах, зосередитися на фундаментальних показниках, тримати активи довгостроково, щоб справді поділитися дивідендами від створення реального грошового потоку компанією.

(Автор: І Янцзюнь, Редактор: Бао Фанмін)