Дохід майже подвоївся, валова маржа подвоїлася! Вражаючий фінансовий звіт Micron все ще викликає занепокоєння у Волл-стріт

Питай AI · Чому акції Micron коливаються, незважаючи на прибуток у квартальному звіті, що перевершив очікування?

Micron Technology · Зображення з VCG

Американський гігант з виробництва чипів пам’яті Micron Technology представив звіт, який значно перевершив очікування, але паралельно стрімко зростаючий план капітальних витрат змусив інвесторів непокоїтися.

На місцевий час 18 березня Micron Technology опублікувала фінансовий звіт за другий квартал 2026 фіскального року, що завершився 26 лютого. Компанія різко збільшила виручку до 23,86 млрд доларів, тоді як за відповідний період минулого року вона становила 8,05 млрд доларів — зростання на 196%, що суттєво перевищує ринкові очікування 20,07 млрд доларів; GAAP-чистий прибуток різко зріс до 13,79 млрд доларів, тоді як торік у цей же період він був лише 1,58 млрд доларів; скоригований прибуток на акцію (EPS) не за GAAP — 12,20 долара, що вище за очікування ринку 9,31 долара. Водночас валова маржа компанії різко підвищилася до 74,4%, тоді як за відповідний період минулого року вона була 36,8% — приріст у два рази.

Щодо прогнозу на результати: Micron Technology очікує, що виручка в третьому кварталі становитиме 33,5 млрд доларів, тоді як роком раніше — 9,3 млрд доларів; зростання перевищує 200% і вище за очікування ринку 24,3 млрд доларів; скоригований EPS — 19,15 долара, що вище за прогноз ринку 12,05 долара.

Генеральний директор Micron Technology Санджай Мехротра (Sanjay Mehrotra) заявив: «У другому кварталі 2026 фіскального року Micron Technology досягла нових рекордів у виручці, валовій маржі, EPS та вільному грошовому потоці. Це сталося завдяки сильному попиту, стисненню пропозиції в галузі та видатному рівню виконання компанією. Ми очікуємо, що в третьому кварталі знову буде встановлено кілька нових рекордів. У епоху AI (штучного інтелекту) пам’ять стала стратегічним активом наших клієнтів. Ми збільшуємо інвестиції в глобальне виробниче розміщення, щоб підтримувати постійне зростання попиту з боку клієнтів».

Мехротра також зазначив, що, виходячи з упевненості в стабільно сильних результатах діяльності компанії, рада директорів схвалила підвищення квартальних дивідендів на 30%.

Micron Technology — короткий огляд результатів за попередній квартал. Джерело: фінансовий звіт

Оскільки постачальники пам’яті переорієнтували більшу частину потужностей на підготовку до задач AI з HBM4 (пам’ять із високою пропускною здатністю), попит на звичайні чипи зростає безперервно. Раніше прибутковість у сегменті пам’яті була нижчою, ніж в інших продуктах на основі кремнію, а терміни контрактів зазвичай були короткими. Але впродовж останніх кількох місяців, коли провідні виробники напівпровідників намагаються забезпечити майбутні потужності, виробники пам’яті також почали підписувати довгострокові контракти.

У другому кварталі виручка бізнесу Micron у хмарному сховищі зросла більш ніж на 160% — до 7,75 млрд доларів. Виручка сегментів мобільних пристроїв і клієнтських продуктів зростала ще швидше: з 2,24 млрд доларів за відповідний період минулого року до 7,71 млрд доларів. На телефонній конференції за результатами фінансового звіту Мехротра заявив, що AI-сервери та традиційні сервери стикаються з проблемою: «нестачі DRAM і NAND (двох основних типів чипів пам’яті)».

Компанія підкреслила, що ринок чипів пам’яті перебуває в стані дефіциту пропозиції, і така ситуація триватиме й після 2026 року, забезпечуючи надійну підтримку для коротко- та середньострокового ціноутворення продуктів. У міру розвитку AI очікується, що обчислювальна архітектура ставатиме все більш залежною від пам’яті. «Ми переконані, що Micron є одним із найбільших бенефіціарів і рушіїв у сфері AI».

Мехротра зазначив, що HBM4-пам’ять, призначена для найновішої обчислювальної платформи від Nvidia, Vera Rubin, уже почала серійне виробництво в першому кварталі цього фінансового року. Обсяг відвантажень наступного покоління продуктів HBM4e має суттєво зрости, починаючи з 2027 року. Раніше Nvidia заявляла, що у наступному GPU Feynman, який компанія має випустити у 2028 році, використовуватиме кастомізовані HBM.

Втім, у частині капітальних витрат очікування Micron також різко зростають. Компанія прогнозує, що капітальні витрати у 2026 фінансовому році (станом на серпень цього року) перевищать 25 млрд доларів — більше, ніж очікування ринку 22,4 млрд долара. Мехротра також зазначив, що капітальні витрати компанії у 2027 фінансовому році будуть «значно збільшені», а пов’язані з будівництвом витрати зростуть більш ніж на 10 млрд доларів.

Наразі Micron Technology будує два гігантські виробничі об’єкти в США — в штаті Айдахо та в штаті Нью-Йорк — щоб підвищити її потужності з виробництва пам’яті в межах США. Мехротра заявив, що виробничий завод у штаті Айдахо, як очікується, почне комерційне виробництво в середині 2027 року. Новий завод у штаті Нью-Йорк розпочав будівництво цього січня і, як очікується, почне виробляти кремнієві пластини у другій половині 2028 року.

18 березня акції Micron Technology (Nasdaq: MU) трохи підросли на 0,01% і закрилися на рівні 461,73 долара за акцію. Загальна ринкова капіталізація становила 519,68 млрд доларів. Після публікації звіту ціни акцій компанії спочатку ненадовго зросли, а потім пішли вниз — до моменту падіння більш ніж на 5%. З початку року акції компанії вже зросли більш ніж на 60%.

Оскільки зростання цін на пам’ять історично має циклічний характер, інвестори наразі займають вичікувальну позицію, спостерігаючи за тим, чи зможуть постачальники реалізувати інвестиційну віддачу до завершення цієї хвилі.

Генеральний директор інвесткомпанії Creative Strategies Бен Баджарін вважає, що для Micron більш високі перспективи капітальних витрат є обґрунтованими: «З огляду на ситуацію зі попитом, їм потрібно продовжувати інвестувати, щоб задовольняти потребу в потужностях — і в короткостроковій перспективі немає жодних ознак, що це ослабне».

Менеджер портфеля інвесткомпанії Gabelli Funds Хенді Сусанто заявив: «З огляду на динаміку цін акцій до публікації звіту я вважаю, що найбільший ризик — це завищені очікування інвесторів. Однак прогноз Micron щодо результатів у третьому кварталі дуже сильний — значно вищий за очікування, включно з моїми».