Ф'ючерси
Сотні безстрокових контрактів
TradFi
Золото
Одна платформа для світових активів
Опціони
Hot
Торгівля ванільними опціонами європейського зразка
Єдиний рахунок
Максимізуйте ефективність вашого капіталу
Демо торгівля
Вступ до ф'ючерсної торгівлі
Підготуйтеся до ф’ючерсної торгівлі
Ф'ючерсні події
Заробляйте, беручи участь в подіях
Демо торгівля
Використовуйте віртуальні кошти для безризикової торгівлі
Запуск
CandyDrop
Збирайте цукерки, щоб заробити аірдропи
Launchpool
Швидкий стейкінг, заробляйте нові токени
HODLer Airdrop
Утримуйте GT і отримуйте масові аірдропи безкоштовно
Launchpad
Будьте першими в наступному великому проекту токенів
Alpha Поінти
Ончейн-торгівля та аірдропи
Ф'ючерсні бали
Заробляйте фʼючерсні бали та отримуйте аірдроп-винагороди
Інвестиції
Simple Earn
Заробляйте відсотки за допомогою неактивних токенів
Автоінвестування
Автоматичне інвестування на регулярній основі
Подвійні інвестиції
Прибуток від волатильності ринку
Soft Staking
Earn rewards with flexible staking
Криптопозика
0 Fees
Заставте одну криптовалюту, щоб позичити іншу
Центр кредитування
Єдиний центр кредитування
Центр багатства VIP
Преміальні плани зростання капіталу
Управління приватним капіталом
Розподіл преміальних активів
Квантовий фонд
Квантові стратегії найвищого рівня
Стейкінг
Стейкайте криптовалюту, щоб заробляти на продуктах PoS
Розумне кредитне плече
Кредитне плече без ліквідації
Випуск GUSD
Мінтинг GUSD для прибутку RWA
Більше
OpenAI знаходиться в центрі капітального циклу вартістю 1,4 трильйона доларів, попереджає Morgan Stanley
TLDR:
Зміст
Перемикання
TLDR:
Як працюють кругові угоди
Ризик за цифрами
OpenAI має понад 1,4 трильйона доларів у зобов’язаннях щодо інфраструктури проти лише 13 мільярдів доларів річного доходу сьогодні.
Microsoft, Amazon, Oracle і Nvidia фінансують OpenAI, отримуючи назад свої зобов’язання щодо витрат.
Morgan Stanley попереджає, що капітальні витрати на ШІ можуть перевищити 50% всіх витрат капіталу серед великих компаній.
Угоди поза балансом приховують справжній важіль, залишаючи інвесторів сліпими до повного фінансового ризику.
OpenAI знаходиться в центрі того, що Morgan Stanley описав як найбільш небезпечну грошову петлю в сучасній фінансовій історії.
Компанія штучного інтелекту накопичила понад 1,4 трильйона доларів у зобов’язаннях щодо витрат на інфраструктуру. Ці зобов’язання пов’язані з круговими угодами за участю Microsoft, Amazon, Oracle, Nvidia та CoreWeave.
Проти цього річний дохід OpenAI становить приблизно 13 мільярдів доларів. Різниця між її зобов’язаннями щодо витрат і поточними доходами викликала серйозну стурбованість серед аналітиків Уолл-стріт.
Як працюють кругові угоди
Microsoft надала OpenAI 13 мільярдів доларів фінансування. У свою чергу, OpenAI зобов’язалася витратити 250 мільярдів доларів на хмарні послуги Microsoft. Потік поширюється далі на Oracle, яка підписала угоду на 300 мільярдів доларів щодо хмари з OpenAI.
Oracle використовує ці доходи для покупки чіпів Nvidia для побудови дата-центрів. Гроші рухаються в щільному колі серед однієї і тієї ж групи компаній.
NVIDIA додала ще один рівень до цієї структури. Виробник чіпів інвестував 100 мільярдів доларів в OpenAI, а OpenAI використовує ці кошти для покупки чіпів Nvidia.
Таким чином, Nvidia профінансувала одного з своїх основних клієнтів. CoreWeave, в якому Nvidia має 7% акцій, також зобов’язалася витратити 6,3 мільярда доларів на використання власної хмарної інфраструктури Nvidia.
CoreWeave потім інвестував 350 мільйонів доларів в OpenAI і розширив свої контракти на обслуговування до 22,4 мільярда доларів. Amazon є найновішим доповненням до цього циклу.
Технологічний гігант зобов’язався витратити 50 мільярдів доларів на OpenAI. OpenAI, у свою чергу, погодилася витратити 100 мільярдів доларів на Amazon Web Services протягом наступних восьми років.
Як зазначив Milk Road AI, “Кожен_ гравець фінансує наступного гравця в ланцюзі.”_ Капітал не походить від зовнішніх клієнтів або незалежних джерел доходу.
Натомість капітал циркулює в закритій екосистемі великих технологічних компаній. Morgan Stanley називає цей шаблон “внутрішньою циркуляцією капіталу.”
Ризик за цифрами
Morgan Stanley попередила, що зобов’язання OpenAI щодо витрат значно перевищують її поточну базу доходів. Компанія вже скоротила свій прогноз у два рази.
Проте нові кошти, що були залучені, покривають лише частину того, що OpenAI вже пообіцяла витратити. Решта залежить від майбутніх доходів, яких ще не існує.
Банк також зазначив, що багато з цих угод покладаються на інструменти поза балансом. До них входять гарантії, варранти та угоди про розподіл доходів.
Інвестори не можуть бачити повний ризик на балансі будь-якої окремої компанії. Справжній важіль залишається в значній мірі прихованим від громадськості.
Капітальні витрати на ШІ тепер, як очікується, перевищать 50% всіх капітальних витрат великих компаній. Цей рівень перевищує інтенсивність витрат, що спостерігалася під час бульбашки доткомів, за даними Morgan Stanley. Microsoft, Amazon, Oracle і Nvidia мають сумарну ринкову капіталізацію в десятки трильйонів.
Якщо OpenAI не зможе генерувати необхідний дохід для виконання своїх зобов’язань, всі ці компанії зазнають фінансових втрат одночасно. Це одночасне підвищення ризику є основою системного ризику, який виявила Morgan Stanley.