Акції Micron: Чи досягла лідер у галузі пам’яті AI свого піку?

**Акціонерам Micron (MU 6.97%) минулого тижня довелося зіткнутися з холодною реальністю. Після того як виробник чипів пам’яті опублікував вражаючий звіт про прибутки, акції впали, і вони продовжують знижуватися з того часу.

Поєднання сумнівів щодо сталості буму пам’яті, загальне пригнічення через війну в Ірані та нова загроза чипам пам’яті з боку Alphabet призвели до 23% розпродажу, і з того дня, коли вийшов звіт про прибутки, акції падають щодня.

У четвер Micron та її колеги в сегменті пам’яті просіли у відповідь на нове дослідження Google щодо алгоритму, який може зробити зберігання даних для ШІ ефективнішим, а отже вимагати менше пам’яті. TurboQuant, як називає цю технологію компанія, може забезпечити «масове стиснення для великих мовних моделей і пошукових рушіїв на основі векторів».

Хоча наслідки TurboQuant ще не до кінця зрозумілі, це підкреслює ще один ризик для Micron і сектора пам’яті, адже нова технологія може зняти вузьке місце в пам’яті.

Однак більшість відкату Micron виглядає наслідком її різкого зростання за останній рік, а також того, що сектор пам’яті відомий своєю циклічністю — схильний і до великих бумів, і до банкрутств.

Зазвичай компанія, яка тільки що втричі збільшила виручку і наростила чистий прибуток майже в 10 разів, мала б летіти вгору, але акції Micron уже виросли до того, що стали однією з найдорожчих компаній у світі: ринкова капіталізація перевищила $500 мільярдів ще до просідання після звіту, тож інвестори можуть вважати, що зростання вже зайшло достатньо далеко.

То чи вже досягла Micron піку? Давайте подивимося назад, що кажуть про минулі цикли пам’яті.

Джерело зображення: Getty Images.

Що історія Micron говорить нам

Акції Micron історично рухалися циклами, коли в секторі пам’яті через коливання цін через запаси, що змінюються між дефіцитом і надлишком. Щойно у 2022 році компанія втрачала понад $1 мільярд на рік, а за один квартал щойно отримала майже $14 мільярдів прибутку.

Акції випереджають події, тож логічно, що акції Micron падатимуть ще до того, як пікові показники прибуткового циклу стануть явними. Звісно, ми не знаємо, коли саме це станеться, а менеджмент припускав, що пропозиція залишатиметься обмеженою до 2028 року. Прогноз Micron на третій квартал також передбачав ще сильніші результати, ніж у другому кварталі: виручка мала сягнути $33.5 мільярда проти $23.9 мільярда у другому кварталі, а скоригований прибуток на акцію — близько $19.15 проти $12.20 у другому кварталі. Це ознака того, що попереду ще є багато «поля для розгону» в зростанні.

До буму на ШІ Micron фактично мала три піки акцій після 2014 року. Як видно з графіка нижче, щоразу, коли акції досягали піку, пік чистого прибутку слідував незабаром після цього.

Дані MU від YCharts

Історично акції досягали піку, бо інвестори бачили, що прибутки ось-ось вийдуть на плато. Так було в 2014–15, 2018 і 2022 роках, коли акції сформували подвійний пік.

Розгорнути

NASDAQ: MU

Micron Technology

Зміна сьогодні

(-6.97%) $-26.63

Поточна ціна

$355.46

Ключові показники

Ринкова капіталізація

$401B

Діапазон за день

$350.00 - $374.25

Діапазон за 52 тижні

$61.54 - $471.34

Обсяг

55M

Сер. обсяг

38M

Валовий маржинальний прибуток

58.54%

Дохідність дивідендів

0.13%

Чи інший цього разу сценарій?

AI-суперцикл настільки великий, що має деякі важливі відмінності від попередніх циклів. Інвестори досі не знають, коли попит на AI-півпровідники вийде на максимум, і це може бути ще через кілька років. Nvidia щойно заявила, що забезпечить $1 трильйон загальної виручки протягом наступних двох років, а лідер у сфері AI-чипів нещодавно прискорив зростання виручки.

Що є очевидним: прибутки Micron, судячи з прогнозів самої компанії, коментарів менеджменту щодо обмежень пропозиції та очікувань Уолл-стріт, мають зростати впродовж кількох наступних кварталів, оскільки аналітики бачать стрімке зростання прибутків до фінансового 2027 року. Зокрема, виходячи з консенсусу аналітиків у $58 прибутку на акцію цього року, зараз Micron торгується за форвардним P/E лише 6.

Спираючись на графік вище, складається враження, що пік Micron іще попереду. Компанія, ймовірно, має ще кілька кварталів зростання прибутку перед тим, як цикл досягне піку.

Хоча майже 25% розпродаж після звіту про прибутки може лякати, волатильність — частина сектора пам’яті. Якщо прибутки й надалі зростатимуть, акції Micron мають відновитися.