ФРС упродовж двох тижнів «терміново підвищує ставки»? Трейдери починають хеджувати ризик найекстремальнішого конфлікту на Близькому Сході

Є ознаки того, що на фоні продовження збільшення військових сил США на Близькому Сході та високих цін на нафту, трейдери облігацій стають все більш стурбованими перспективою подальшого загострення ситуації в Ірані, деякі трейдери намагаються хеджувати наслідки війни в “найгіршому сценарії” — ситуації, яка може змусити Федеральну резервну систему підвищити процентні ставки в найближчі кілька тижнів.

На ринку процентних опціонів, що відслідковує політику Федеральної резервної системи, цього тижня з’явився попит на пов’язані ставки, що відповідає очікуванням термінового підвищення ставок Федеральної резервної системи протягом найближчих двох тижнів. Іншими словами, якщо до наступного засідання Федеральної резервної системи 29 квітня ринок облігацій суттєво підвищить очікування щодо підвищення ставок, ці позиції можуть бути прибутковими.

Ця хвиля швидкого зростання попиту на хеджування у випадку термінового підвищення ставок позначає різкий розворот ринкового настрою:

Лише місяць тому ринкові учасники очікували, що Федеральна резервна система може знизити ставки тричі на 25 базисних пунктів до кінця цього року. Але з моменту спалаху конфлікту між США та Іраном 28 лютого трейдери на ринку свопів оцінили ймовірність підвищення ставок до грудня приблизно в 50%, що підвищує ризики подальшої переоцінки короткострокових державних облігацій США.

Звичайно, варто зазначити, що наразі ринок процентних свопів оцінює підвищення ставки Федеральної резервної системи на засіданні в квітні в 3 базисних пункти — ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів становить приблизно 12%.

Керівник відділу процентних торгів Constitution Capital Джефф Шух зазначив, що, хоча останні ставки на ринку опціонів не відображають загальноприйнятий базовий сценарій, це дійсно свідчить про зростаючу стурбованість ринку швидким зростанням інфляції, що поставить під загрозу інвесторів, які протягом останніх кількох місяців ставили на зростання державних облігацій США.

В умовах зростання цін на нафту, що викликало побоювання щодо повернення інфляції, трейдери нещодавно закрили значну кількість довгих позицій у ф’ючерсах на процентні ставки США. Шух зазначив, що розпродаж ф’ючерсів SOFR та загальне зростання прибутковості державних облігацій США на всіх термінах здивувало великі фонди.

Шух охарактеризував ці останні хеджувальні угоди як низьковартісний інструмент управління ризиками, стверджуючи, що “в 90% випадків це робить ризик ліквідації більш контрольованим, і для фондів, які прагнуть керувати ризиком процентних ставок, це є дешевим заходом”.

Попит на хеджування щодо термінового підвищення ставок, безумовно, також зумовлений суперечливими сигналами, які надходять з переговорів між США та Іраном щодо припинення ворожих дій.

У четвер Іран повідомив, що відхилив план США щодо перемир’я і висунув свої умови; в той час як президент США Трамп відкладав заплановану атаку на іранські енергетичні об’єкти на 10 днів, за словами чиновників Пентагону, Міністерство оборони розглядає можливість відправки до 10 000 військових на Близький Схід.

Це створює небачену невизначеність для трейдерів щодо перспектив політики Федеральної резервної системи.

Голова Федерального резерву Чикаго Чарльз Еванс раніше цього місяця в інтерв’ю зазначив, що, враховуючи вплив цін на нафту на економіку США, Федеральна резервна система може бути змушена посилити монетарну політику.

Аналітики Bank of America Securities нещодавно також зазначили, що навіть якщо в майбутньому між США та Іраном буде досягнуто перемир’я, але якщо ціни на енергоносії не знизяться швидко до довоєнного рівня, ціни на нафту WTI залишаться вище 80 доларів за барель, Федеральна резервна система все ще може перейти до політики, що більше схиляється до підвищення ставок.

(Джерело: Caixin)