Початковий прибуток промислових підприємств за рік: перевищення очікувань за якістю

Дані в контексті, як насправді виглядає “фоновий” прибуток підприємств? З 5,3% у грудні 2025 року до 15,2%, стрибок темпів прибутку промислових підприємств у січні-лютому додав кілька несподіванок до економіки на початку року. Однак варто глибше розглянути, що дані на початку року неминуче підлягають короткостроковим коливанням через ротацію зразків, зміщення свят, і “цінність” цього звіту про прибутки промислових підприємств викликає питання — чи є цей високий ріст тимчасовим коливанням, чи ж це суттєве поліпшення базових показників прибутковості підприємств? Відкинувши туман даних, ми все ще можемо вловити деякі цікаві сигнали:

Коригування зразків може надати додаткову підтримку зростанню прибутків. Згідно зі статистичними нормами, статистичне управління щорічно регулярно коригує коло промислових підприємств, що підлягають обстеженню, частина підприємств новоуведена через досягнення стандарту розміру, частина — через зменшення розміру виходить. Останніми роками, хоча темпи зростання кількості підприємств, що перевищують певний розмір, дещо сповільнилися, це також відображає постійне покращення якості підприємств, і з приєднанням якісних підприємств це може “додати вогню” до зростання прибутків на початку року.

Звісно, зміщення свят також є значним технічним фактором, що сприяє високому зростанню прибутків на початку року. Беручи до уваги, що час свят у цьому році значно пізніше, ніж у 2025 році, підприємства в січні-лютому зазнали менших порушень, подовження ефективного часу роботи природно призвело до отримання більшої кількості прибутків, що об’єктивно також підвищило показники зростання прибутків.

З точки зору трьохфакторної структури, високе зростання прибутків промислових підприємств на початку року зумовлене резонансом “зростання обсягів, покращення маржі прибутку”. Під впливом “стимулювання запуску” в перший рік “п’ятирічного плану”, промислове виробництво на початку року помітно прискорилося, а додана вартість промисловості стала потужною підтримкою прибутків. Хоча ціни все ще тиснуть, але ступінь впливу PPI на прибутки продовжує зменшуватися, що зумовлено як тривалою ефективністю політики “протидії внутрішньому знищенню”, так і впливом зовнішніх факторів на ціни деяких промислових товарів.

Більш важливим є те, що маржа прибутку підприємств помітно покращилася. Аналізуючи частку витрат підприємств у доходах, ми бачимо, що на початку року ця частка суттєво знизилася, що може бути пов’язане з оновленням обладнання, зниженням витрат і продовженням зниження податків.

З точки зору різних галузей, відновлення прибутку демонструє чітку галузеву диференціацію: верхній рівень покладається на “ціни”, середній — на “обсяги”, нижній — поки що під тиском. У січні-лютому прибутки верхнього, середнього та нижнього рівнів зросли відповідно на 34,3%, 26,4% та -11,4%, причому верхній та середній рівні значно перевершили нижній. Конкретно:

Поліпшення прибутків верхнього рівня більше залежить від цінової підтримки. Порівнюючи зміни в промисловій доданій вартості та темпах зростання PPI в різних галузях, ми виявляємо, що на початку року більше зростання спостерігалося в PPI галузей верхнього рівня. Під впливом політики “протидії внутрішньому знищенню” та зовнішніх факторів, прибутки від видобутку кольорових металів досягли майже тризначного зростання.

Зростання прибутків середнього рівня більше відображає тенденцію прискорення виробництва. Окрім прискореного розвитку нових продуктивних сил, на початку року “блиск” експорту також відіграв важливу роль, наприклад, прибутки в електронному обладнанні зросли на 203,5%, прибутки в галузях загального обладнання, спеціального обладнання, електричної механіки, транспортного обладнання також показали позитивне зростання.

У порівнянні, прибутки в нижніх галузях поки що “відстають”. Хоча цьогорічне “багатство” свят ефективно сприяло значному зростанню прибутків у харчовій промисловості та зменшенню падіння прибутків у галузі напоїв, прибутки в таких галузях, як виробництво меблів (-40,0%), виробництво автомобілів (-30,2%) та інших галузях, пов’язаних із споживанням, все ще помітно знизилися, що відображає обережність споживачів щодо товарів тривалого користування та великих витрат.

Поліпшення прибутків та активне поповнення запасів починають проявлятися, але їх стійкість все ще залежить від попиту. Під впливом покращення прибутковості підприємств, швидкість зростання запасів готової продукції в січні-лютому прискорилася, показуючи ранні ознаки активного поповнення запасів. Але чи зможе ця тенденція зберегтися, в кінцевому підсумку все ще залежить від темпів відновлення кінцевого попиту — нинішні прибутки в нижніх галузях відображають, що кінцевий попит ще не стабілізувався, а стійкість поповнення запасів залишається під питанням.

Джерело статті: Чуаньюй Глобальна Макроекономіка

Попередження про ризики та відмова від відповідальності

        Ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття не є особистою інвестиційною порадою і не враховує специфічні інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, викладені в цій статті, їхнім специфічним обставинам. Інвестуючи на основі цього, відповідальність покладається на інвестора.