Фідіс знизила прогноз рейтингу FMC через побоювання щодо рівня заборгованості

Investing.com - Агентство Fitch Ratings у четвер понизило прогноз за рейтингом FMC Corp. (NYSE:FMC) з «стабільного» до «негативного» та підтвердило довгостроковий рейтинг дефолту емітента на рівні «BB+». Також агентство підтвердило рейтинг старших незабезпечених облігацій FMC на рівні «BB+», відновлення рейтингу — «RR4», короткостроковий рейтинг дефолту емітента та рейтинг комерційних паперів — «B», рейтинг субординованих облігацій — «BB-»/«RR6».

Негативний прогноз відображає те, що у разі якщо FMC не зможе зменшити борг через продаж активів або комерційні операції, її EBITDA-коефіцієнт важеля може перевищити порогове значення 4,5х. Прогноз також відображає невизначеність, що виникає через те, що FMC розглядає стратегічні варіанти (включно з можливим продажем компанії). Рейтинг дефолту емітента «BB+» відображає більш жорстку конкуренцію з боку дженериків, а також тиск, який це чинить на прибутки та грошові потоки, унаслідок чого коефіцієнт важеля підтримуватиметься на підвищеному рівні протягом тривалішого періоду.

Fitch очікує, що через зниження EBITDA та від’ємний вільний грошовий потік після виплати дивідендів у 2025 році коефіцієнт важеля перевищуватиме 4,5х і утримуватиметься на високому рівні до 2028 року. Хоча Fitch очікує зниження коефіцієнта важеля починаючи з 2026 року завдяки зусиллям зі скорочення боргу, агентство вважає, що слабка операційна діяльність у 2026 році триватиме, оскільки короткострокові вигоди від диверсифікованої продуктової лінійки зростання лише частково компенсуватимуть тиск дженериків і зростання потреби в оборотному капіталі для виконання умов оплати конкурентам. Fitch вважає, що якщо FMC не зможе успішно досягти ліцензійних угод щодо частини інтелектуальної власності, компанія не зможе досягти суттєвого скорочення боргу.

Зростання рівня проникнення дженериків у Латинській Америці чинить тиск на ціни й обсяги продажів брендових продуктів Rynaxypyr і Cyazypyr, які разом становлять приблизно 30% виручки. FMC оголосила план реструктуризації виробництва, який, за оцінками, щороку скорочуватиме операційні витрати приблизно на 175 млн доларів США та покращуватиме її конкурентну позицію. Компанія зміщує акцент на продукти з новими активними інгредієнтами, що мають захист даних; для цих продуктів тиск з боку дженериків є меншим.

FMC скорочує виплату дивідендів, починаючи з 2026 року, щорічно зменшуючи грошові витрати приблизно на 250 млн доларів США. Fitch очікує, що зниження навантаження на дивіденди дозволить компанії краще керувати витратами на реструктуризацію та вищими витратами на відсотки, завдяки чому в 2026 році її вільний грошовий потік досягне приблизної беззбитковості й, ймовірно, покращуватиметься з часом. Цей рейтинг підтримується FMC як позицією глобального провідного постачальника захисту рослин, що має диверсифікований портфель продуктів, географічну присутність і експозицію до культур.

Цю статтю перекладено за допомогою штучного інтелекту. Для отримання додаткової інформації ознайомтеся з нашими умовами використання.