Вільний грошовий потік «загорівся» — стратегічний індексний ETF у березні залучив понад 19 мільярдів юанів у зворотному напрямку

З огляду на збільшення волатильності на ринку акцій, фонди з оборонними характеристиками стали «новим улюбленцем» інвесторів.

Згідно з даними Wind, з 2 березня по 25 березня акційні ETF в цілому демонстрували чистий відтік, але стратегічні індексні ETF навпаки отримали чистий приплив понад 19,2 млрд юанів. Серед них, ETF з вільним грошовим потоком і ETF з дивідендами стали основними «притягальниками» капіталу, їх чистий приплив склав 10,487 млрд юанів та 8,531 млрд юанів відповідно.

Опитані експерти зазначили, що зростання привабливості індексів вільного грошового потоку та індексів з дивідендами може в певній мірі відображати зосередженість ринку на визначеності прибутку та управлінні ризиками у певні періоди.

Деякі установи пропонують, що найраціональнішою структурою активів у 2026 році буде «барабанна»: з одного боку, включати активи з високою стабільністю вільного грошового потоку, які слугуватимуть основою портфеля, забезпечуючи низьку волатильність, стабільний дохід та здатність до захисту від ризиків; з іншого боку, вкладати в сектора технологій, що демонструють високу еластичність, для захоплення структурних можливостей.

ETF з вільним грошовим потоком значно залучає капітал

Дані Wind показують, що 23 березня, під час різких коригувань на A-ринку, близько 16,54 млрд юанів надійшло в акційні ETF, серед яких основними «притягальниками» були широкі базові продукти, такі як ETF на індекс CSI 300, ETF на індекс Шанхайського композиту, ETF на індекс 50 Шанхаю та ETF на індекс CSI 1000; 24 березня основні індекси A-ринку колективно відновилися, темпи притоку капіталу в широкі базові ETF зменшилися.

25 березня акційні ETF перейшли до чистого відтоку, але стратегічні індексні ETF навпаки залучили 1,89 млрд юанів.

При тривалому погляді, тенденція зворотного притоку капіталу в стратегічні індексні ETF стає ще більш очевидною.

Згідно з даними Wind, з 2 березня по 25 березня акційні ETF в цілому демонстрували чистий відтік понад 20,9 млрд юанів. При цьому стратегічні індексні ETF, індустріальні індексні ETF, тематичні індексні ETF та стильові індексні ETF показали чистий притік, тоді як масштабні індексні ETF (широкі базові) продемонстрували чистий відтік.

Конкретно, станом на 25 березня, найбільший чистий приплив з початку березня отримали стратегічні індексні ETF, загальний обсяг капіталу склав 19,208 млрд юанів. Зокрема, ETF з вільним грошовим потоком та ETF з дивідендами найбільше привернули увагу інвесторів.

З 2 березня по 25 березня ETF з вільним грошовим потоком та ETF з дивідендами отримали чистий приплив 10,487 млрд юанів та 8,531 млрд юанів відповідно.

Щодо одиничних продуктів, з початку березня 10 стратегічних індексних ETF з найбільшими обсягами залучення капіталу виглядають так: ETF з вільним грошовим потоком Hua Xia, ETF з низькими дивідендами 100 Bo Shi, ETF з усім індексом грошового потоку Hua Tai Bai Rui, ETF з низькими дивідендами Yi Fang Da, ETF з низькими дивідендами Hua Tai Bai Rui, ETF з низькими дивідендами 300 Jia Shi, ETF з дивідендами S&P A-акцій Hua Bao, ETF з вільним грошовим потоком Nan Fang, ETF з дивідендами CSI Zhaoshang, ETF з дивідендами Yi Fang Da.

Чисті суми притоку для цих 10 ETF становлять відповідно: 3,991 млрд юанів, 1,687 млрд юанів, 1,256 млрд юанів, 1,254 млрд юанів, 1,156 млрд юанів, 1,156 млрд юанів, 1,001 млрд юанів, 894 млн юанів, 878 млн юанів, 876 млн юанів.

З точки зору фінансових показників, з початку березня вказані 10 стратегічних індексних ETF продемонстрували неоднозначні зміни в одиничному чистому значенні. Щодо обсягу фондів, станом на 25 березня, ETF з низькими дивідендами Hua Tai Bai Rui, ETF з вільним грошовим потоком Hua Xia та ETF з дивідендами Yi Fang Da мали найбільші обсяги, відповідно 31,329 млрд юанів, 18,079 млрд юанів та 12,147 млрд юанів.

Варто зазначити, що вказані 10 ETF слідкують за індексами, які охоплюють національний індекс вільного грошового потоку, індекс з низькими дивідендами 100, індекс з усім вільним грошовим потоком, індекс з низькими дивідендами, індекс з низькими дивідендами CSI 300, індекс з дивідендами CSI.

Серед них основні акції національного індексу вільного грошового потоку переважно розподілені серед автомобільної, нафтової, кольорової металургії, електричного обладнання, побутової техніки, сталевої та базової хімічної промисловості. Основні акції індексу з низькими дивідендами CSI переважно розподілені серед фінансових, промислових, матеріальних, комунальних послуг, телекомунікаційних, медичних, енергетичних секторів.

«З точки зору характеристик індексу, логіка складання індексів, пов’язаних з вільним грошовим потоком, акцентує увагу на реальних можливостях компаній створювати готівку, а не лише на бухгалтерському прибутку, що допомагає відфільтрувати компанії з потенційно високими фінансовими ризиками, зосереджуючи увагу на підприємствах з внутрішніми можливостями зростання та стійкістю бізнесу», - зазначила аналітик центру досліджень фондів Morningstar (Китай) Цуй Юе.

Цуй Юе проаналізувала, що зазвичай стабільний і достатній грошовий потік є важливою основою для компаній у підтримці щоденної діяльності, управлінні циклічними коливаннями та реалізації дивідендів, тому індекс з такими компаніями в періоди зменшення ризиків на ринку часто має певні оборонні характеристики. Подібно, індекси з дивідендами, завдяки високим дивідендам та низьким оцінкам, створюють певну подушку безпеки, також мають певні оборонні характеристики в умовах ринкових коливань або спаду.

Як налаштувати портфель?

В умовах високої волатильності на ринку акцій, зміщення капіталу більше зумовлене міркуваннями безпеки.

Цуй Юе вважає, що зростання привабливості індексів вільного грошового потоку та індексів з дивідендами може в певній мірі відображати зосередженість ринку на визначеності доходу та управлінні ризиками у певні періоди.

Але потрібно зазначити, що «індекси вільного грошового потоку та дивідендів все ще можуть підлягати впливу макроекономічних циклів, у екстремальних ринкових умовах можуть також зіткнутися з випробуваннями ліквідності. Хоча обидва мають певні оборонні характеристики, логіка стратегій має суттєві відмінності, інвестори повинні обережно аналізувати різні методи складання індексів, структуру основних акцій та характеристики портфелів, обираючи продукти, які відповідають їхній стратегії розподілу активів, інвестиційним цілям та ризиковому профілю», - зазначила Цуй Юе.

З іншого боку, відкидаючи індекси, якщо у процесі інвестування розглядати можливість включення фактора «вільного грошового потоку», потрібно бути обережними з двома типовими пастками.

Фонд Nan Fang у недавньому прямому ефірі проаналізував: по-перше, надмірна оцінка, навіть якщо грошовий потік достатній, якщо оцінка компанії вже виснажила майбутні очікування, то маржа безпеки недостатня; по-друге, аномальне зменшення капітальних витрат, особливо для технологічних компаній, якщо для короткострокового поліпшення грошового потоку зменшити витрати на R&D, це пошкодить довгостроковій конкурентоспроможності. Наприклад, в епоху AI, якщо компанія прагне досягти поточного вільного грошового потоку, призупиняючи технологічний розвиток, вона врешті-решт буде усунена з ринку.

Отже, наукова стратегія вільного грошового потоку підкреслює дві виміри «якості + сталості», уникаючи потрапляння в пастку «фінансової магії», по-справжньому відбираючи компанії, які можуть постійно створювати вартість.

Щодо стратегії розподілу на 2026 рік, фонд Nan Fang рекомендує, що в умовах економічної нестабільності та технологічних інновацій найбільш раціональною структурою активів буде «барабанна»: з одного боку, включати активи з високою стабільністю вільного грошового потоку, які слугуватимуть основою портфеля, забезпечуючи низьку волатильність, стабільний дохід та здатність до захисту від ризиків; з іншого боку, вкладати в сектора технологій, що демонструють високу еластичність, для захоплення структурних можливостей.

Активи з вільним грошовим потоком демонструють відмінні результати в умовах слабкого циклу та зростання настроїв убезпечення, тоді як технологічний сектор має високу еластичність під час відновлення, обидва доходи природно доповнюють один одного. Компанія зазначила, що стратегія вільного грошового потоку по суті є інструментом довгострокових інвестицій у вартість, а не короткостроковими спекулятивними об’єктами. Інвестори повинні відмовитися від думки про спекуляції, зосереджуючись на основах, і довгостроково тримати, щоб дійсно поділитися дивідендами від створення реального грошового потоку компаніями.

(Автор: І Ян Цзюнь, Редактор: Бао Фан Мін)

(Редактор: Вень Цзін)

Ключові слова:

                                                            ETF