Чого очікувати, коли Herman Miller оприлюднить звіт про прибутки

Виробник професійних офісних середовищ Herman Miller (MLHR 24.23%) планує опублікувати фінансові результати за другий квартал 2020 року перед відкриттям ринків у четвер. Як я пояснив у недавньому подкасті Motley Fool Industry Focus, ікона дизайнерської індустрії може розглядатися як акція з невеликим капіталом, яка має потенціал для несподіваного зростання: за останні 10 років її акції приносили середній річний загальний дохід у 23%. Розглянемо кілька ключових цифр і тем, які вплинуть на сприйняття результатів виробника у четвер.

Прогнози доходів і прибутку на акцію за другий квартал

Доходи Herman Miller за перший квартал 2020 року зросли на 7,4%, що знаходиться у досить комфортній зоні для компанії, оскільки вона також збільшила свій дохід на 7,8% за весь 2019 рік. На другий квартал 2020 року керівництво прогнозує дохід у межах від $685 мільйонів до $705 мільйонів. У середині цього діапазону органічне зростання становитиме… 7%.

Керівництво зазвичай не надає багато кількісних орієнтирів щодо прибутковості перед кожним кварталом. Окрім прогнозу доходів, Herman Miller зазвичай прогнозує розбавлений прибуток на акцію (EPS); у звіті на четвер компанія порадить інвесторам очікувати EPS у межах від $0.85 до $0.89.

Зображення джерело: Herman Miller.

Зростання замовлень і резервів

Довгострокові акціонери Herman Miller звикли до періодичних коливань у доходах і прибутках, оскільки кожен квартал залежить від обсягу нових проектів комерційних меблів у різних регіонах. Здоровий потік замовлень у межах кварталу зазвичай зменшує побоювання інвесторів щодо майбутніх доходів.

Минулого кварталу, 10%-ве зростання у найбільшому ринку компанії — Північній Америці — у поєднанні з 11%-вим зростанням замовлень у роздрібному сегменті компенсували 5%-ве зниження міжнародних органічних замовлень. Загалом, органічні замовлення зросли на 7,4% порівняно з аналогічним періодом минулого року.

Резерви замовлень Herman Miller, ще один важливий індикатор майбутніх продажів, також показали значне зростання — на 12,7% у порівнянні з минулим роком, до $400 мільйонів.

З огляду на останні квартали, інвестори можуть очікувати зростання потоку замовлень у межах середніх однозначних чисел цього кварталу і зростання незавершених замовлень у межах середніх або високих однозначних чисел. Значні відхилення від цих тенденцій — позитивні чи негативні — ймовірно, вплинуть на ціну акцій у четвер.

Покращення валової маржі

Акції Herman Miller зросли на 56% за підсумками року з урахуванням загального доходу, і частина популярності компанії зумовлена її стабільною прибутковістю. Незважаючи на інфляцію товарів і мита на компоненти, що використовуються у її меблях, вироблених у США, Herman Miller зуміла майже не змінити свою валову маржу у 2019 році, знизивши її всього на 50 базисних пунктів до 36,2%.

Минулого кварталу валова маржа покращилася на 70 базисних пунктів і склала 36,7%. Компанія підвищила ціни, щоб подолати вплив мит, знайшла ефективність у ланцюжку постачань і скоротила витрати для збереження прибутковості. Відкриття нового розподільчого центру площею 620 000 квадратних футів минулого кварталу також має допомогти збільшити валову маржу у майбутніх кварталах. Очікується, що валова маржа залишиться близько 36% у другому кварталі, з невеликими коливаннями.

Вплив недавніх придбань

У недавній презентації для інвесторів керівництво окреслило очікуване річне зростання доходів у межах 6%-10% протягом наступних трьох-п’яти років. Компанія планує досягти цього швидкого зростання, підвищуючи органічний дохід на 4%-7% щороку і додаючи 2-3 відсоткові пункти до доходу щорічно за рахунок придбань.

Зокрема, з моменту останнього звіту про прибутки, компанія здійснила дві нові угоди. У жовтні Herman Miller погодилася придбати ще 34% акцій датського постачальника меблів Hay A/S за $78 мільйонів, довівши свою частку в компанії до 67%. Очікується, що ця операція додасть $0.01-$0.02 до EPS Herman Miller у другій половині 2020 фінансового року.

У подібній угоді 29 жовтня компанія придбала решту 50% британського дизайнера меблів naughtone за $46.1 мільйонів. Herman Miller отримала свої перші 50% у naughtone у 2016 році. Керівництво очікує, що додатковий пакет акцій naughtone принесе $0.01-$0.03 додаткового EPS у останні сім місяців 2020 фінансового року.

Акціонери можуть очікувати, що керівництво надасть більше деталей щодо цих угод під час квартальної конференції з питань звітності у четвер. Вони також можуть чекати обговорення загальної стратегії придбань компанії, яка за останні кілька кварталів полягала у численних дрібних, але значущих, додаткових придбаннях.