Трио-асоціація електромоторів перед IPO несподівано оголосила "додаткові дивіденди", реальний контролер отримав 12 мільйонів, ще додатково внесено 12 мільйонів!

Джерело: IPO Daily

Нещодавно компанія Changzhou Sanxie Electric Co., Ltd. (далі — «Sanxie Electric») пройшла другий раунд запитань щодо IPO на Пекінській біржі.

Путь до публічного розміщення Sanxie Electric не був безперешкодним.

Наприкінці 2023 року компанія отримала схвалення на IPO на Пекінській біржі, а її фінансовим радником виступила компанія Northeast Securities Co., Ltd. 29 січня Sanxie Electric отримала запитання від Пекінської біржі щодо перевірки. 27 лютого компанія не надала відповідь учасно, а повідомила, що «заявляє про продовження на 20 робочих днів і до 29 березня подасть відповідь на запитання». 28 березня Sanxie Electric оновила повідомлення про призупинення перевірки через закінчення терміну дії фінансового звіту і не відповіла на запитання. Лише 24 червня, коли припинення перевірки було скасовано, компанія відновила процес публічного розміщення та листингу.

Цього разу Sanxie Electric планує випустити 18 мільйонів акцій, залучивши 159 мільйонів юанів, які будуть спрямовані на розширення виробництва зелених енергоефективних електродвигунів, будівництво дослідницького центру та поповнення оборотних коштів.

IPO Daily виявив, що напередодні IPO Sanxie Electric здійснила «раптове» дивідендне виплаття, у результаті чого основний контролер і його дружина отримали понад 12 мільйонів юанів, тоді як компанія залучила 12 мільйонів юанів для додаткового фінансування, що викликає сумніви щодо доцільності такої дивідендної політики; крім того, відносини між компанією та ключовими клієнтами й постачальниками є «заплутаними» і «залежними».

Джерело: Zhang Li

«Раптове» дивідендне виплаття перед IPO

Згідно з інформацією з проспекту емісії, Sanxie Electric — це «спільний бізнес подружжя».

На дату підписання цього проспекту основним акціонером Sanxie Electric є Sheng Yi, який безпосередньо володіє 62,97% акцій компанії; Zhu Shouqing безпосередньо володіє 19,49%.

Відомо, що Sheng Yi і Zhu Shouqing — подружжя. Тому разом вони контролюють 82,46% акцій Sanxie Electric і є її фактичними спільними контролерами.

Варто зазначити, що напередодні IPO Sanxie Electric здійснила раптове дивідендне виплаття, більша частина яких потрапила до «гаманців» подружжя.

За часом, дата цього дивідендного виплаття викликає цікавість.

Відкриті дані Пекінської біржі показують, що 29 грудня 2023 року Sanxie Electric подала заявку на IPO; у той час як у проспекті зазначено, що 15 листопада 2023 року компанія провела позачергові збори акціонерів, на яких схвалили план розподілу прибутку за перше півріччя 2023 року — різниця всього один місяць.

Крім того, згідно з інформацією з проспекту, за період звітності Sanxie Electric не здійснювала інших дивідендних виплат.

Щодо суми дивідендів, компанія, базуючись на загальній кількості акцій у 38,485 мільйонів, виплатила кожним акціонерам 3,8 акцій за кожні 10, а також 3,9 юанів готівкою на кожні 10 акцій, що загалом становить 15,0092 мільйонів юанів. Перед дивідендною виплатою загальна кількість акцій становила 38,485 мільйонів, після — зросла до 53,1093 мільйонів.

Звідси випливає, що Sheng Yi і Zhu Shouqing отримають дивідендів на суму 12,3766 мільйонів юанів.

У той час як частка компанії у залучених коштах становить 12 мільйонів юанів для поповнення оборотних коштів.

Сполучення виплат дивідендів і залучення додаткових коштів — це, без сумніву, «випадковий збіг».

Раніше Комісія з цінних паперів неодноразово видавала політики, що уточнюють вимоги до дивідендів компаній.

У грудні 2023 року Цінна рада опублікувала «Керівництво щодо контролю за дивідендами компаній», яке ще раз підкреслює заохочення до готівкових дивідендів і підвищення рівня їх виплат. У квітні 2024 року уряд опублікував «Деякі рекомендації щодо посилення контролю та запобігання ризикам для високоякісного розвитку капітального ринку», у яких наголошується на «посиленні контролю за готівковими дивідендами», «збільшенні стимулів для компаній із високою якістю дивідендів», а також на «підвищенні стабільності, послідовності та передбачуваності дивідендів», зокрема, на «частих дивідендах протягом року, попередніх дивідендах і дивідендах перед святами».

Постійні та стабільні дивіденди сприяють підвищенню доходності інвесторів, формуванню довгострокової інвестиційної культури і стабільному розвитку ринку. Однак питання «як і скільки» виплачувати дивідендів, а також «надмірне» дивідендне навантаження — це те, на що повинні звертати увагу публічні компанії.

«Заплутані» відносини з партнерами

Згідно з проспектом, Sanxie Electric заснована у 2002 році і є компанією, що займається розробкою, виробництвом і продажем контролюючих електродвигунів, основними продуктами яких є крокові двигуни, серводвигуни та безщіткові двигуни і відповідна продукція.

З фінансових даних видно, що у 2020–2023 роках (період «звітності») до червня включно, дохід компанії становив відповідно 196 мільйонів, 282 мільйони, 287 мільйонів і 162 мільйони юанів; прибуток — 22,07 мільйона, 25,63 мільйона, 27,04 мільйона і 22,28 мільйона юанів; валова маржа — 26,95%, 19,92%, 22,31% і 28,84%.

IPO Daily виявив, що відносини між Sanxie Electric і клієнтами та постачальниками є «заплутаними».

З погляду валової маржі, у 2023 році вона значно зросла. У 2022 і 2023 роках середня валова маржа компанії становила 22,31% і 28,47%, тоді як середня по аналогічних компаніях — 25,60% і 25,83%.

Відомо, що основними торговими партнерами Sanxie Electric є компанії Nanjing Nuoite Electric Equipment Co., Ltd., Hangzhou Aidong Electric Equipment Co., Ltd. і Changzhou Xiangbo Intelligent Technology Co., Ltd., частка їхнього доходу від продажів становить відповідно 96,22%, 91,06% і 85,22%. Однак маржа від продажу крокових двигунів цим торговим партнерам нижча, ніж у виробника, тоді як маржа від продажу безщіткових двигунів — навпаки.

Що стосується закупівель і продажів, то за період звітності компанія закупила у Hamps (Chuzhou Hamps) на суму 17 800 юанів, 19 800 юанів і 11,64 мільйона юанів, причому у 2023 році закупівлі значно зросли. П’ятірка головних клієнтів — Hamps, Hefei Bolin — є основними торговими партнерами компанії Nanjing Nuoite. Продажі компанії Nanjing Nuoite за період становили 16,34 мільйона, 16,97 мільйона і 10,09 мільйона юанів, у 2023 році — значно зменшилися.

Крім того, Пекінська біржа виявила, що перший за обсягом клієнт компанії, Raytheon Intelligent, у вересні 2022 року через Wenzheng Jingming опосередковано володів 9,79% акцій Sanxie Electric. За період звітності компанія переважно продавала Raytheon Intelligent крокові і безщіткові двигуни, суми продажів у кожному періоді становили 3,24 мільйона, 12,86 мільйона, 43,12 мільйона і 22,86 мільйона юанів, що становить відповідно 1,65%, 4,56%, 15,02% і 14,08% доходу компанії, а після входження у капітал обсяг операцій значно зріс.

Одночасно, основні клієнти Sanxie Electric, такі як Hamps, є і постачальниками, закуповуючи комплектуючі для двигунів або для дослідних зразків. Генеральний директор Nuoite, Ye Haicheng, раніше керував філією компанії у Нанкін і разом з фактичним контролером Sheng Yi інвестував у Roytech.

Варто зазначити, що фактичним контролером Hamps є Wang Hongbo, який у 2021 році став акціонером Shenzhen Sanxie і керівником Shenzhen Sanxie, але у 2023 році вийшов з компанії.

Крім того, у топ-10 клієнтів компанії — Changzhou Xiangbo Intelligent (раніше — Changzhou Sanxie Information Technology Co., Ltd.), заснована у грудні 2020 року, одразу почала співпрацю з компанією і у 2021 році увійшла до топ-10 клієнтів. За даними Tianyancha, Changzhou Xiangbo Intelligent займається виробництвом комп’ютерної, телекомунікаційної та іншої електронної техніки, наразі кількість працівників — 0.

Крім того, у Sanxie Electric виявлено порушення внутрішнього фінансового контролю.

За період звітності компанія використовувала фальшиві чеки, чеки без реальної торгової основи, операції з обміну та позики цінних паперів, перекази цінних паперів без підпису клієнта, помилки у операціях з цінними паперами та інше.

Фінансовий директор Sanxie Electric, Sheng Yuyao, використовувала особисту картку для отримання коштів від постачальників, сума — 197 000 юанів.

У період звітності у компанії були випадки використання рахунків компанії для оплати зарплати співробітників, оренди та спонсорських внесків без належних документів, через посередника — Rongyi Computer Socks Repair, керованого колишнім співробітником Zhang Rongyi.