Від «витрат» до «прибутку»: у галузі лазерних радарів настає переломний момент, а запуск робототехнічного сегменту вже близько

Нещодавно, Hesai Technology (NASDAQ: HSAI; 02525.HK) та SUTENG Juchuang (02498.HK) опублікували фінансові звіти за четвертий квартал та весь 2025 рік. Hesai Technology досягла прибутку за весь рік за стандартом GAAP (Загальноприйняті принципи бухгалтерського обліку США), а SUTENG Juchuang — отримала прибуток у четвертому кварталі 2025 року.

Обидві провідні компанії підтвердили свою здатність отримувати прибуток, що означає офіційне зняття ярлика «витратної» галузі лазерних радарів і початок періоду прибутковості.

Прощання з епохою «витрат»

Згідно з фінансовими звітами, SUTENG Juchuang вперше за четвертий квартал 2025 року отримала прибуток, чистий прибуток склав 104 мільйони юанів. За весь рік, доходи SUTENG Juchuang склали приблизно 1,941 мільярда юанів, валовий прибуток — близько 514 мільйонів юанів, що на 81,3% більше порівняно з попереднім роком, а чистий збиток скоротився на 69,9% до 145 мільйонів юанів. Hesai Technology зробила ще крок далі, ставши першою компанією у галузі лазерних радарів, яка отримала прибуток за весь рік за стандартом GAAP, з чистим прибутком 440 мільйонів юанів, а четвертний дохід перевищив 1 мільярд юанів, зберігаючи тенденцію до прибутковості.

Фінансовий звіт SUTENG Juchuang, зображення взято з офіційного сайту HKEX

З точки зору етапу розвитку, SUTENG Juchuang символізує «засвідчення перехідної точки прибутковості», а Hesai Technology — «запуск стабільної моделі отримання прибутку». Обидві компанії разом свідчать про перехід галузі від «високих інвестицій» до «періоду повернення».

Покращення здатності отримувати прибуток у галузі лазерних радарів зумовлене головним чином бурхливим зростанням попиту. За даними AI Auto Research Institute, у 2025 році в Китаї кількість передньої комплектації лазерних радарів у легкових автомобілях (без урахування імпорту та експорту) досягне 3,2484 мільйонів штук, що на 112,07% більше попереднього року, а проникнення лазерних радарів у нових енергетичних автомобілях становитиме 20,48%.

Щодо ринкової структури, концентрація галузі ще більше зросла. За даними, у 2025 році у сегменті передньої комплектації головних лазерних радарів у легкових автомобілях у Китаї, компанії Hesai Technology, SUTENG Juchuang та Huawei разом займали понад 90% ринку, що свідчить про явний ефект лідерства.

Швидке зростання попиту безпосередньо сприяло значному збільшенню обсягів поставок компаній. У 2025 році Hesai Technology збільшила річний обсяг поставок лазерних радарів у 3 рази, а загальні продажі SUTENG Juchuang зросли на 67,6% порівняно з попереднім роком.

Однак початок прибутковості не означає зняття тиску. У зв’язку з посиленням конкуренції з боку виробників автомобілів, обидві компанії одностайно заявили, що ціни на продукти лазерних радарів у 2026 році залишатимуться під тиском. Водночас, із стабілізацією технічної архітектури та постійною оптимізацією структури витрат, зниження цін має поступово зменшитися, а валова маржа — покращитися.

Фінансовий звіт Hesai Technology, зображення взято з офіційного сайту HKEX

Генеральний директор SUTENG Juchuang Qiu Chunchao зазначив, що з стабілізацією нових продуктів, зростанням обсягів продажів та розкриттям переваг у продуктах та чіпах, валова маржа ADAS (системи допомоги водієві) поступово покращуватиметься і стабілізуватиметься. Співзасновник і генеральний директор Hesai Technology Li Yifan додав, що за рахунок збільшення кількості автомобілів, що оснащені радаром, випуску висококласних продуктів ETX (автомобільний ультра-дальній лазерний радар) та розширення на закордонних ринках, структурний ріст може компенсувати вплив зниження цін.

Зміщення від «витратного» до «продуктивного» драйву

Якщо 2025 рік можна вважати «рік прибутковості» галузі лазерних радарів, то не менш важливою є зміна у логіці конкуренції, яка переходить від «заснованої на витратах» до «заснованої на продуктивності».

У березні цього року Huawei Qian Kun представила нове покоління дволінійних зображеньних лазерних радарів з 896 лініями. Після цього бренд Dongfeng у співпраці з Huawei Qian Kun оголосив, що всі моделі будуть оснащені цим радаром. Загалом галузь вважає, що лазерні радарі входять у «епоху тисячолінійних» моделей, і у 2026 році розпочнеться новий етап змагань у сегменті ультрависоколінійних цифрових радарів.

Щодо цього, Qiu Chunchao зазначив, що високопродуктивні лазерні радарі стануть визначальним напрямком розвитку, з двох причин: по-перше, з переходом автоматичного водіння від міських NOA (помічник навігації) до застосування у всіх сценаріях, зростає потреба у розпізнаванні малих цілей на дальніх відстанях та у складних умовах, тому щільність точкових хмар має стати жорсткою вимогою; по-друге, цифрова архітектура дозволяє високолінійним радаром масово вироблятися за контрольованою ціною, при цьому чим більше ліній, тим очевидніша перевага, навіть у вигляді експоненційного зростання.

Крім того, потреби у лазерних радарів на різних етапах автоматичного водіння також демонструють диференціацію. Qiu Chunchao зазначив: «L2 і L4 обидва змагаються за продуктивність, але різними способами». Раніше ринок L2 довго вважався «зосередженим на зниженні витрат», але по суті це було через недостатність пропозиції. З появою продуктів з більшою кількістю ліній за цін, близьких до попередніх, виробники почали активно оновлювати конфігурації.

Наприклад, коли на ринок увійшли продукти з 192 лініями, клієнти, що раніше використовували 64 або 128 ліній, почали переоцінювати та коригувати свої технічні стратегії. Це означає, що конкуренція у сегменті L2 за логікою зміниться з «наявності» на «якості», де продуктивність стане новим ключовим фактором.

Qiu Chunchao вважає, що з макроекономічної точки зору галузь зазнає структурних змін: межа можливостей L2 постійно зростає і вже не зводиться до дешевих рішень; технологічний бар’єр L4 постійно підвищується, вимагаючи більш високих системних можливостей; L3, як ключовий перехідний рівень, при досягненні зрілості переформує L2 і стане основою для L4. У цьому процесі межі між L2 і L3 будуть переосмислені.

Бізнес робототехніки — друга крива зростання

Підвищення здатності отримувати прибуток і перехід до продуктивного драйву створюють основу для розширення нових напрямків бізнесу лазерних радарів. Швидке зростання обсягів виробництва робототехнічних продуктів сприяє суттєвим змінам у структурі доходів галузі.

Згідно з фінансовими даними, у 2025 році продажі робототехнічних лазерних радарів SUTENG Juchuang перевищили 303 тисячі штук, що на 1141,8% більше попереднього року; у четвертому кварталі — 221,2 тисячі штук, зростання на 2565,1%, частка у доходах склала 49%. Hesai Technology також швидко зросла, з доставкою 240 тисяч одиниць у 2025 році, що на 425,8% більше. Qiu Chunchao прогнозує, що у 2026 році продажі роботів SUTENG Juchuang досягнуть 800-1000 тисяч штук, майже у три рази більше минулого року.

Що стосується бізнесу, компанії лазерних радарів демонструють явну диференціацію. З одного боку, вони зосереджені на вже масштабованих застосуваннях, таких як газонокосарські роботи та логістичні AGV (автоматичні транспортні засоби); з іншого — активно розвивають передові технології, зокрема, роботів з людським та чотириногим типом.

У сегменті газонокосарських роботів — один із найрозвинутіших і найбільших за обсягами поставок напрямків. Нещодавно Hesai Technology уклала контракт із Quicim на 10 мільйонів лазерних радарів JT для газонокосарських роботів; SUTENG Juchuang співпрацює з Kuman і Wulan Continent, а також отримала ексклюзивний контракт із провідним брендом очищувальних роботів, і у 2026 році обсяг поставок газонокосарських роботів може досягти 45-60 тисяч штук.

Попит у сфері роботів з людським та чотириногим типом також швидко зростає. Qiu Chunchao повідомив, що компанія вже співпрацює з Zhiyuan, Yushut Technology та іншими компаніями, що виробляють гуманоїдних і чотириногих роботів.

З урахуванням величезних потреб у лазерних радарів для автомобілів і робототехніки у 2026 році, провідні компанії активно розширюють виробничі потужності, щоб забезпечити масове виробництво та своєчасну доставку. Зокрема, SUTENG Juchuang завершила планування річної потужності у 4 мільйони штук, а Hesai Technology прогнозує, що у 2026 році обсяг поставок перевищить 300-350 тисяч штук, у порівнянні з 160 тисячами у 2025 році.

Wang Securities зазначає, що з розширенням застосування роботів у відкритих середовищах кількість лазерних радарів на один пристрій може зрости з одного до трьох, а ринок робототехнічних лазерних радарів до 2030 року може досягти 28 мільярдів юанів із середньорічним темпом зростання 67,9%.