Цінкінг: На даний момент, можливо, є лише готівкові долари США та внутрішні захисні напрямки на ринку A-shares, які можуть забезпечити ефективний хеджинг.

23 березня, у звіті Ціньіньського аналітичного центру зазначається, що з моменту початку напруженості в Ірані 28 лютого, бойові дії увійшли в четвертий тиждень, і наразі не спостерігається ознак послаблення, а навпаки — вони продовжують посилюватися. У ситуації, коли в Ормузькій протоці триває «суттєва» блокада, прямі удари Ізраїлю по ключових енергетичних об’єктах Ірану посилюють вплив на світовий енергетичний ринок: ціна на брентову нафту стабільно зростає понад 110 доларів за барель, а ціна на природний газ TTF за один день підскочила на 13%. Посилення ситуації та енергетична «криза» також спричинили посилення коливань фінансових ринків: золото впало на 15%, дохідність американських облігацій різко зросла до 4,4%, а коливання на американському, китайському та гонконгському фондових ринках посилилися, при цьому волатильність облігацій США досягла найвищого рівня з квітня 2025 року.

Зі зміною ситуації, очікування ринку щодо кінця конфлікту також з початкового «швидкого завершення» постійно коригуються у бік «довгострокового протистояння». За даними букмекерських коефіцієнтів Polymarket, ймовірність завершення конфлікту у березні знизилася з 78% 28 лютого до 4% 20 березня, а наразі найбільша ймовірність його завершення припадає на період з 1 квітня по 15 травня (44%). Зі зростанням ймовірності затягування, фокус торгівлі поступово переміщується з короткострокових емоційних імпульсів до довгострокових вторинних ефектів, таких як негативний зворотний зв’язок ліквідності щодо активів і подвійний тиск високих енергетичних цін на інфляцію та ланцюги постачання, що, ймовірно, є однією з причин раптового зростання волатильності золота, облігацій США, американського та гонконгського фондового ринків минулого тижня, а також A/H-ринків.

На галузевому рівні, якщо ситуація в Ірані продовжить загострюватися, це може спершу вплинути на очікування щодо сектору зовнішнього попиту (через побоювання рецесії через високі ціни на нафту), далі — на циклічний сектор (повторне виникнення логіки удару по попиту, потім перехід до логіки пропозиції), і, нарешті, на технологічний сектор (через тиск високих оцінок).

На даний момент, можливо, єдиним ефективним захистом є готівка у доларах США (короткострокові облігації) та внутрішні захисні стратегії на ринку A-акцій (наприклад, акції з низькою волатильністю і високою дивідендною доходністю, або ті, що вже зазнали корекції, або з низькою оцінкою та невеликим портфелем). Крім того, враховуючи наші рамки кредитного циклу, оскільки ми вже вважаємо, що другий квартал є найслабкішим періодом у фазі кредитного циклу, здійснення помірних перестановок у позиціях у цей час є цілком доцільним для уникнення невизначеності.