Білл Актман проти Уолл-стріт: Хто має рацію щодо акції, яка подвоїлася після того, як мільярдер її придбав?

Мільярдер Білл Актман відомий своїми великими контраргументами на Уолл-стріт, зокрема інвестуванням у Chipotle Mexican Grill, коли компанія ще переживала наслідки кризи з E. coli, та короткими позиціями на Herbalife через побоювання щодо її бізнесу.

Зараз Актман знову порушує ситуацію на Уолл-стріт, придбавши 19,8% акцій Hertz Global Holdings (HTZ +15,22%). Акції проблемної компанії з оренди автомобілів стрімко зросли на цю новину, підскочивши на 126% за два дні 16-17 квітня після того, як Актман оголосив про свою інвестицію.

Для Актмана це був класичний контраргументований купівельний сигнал. Hertz знизилася на 90% від часу її виходу з банкрутства у 2021 році, і її акції не користуються особливою популярністю на Уолл-стріт.

З десяти аналітиків, що її оцінили, жоден не ставить їй рекомендацію “купувати”. Шість з них радять тримати, що часто є евфемізмом для “продавати”, а четверо — прямо рекомендують продавати, що є досить рідкісним явищем на Уолл-стріт.

Хто ж правий — Актман чи аналітики? Давайте розглянемо його тезу щодо акцій, яку він виклав у X.

Зображення: Getty Images.

Позитивна перспектива для Hertz за Біллом Актманом

Актман назвав кілька причин, чому він вірить, що Hertz може принести привабливу віддачу. По-перше, він бачить у Hertz операційну компанію з високорозвиненим портфелем автомобілів у кредит, і вважає, що її парк вживаних автомобілів може здобути цінність через тарифи, які, за прогнозами, піднімуть ціни на нові та вживані авто.

По-друге, він вважає, що помилка компанії з Tesla — надлишкове купівля автомобілів і їхня висока вартість обслуговування — вже переважно позаду.

По-третє, він переконаний, що покращення динаміки галузі призведе до більш раціональної конкуренції, тобто компанії з оренди авто піднімуть ціни або зменшать стимули, подібно до того, що сталося у галузі таксі та доставки їжі з Uber, Lyft і DoorDash.

Нарешті, він має впевненість у новій команді керівництва під керівництвом CEO Гіла Веста та її плані перетворення, а також вважає, що високорозвинена капітальна структура компанії підвищує потенціал для отримання прибутків.

Актман також відзначив приватну компанію Enterprise, лідера галузі з прибутковістю понад 20%, і заявив, що Hertz має потенціал зробити те саме.

Що показують цифри

Hertz явно працює над перетворенням, але результати 2024 року були невтішними. Компанія зафіксувала чистий збиток у 2,9 мільярда доларів при доході у 9 мільярдів доларів, що на 3,4% менше ніж попереднього року. У четвертому кварталі вона втратила 479 мільйонів доларів при доході у 2,04 мільярда доларів.

Керівництво відзначило прогрес у своїх зусиллях щодо перетворення, зокрема зменшивши парк електромобілів на 30 000, що було заплановано. Вони знизили середній дохід на одиницю з 7% у першому кварталі до 1% у четвертому, прагнучи максимізувати дохід на одиницю. Амортизація автомобілів у четвертому кварталі покращилася на 19%, що свідчить про кращий менеджмент парку.

Керівництво очікує, що операційне перетворення буде майже завершено до кінця 2025 року.

NASDAQ: HTZ

Hertz Global

Сьогоднішні зміни

(15,22%) $0,67

Поточна ціна

$5,04

Основні дані

Ринкова капіталізація

$1,4 млрд

Діапазон за день

$4,29 - $5,04

52-тижневий діапазон

$3,50 - $9,39

Обсяг торгів

137 тис.

Середній обсяг

5,7 млн

Валовий прибуток

12,17%

Чи варто купувати Hertz?

Результати 2024 року показують, що компанії ще далеко до успіху у своєму перетворенні, і макроекономічна ситуація, ймовірно, ускладнить цю задачу. Авіакомпанії та туристичні компанії, такі як Airbnb, вже повідомляють про ослаблення ринку подорожей, а компанії з оренди авто дуже чутливі до попиту на подорожі та економічних циклів.

Крім того, у Hertz борг у 16,3 мільярда доларів, що означає, що її відновлення залежить від часу, і рецесія може зірвати будь-які надії на перетворення. За результатами 2024 року доходи Hertz знижуються. Компанія все ще зазнає значних збитків, а боргове навантаження коштує їй близько 1 мільярда доларів щорічних відсотків. Враховуючи негативний вплив економічного сповільнення, відновлення видається малоймовірним.