Після великого голосування довіри до відновлення Hertz, чи є акції нарешті вигідною покупкою зараз?

Hertz Global Holdings (HTZ +15.22%) за останні кілька років пережила справжні коливання. Після жорсткого спаду через пандемію COVID-19 компанія була змушена оголосити банкрутство, але згодом вийшла з нього з планом відновлення — який поки що не набрав значної популярності.

Саме тому цілком логічно, що мільярдер Білл Актман, відомий інвестор, який очолює Pershing Square Capital Management, зробив великі ставки на те, що компанія з оренди автомобілів має світле майбутнє. Ось що він бачить.

Ринок бурхливо реагує

Нещодавно Pershing Square повідомила про покупку 12,7 мільйонів акцій Hertz. Це спровокувало паніку серед інвесторів, які почали скуповувати свої акції, і вартість акцій Hertz стрімко зросла:

Дані HTZ від YCharts.

Що ж бачить пан Актман, чого не помічають інші? Hertz зробила значну ставку на закупівлю електромобілів (EV) для свого автопарку. На жаль, ставка на EV від Tesla виявилася невчасною, оскільки ця компанія пізніше різко знизила ціни. Крім того, Hertz купила занадто багато Tesla, і попит на її EV був слабшим, ніж очікувалося. У 2024 році компанія зазнала колосальних збитків — майже 2,9 мільярда доларів.

З огляду на те, що Hertz зробила ставку на автопарк з Tesla, які виявилися дорогими у обслуговуванні (серед іншого), Актман бачить потенціал у бізнесі оренди автомобілів у контексті невизначеності тарифів.

«Hertz має унікальні переваги в нинішніх умовах тарифної політики», — сказав Актман у пості на соціальній мережі X, згідно з Automotive News. «Hertz володіє автопарком з понад 500 000 автомобілів, оціненим приблизно у 12 мільярдів доларів. Збільшення цін на вживані автомобілі на 10 відсотків принесе компанії прибуток у 1,2 мільярда доларів — що приблизно становить половину поточної ринкової капіталізації компанії.»

Саме так. Ключовим для ставки Актмана є багатство активів у автопарку з вживаних автомобілів Hertz. Він вважає, що ці активи недооцінені ринком (хоча, можливо, це помилка, яку виправить зростання ціни акцій). Якщо ціна вживаних авто зросте на 10%, це принесе компанії 1,2 мільярда доларів прибутку — дуже багато для компанії з ринковою капіталізацією всього 2,7 мільярда доларів.

Наступний крок

Але ставка Актмана на проблемну компанію з оренди автомобілів виходить за межі її активів і базується на вірі, що Hertz зможе до 2029 року досягти ціни акції у 30 доларів. Навіть після останнього зростання, акції торгуються нижче 9 доларів, тому потенціал для зростання дуже привабливий.

Але для досягнення цього потенціалу Hertz потрібно зробити серйозні операційні покращення. Щоб ціна акцій продовжувала зростати, компанія має досягти доходу на один автомобіль у 1500 доларів, щоденні операційні витрати на один автомобіль — нижче 45 доларів, а амортизація — приблизно 300 доларів. Також потрібно збільшити використання автопарку до 85%, тоді як раніше це було близько 80%.

Крім того, компанії потрібно оновити автопарк, замінюючи EV на більш вигідні моделі, і зменшити операційні витрати. Усі ці фактори мають сприяти значному зростанню доходів і маржі з часом.

Розширення

NASDAQ: HTZ

Hertz Global

Сьогоднішні зміни

(15.22%) $0.67

Поточна ціна

$5.04

Основні дані

Ринкова капіталізація

$1.4 млрд

Діапазон за день

$4.29 - $5.04

52-тижневий діапазон

$3.50 - $9.39

Обсяг торгів

137 тис.

Середній обсяг

5.7 млн

Валовий прибуток

12.17%

Що все це означає

Звичайно, є потенціал для зростання завдяки основним активам Hertz у сфері автомобілів, особливо якщо ціни на нові авто зростуть через тарифи, що спричинить зростання цін на вживані авто. Але важливо врахувати, що ринок вже врахував цей потенціал, і ті інвестори, які пропустили цю можливість, не скористалися розумною ідеєю Актмана.

Інвестування в Hertz Global зараз означає повну віру у основний план відновлення компанії, але останнім часом доказів цьому було небагато. Це може бути просто цікава ставка, яку варто спостерігати з боку.