«Я здаюся — це звичайна справа!» Після того, як «письмо капітуляції» Ліуша Хе розійшлося мережею, він терміново зробив уточнення. Чи може кількісне зниження справді зломити спекулянтів?

“科技洪流，浩浩湯湯，順之者昌，逆之者亡。今痛定思痛，方知人力有時而窮，而算力無涯。”

写下这段文字的，是在龙虎榜上活跃近十年、被圈内视为“龙头战法”布道者的顶级游资——流沙河，这篇《人类操盘手向量化交易之降书》在社交平台一发出，阅读量迅速上涨，也让金融圈为之震动。

就在舆论发酵之时，一周后的2026年3月22日，流沙河再度发声，发布了一篇澄清文章。

“降书”执笔人

坊间关于流沙河的传闻早已有之。

流沙河，本名喻悌奇，是A股市场一线游资的代表性人物。2007年毕业后入伍，从军9年，在部队期间立过二等功；于2016年开始职业投资，在不到十年的时间里，完成了从10万-30万启动资金到身家数亿的财富跃迁。

在短线交易圈，流沙河曾是神一般的存在，他的操作手法以“稳准狠”著称：只参与市场中最核心、人气最旺的龙头股，在情绪启动初期介入，在情绪高潮末期离场，这种“龙头战法”在题材炒作盛行的年代，造就了无数财富神话。

也有人称流沙河为“核按钮鼻祖” ，这一称号源于其极端的出货手法：一旦判断风向不对或达到预期，他会毫不犹豫地在集合竞价或开盘初期直接以跌停价挂单出货，导致股价瞬间崩塌，跟风盘往往被“闷杀”其中。

他的操作周期极短，惯常的套路是“一日游”：推动股价缩量涨停后，次日便直接“核按钮”出货，有人将他的手法定义为“恶庄”——破坏短线生态，对跟风盘进行极端残酷的收割。

就是这样一位以凶悍著称、在市场摸爬滚打近十年的短线枭雄，在2026年的春天，选择了公开“投降”。事实上，流沙河与量化的“恩怨”并非始于今日，早在2024年底，他就曾遭遇量化的精准狙击，在社交平台发文《销户》，将量化列为“三座大山”之一。

并非真的“投降”

就在市场对于“投降书”的真实性与悲情色彩热议之时，流沙河迅速发文澄清，表示并非真的“投降”，而是借此表达对市场生态巨变的感慨。

其一，流沙河对巨额亏损的传言进行了辟谣。在事件发酵过程中，有传言称流沙河“亏损2.7亿，财富缩水90%”，引起了市场的恐慌。在澄清文章中，流沙河晒出收益截图并表示：他3月份不仅没有大幅亏损，反而实现了13%的正收益。他明确表示，所谓的“投降”，不过是“赚少了”。

其二，对于量化交易的定位，流沙河进行了这三点说明：量化交易虽然速度快、纪律性强，但它“没有发动方向和改变方向的能力”；量化本质是助涨助跌，其作用本质上是放大市场的既有方向，而非凭空制造波动；并且官方已经对量化交易进行监管，大家“要相信组织”。

其三，流沙河在文中提到，自己“写投降书只是家常便饭，不过是反映市场冰点”；另外，虽然认清了量化的残酷，但他对市场整体并不悲观，“依旧相信牛市，但任何牛市也不是单边涨的牛市，看看美股指数也是涨一段后都有回调。前途是光明的，道路是曲折的。”他判断，“这里回调下应该会出个阶段性机会”。对于后市方向，他提出“继续留意观察新的主线会不会浮现”。

量化交易重塑生态

无论是“投降”还是“澄清”，折射的是A股市场一场深刻的生态变革，变革的主角则是近年来快速崛起的量化交易。所谓量化交易，是指借助数学模型和计算机算法，通过高速运算和自动化执行来进行投资决策和交易的方式，核心优势在于：速度、纪律、广度。

同花顺（300033）数据显示，今年1月游资营业部上榜个股日均数量为72只，到3月已降至57只；今年以来连板数超过5个的个股仅15只，而去年四季度则为35只。

在这一数据背后，是量化交易对A股生态的深刻重塑。

有数据显示，截至2025年末，国内量化私募规模突破1.8萬億元，占私募證券類規模比重超30%，截至2026年2月底，百億級私募機構達126家，其中62家為量化管理人，百億量化私募數量首次超越主觀多頭私募。頭部量化機構更是配備專屬超算中心，從市場資訊、投資者交易習慣，到個股漲跌基因、掛單量的微秒級跳動，一切皆可量化。

在這樣一支裝備精良的“量化軍隊”面前，傳統游資賴以生存的“盤感”“經驗”“手速”，顯得有些乏力。龙虎榜上，陳小群這樣的頂級游資也選擇狂砸7億籌碼“出逃”，量化資金則憑藉華鑫證券上海分公司、中信證券（600030）上海分公司等席位，逐步取代傳統游資，成為龙虎榜的常客。

價值投資的最後防線

面對量化浪潮的衝擊，也有一些知名投資人給出了不同的解讀。

東方港灣董事長但斌近期關於量化基金的風險警示言論在投資圈引起熱議。他擔心的不只是規模的博弈，更是量化基於算法的集中持倉是否會在某一天引發財富的“毀滅性共振”，但斌直言：“當前，百億級私募數量已超過110家，新進的基本都是量化基金，其規模越來越大，且集中持倉小股票。我不確定有沒有崩盤的可能，但一旦崩盤，對整體財富將是毀滅性的打擊。”但斌給出的答案是：戰勝量化的唯一方法，就是回歸價值投資，算法可以算准下一秒的買單，卻算不出一家企業二十年後的心智護城河。

另一位“民間股神”林園則有著更為通透的視角。他承認，AI很厲害，量化也很高效，它們算得快、紀律嚴、執行力強，在捕捉短期波動、高頻套利上，人確實比不過機器，但投資的核心，從來不是比誰算得快，而是比誰看得準、看得遠、看得懂。在林園看来，量化冲击的是短线投机，不是长期价值投资。“真正的价值投资，不但不会被淘汰，反而会在噪声越多的市场里，越显珍贵。”

在他们看来，时代的更迭不是简单的“谁消灭了谁”，市场要健康发展，并不是要消灭量化，而是约束高频内卷、鼓励长期持仓、加强穿透式监管，让市场回到价值与交易平衡的轨道上。对于普通投资者而言，降低频繁交易的频率，回归价值投资的本质，才是算法时代的避风港。