Перетворення принципових положень у конкретні стандарти, що підлягають виконанню, перевірці та відповідальності. На ринку приватних інвестицій на 22 трильйони юанів з'явився «Посібник з інформаційної звітності»

Увійдіть у додаток Sina Finance, щоб пошукати 【信披】 для перегляду рівнів оцінювання

Тема: Комісія з цінних паперів опублікувала «Положення про контроль та розкриття інформації приватних інвестиційних фондів»

◎Журналіст Лянь Йіньянь

Перший адміністративний регламент щодо розкриття інформації приватних фондів був опублікований лише два тижні тому, а супровідний детальний посібник — «Положення про реалізацію розкриття інформації приватних інвестиційних фондів (проект для громадського обговорення)» (далі — «Положення») та «Шаблон важливих аспектів розкриття інформації приватних інвестиційних фондів (проект для громадського обговорення)» (далі — «Шаблон важливих аспектів») — нещодавно були відкриті для громадськості для збору зауважень. Це свідчить про те, що регулювання розкриття інформації на ринку приватних інвестицій на суму 22,4 трлн юанів швидко переходитиме від системного проектування до практичної реалізації.

За словами фахівців галузі, Положення та Шаблон важливих аспектів доповнили систему саморегулювання приватних інвестиційних фондів, і після їх офіційного оприлюднення буде сформована система регулювання розкриття інформації, що складається з «відділових нормативних актів + нормативних документів + правил саморегулювання». Ця комбінація «Положення + Шаблон» перетворить принципові норми у конкретні стандарти, що можна виконувати, перевіряти та за які можна нести відповідальність, надаючи управлінцям приватних фондів чіткий «посібник з дій» та «посібник з відповідності».

**　Система «1+N+X» постійно вдосконалюється**

13 березня Асоціація інвестиційних фондів Китаю (далі — «Асоціація») опублікувала Положення та супровідний шаблон важливих аспектів для громадського обговорення. Це перший випадок, коли після випуску «Положення про контроль та розкриття інформації приватних інвестиційних фондів» (далі — «Положення») 27 лютого, було опубліковано додаткові детальні правила саморегулювання.

Представник Guotai Haitong Securities у коментарі Shanghai Securities News зазначив, що Положення та Шаблон важливих аспектів ефективно доповнюють «Положення», сприяючи більш детальному регулюванню правил розкриття інформації приватних фондів, що допомагає закріпити відповідальність за розкриття інформації серед усіх учасників галузі, підвищити нормативність та прозорість сектора, а також закласти міцну основу для високоякісного розвитку галузі.

«Положення перетворює вимоги «Положення» у більш чіткі інструкції щодо виконання та операційний чекліст, зосереджуючись на ключових етапах — регулярних звітах, тимчасових звітах та звітах про ліквідацію, — а також чітко визначає конкретний зміст щодо проникного розкриття, трансграничних інвестицій, важливих пов’язаних угод тощо, що забезпечує реальне впровадження «Положення» у галузі», — повідомив керівник компанії Tsingtao Investment Shanghai Securities News.

Голова Комісії з цінних паперів Китаю раніше заявляв, що для приватних фондів потрібно вдосконалити систему «1+N+X», розвивати правила допуску, залучення, зберігання та розкриття інформації, а також посилювати боротьбу з порушеннями, такими як незаконне залучення коштів, привласнення, самофінансування, корупція та інші правопорушення, щоб сприяти розвитку галузі у рамках нормативів та підвищити її рівень.

Партнер управління компанії Dacheng Law Firm Лі Шоушунь у коментарі Shanghai Securities News зазначив, що до 2026 року це може стати новою точкою початку для оновлення нормативно-правової бази та регуляторних правил у секторі приватних фондів. З постійним вдосконаленням системи «1+N+X» галузь очікує більш багатогранного, нормативного та всебічного правового середовища.

**　Забезпечення видимості та доступності розкриття інформації**

Згідно з Положенням та Шаблоном важливих аспектів, управлінці повинні розкривати інвесторам не менше ніж вимоги шаблону, формат може бути довільним, щоб відобразити особливості приватних фондів.

«Зміни у шаблоні розкриття інформації досить суттєві, і кількість нових пунктів значно зросла», — повідомив керівник компанії Tsingtao Investment Shanghai Securities News. — «Стандартизація розкриття допомагає підвищити прозорість роботи приватних фондів». Управлінці можуть самостійно обирати формат відповідно до характеристик продукту, що забезпечує стандартизацію та зручність сприйняття ключової інформації, зберігаючи при цьому гнучкість у стратегіях. Вбудовані у шаблон вимоги щодо проникного розкриття та ризиків змушують управлінців підвищувати рівень внутрішнього контролю та відповідальності, сприяючи переходу галузі до «активної прозорості».

Крім того, управлінці приватних фондів зобов’язані зберігати розкриту інформацію на платформі для резервного копіювання, визначеній Комісією з цінних паперів. Якщо інформація зберігається лише для резервного копіювання і не поширюється через інші канали, вона вважається неповним виконанням обов’язків щодо розкриття.

За словами керівника інвестиційної компанії Shenzhen Chuangtou, єдиний та чіткий стандарт розкриття інформації сприятиме формуванню більш ефективних механізмів відбору на ринку, сприяючи концентрації ресурсів у організаціях із прозорими операціями, що зменшить проблему «поганих грошей, що витісняють хороші».

Керівник компанії Chongyang Investment зазначив, що Положення передбачає двонапрямний режим «активне розкриття через обраний канал + пасивне архівування на платформі», що забезпечує активне та зручне розкриття інформації, а також її підтвердження та відстеження. Це дозволяє управлінцям перейти від «відповідальності перед регулятором» до «обслуговування клієнтів», цілком захищаючи право інвесторів бути поінформованими.

Сприяння трансформації та модернізації галузі

Положення та Положення про контроль і розкриття інформації вперше систематично охоплюють весь процес роботи приватних фондів і доповнюють інформаційний вакуум у фазі ліквідації, забезпечуючи право інвесторів бути поінформованими на всіх етапах; одночасно, вони надають Асоціації більш чіткі повноваження щодо саморегулювання, а штрафи за порушення значно зростають.

Представник China Investment Corporation (CIC) у Shanghai Securities News зазначив, що ця редакція не лише робить управління фондами більш регламентованим, а й чітко визначає заходи щодо реалізації саморегулювання Асоціацією, що сприяє захисту прав інвесторів і підвищенню професійного рівня управління приватними фондами, сприяючи їх прозорій та нормативній роботі, що здобуде довіру інвесторів.

«Впровадження Положення та Положення про контроль і розкриття інформації сприятиме трансформації приватних фондів у напрямку стандартизації, прозорості та нормативності», — зазначив керівник Black Wing Investment. — «Деталізовані вимоги до розкриття та єдині шаблони ефективно вирішать проблему інформаційної асиметрії, допомагаючи інвесторам повністю ознайомитися з діяльністю фондів, рівнем ризиків та результатами інвестицій; одночасно, це змусить управлінців покращити внутрішній контроль, підвищити якість розкриття інформації, нормалізувати інвестиційні операції, а недобросовісні та слабкі у контролі компанії поступово зникнуть з ринку, сприяючи «добрим грошам витісняти погані»».