ЛОНДОН, 20 березня (Reuters Breakingviews) — Катар не чужий складних фінансових ситуацій. У 2017 році повна торговельна блокада Саудівської Аравії, Бахрейну, Єгипту та Об’єднаних Арабських Еміратів спричинила відтік іноземного фінансування з кредиторів Перської затоки, змусивши Доху вкласти 40 мільярдів доларів у банківський сектор. Зараз потужності країни з виробництва зрідженого природного газу (ЗПГ) пошкоджені через удари Ірану, і ВВП може різко впасти. Банки знову здаються вразливими. Питання в тому, що може зробити фонд національного багатства та центральний банк Катару для полегшення фінансового тягаря.

Для західних інвесторів Катар може здатися ще одним багатим перським нафтовим державою. Але у Дохи немає трубопроводів Саудівської Аравії та ОАЕ, тому вона цілком залежить від перекритого протоки Ормуз для продажу ЗПГ. Напади Ірану у середу також знищили 17% виробництва ЗПГ Катару на термін до п’яти років, що коштує близько 20 мільярдів доларів щорічних доходів. За оцінками Capital Economics, ВВП може знизитися до 13% у 2026 році — найбільший удар у регіоні — через ці напади, які ще тривають.

Розсилка Reuters Iran Briefing тримає вас у курсі останніх подій та аналізу війни Ірану. Підпишіться тут.

Одним із конкретних проблем є банківський сектор, який у порівнянні з регіональними колегами виглядає особливо вразливим до шоків фінансування. Загалом, у кінці 2025 року у катарських банках був чистий зовнішній борг — що включає міжбанківські позики та депозити іноземців — у розмірі 120 мільярдів доларів, що становить третину внутрішніх кредитів. За словами аналітиків S&P Global, це робить сектор більш вразливим до сценарію, коли іноземці знімуть гроші або утримаються від пролонгації оптового фінансування. У стрес-тесті, де 50% міжбанківського фінансування з-за кордону та 30% депозитів нерезидентів зникнуть, кредитори Катару не матимуть достатньо реалізовних активів для протистояння цьому відтоку, вважає S&P.

Водночас Доха може знову втрутитися, щоб допомогти. Стрес-тест S&P показує, що можливий дефіцит фінансування катарських банків становить кілька мільярдів доларів — це лише частина підтримки, яку було надано банківській системі у 2017 році. У країни є й інші резерви, зокрема 55 мільярдів доларів іноземних резервів на кінець 2025 року. Акції Qatar National Bank (QNBK.QA) на 44 мільярди доларів і Qatar Islamic Bank (QISB.QA) на 14 мільярдів доларів знизилися лише на 9% і 6% відповідно з кінця лютого.

Однак багато інших навантажень на державний бюджет можуть виникнути, якщо криза триватиме, зменшуючи доходи від продажу газу. Навіть якщо війна припиниться зараз, Катару можливо доведеться продавати газ за дешевшою ціною через очевидний ризик перерви постачань. Такі тиски можуть збільшити дефіцит бюджету країни понад 3,2% ВВП, як оцінює S&P цього року.

У Катарі є й значні резерви. Центральний банк може продати частину своїх золотовалютних резервів на суму 18 мільярдів доларів, які з минулого року майже подвоїли свою вартість. Ще важливіше, суверенний фонд Qatar Investment Authority (QIA) з активами у 580 мільярдів доларів володіє високопрофільними акціями у європейських компаніях, таких як Volkswagen (VOWG.DE), Glencore (GLEN.L) і Barclays (BARC.L), а також має частки у престижній лондонській нерухомості, наприклад, у Harrods, аеропорту Хітроу та Canary Wharf. Залежно від того, наскільки погіршиться конфлікт у Перській затоці, QIA може вважати за доцільне зміцнити свої фінанси, перетворивши частину цих цінних активів у готівку.

Слідкуйте за Гордоном Хеєм у Bluesky та LinkedIn.

Контекстні новини

• Напади Ірану знищили 17% виробництва зрідженого природного газу (ЗПГ) Катару, що спричинило втрату близько 20 мільярдів доларів щорічних доходів і загрожує постачанням до Європи та Азії, повідомив Reuters 19 березня генеральний директор QatarEnergy та міністр енергетичних справ країни.
• Саад аль-Каабі повідомив, що два з 14 ЗПГ-локомотивів і один із двох заводів з переробки газу у рідкий стан були пошкоджені під час безпрецедентних ударів. У газовій промисловості «локомотив» — стандартний термін для об’єкта обробки у заводі. Ремонт призведе до виведення з експлуатації 12,8 мільйонів тонн ЗПГ на рік протягом трьох-п’яти років, сказав він у інтерв’ю.
• Державна QatarEnergy змушена буде оголосити форс-мажорні обставини за довгостроковими контрактами на постачання ЗПГ до Італії, Бельгії, Південної Кореї та Китаю через пошкоджені локомотиви, повідомив Каабі. Форс-мажор — це юридичне поняття, за яким виняткові обставини звільняють компанію від виконання зобов’язань. Оголошення форс-мажору фактично звільнить QatarEnergy від відповідальності за невиконання контрактних зобов’язань.

Для додаткових аналітичних матеріалів натисніть тут, щоб безкоштовно спробувати Breakingviews.

Редагування: Ліам Прауд; Виробництво: Стрейзанд Нето