Чому Microsoft може стати найбільшим отримувачем вигоди епохи ШІ: прогноз цін акцій на 2030 рік

Коли історики озирнуться назад на технологічний ландшафт 2020-х років, вони ймовірно вкажуть на один ключовий переломний момент: момент, коли штучний інтелект перейшов із дослідницької зацікавленості у необхідну бізнес-інфраструктуру. Акції Microsoft зайняли центральне місце в цій трансформації, і аналітики, що аналізують траєкторію компанії, припускають, що її вартість може суттєво відрізнятися до 2030 року порівняно з теперішнім рівнем.

Зараз лише три публічно торговані компанії досягли ринкової капіталізації у 3 трильйони доларів: Microsoft, Apple і Nvidia. У той час як Nvidia домінує у сфері апаратного забезпечення для AI-чипів, а Apple користується лояльністю споживачів, Microsoft тихо зібрала всебічну екосистему штучного інтелекту. Компанія повідомила про виняткові результати у першому кварталі фіскального 2025 року (завершився 30 вересня 2024 року), що свідчить про те, що її інвестиції у AI вже перетворюються у відчутні фінансові показники.

Триєдина стратегія домінування Microsoft у AI

Підхід Microsoft до штучного інтелекту працює у трьох взаємопов’язаних сферах, кожна з яких генерує окремі джерела доходу та конкурентні переваги. Розуміння цих опор допомагає пояснити, чому багато аналітиків вважають акції Microsoft привабливою довгостроковою інвестицією до 2030 року і далі.

Перша велика ініціатива компанії — її екосистема AI-помічників для споживачів і підприємств. Ще на початку 2023 року Microsoft інвестувала 10 мільярдів доларів у OpenAI — організацію, що створила ChatGPT. Ця інвестиція виявилася передбачливою. Замість чекати природного впровадження на ринку, Microsoft швидко інтегрувала можливості AI у весь свій продуктовий портфель.

Copilot: від безкоштовного розповсюдження до монетизації для підприємств

AI-помічник Copilot від Microsoft — можливо, найвидиміший прояв стратегії компанії у сфері AI. Він доступний безкоштовно у Windows, пошуковій системі Bing і браузері Edge, і досяг значних рівнів впровадження, що створює основу для моделей преміум-доходів.

Однак справжня можливість монетизації — у підприємствах. Пакет Microsoft 365 — Word, PowerPoint, Excel, Outlook і інструменти для співпраці — має близько 400 мільйонів платних користувачів по всьому світу. Коли Copilot для 365 запустили як платну підписку, впровадження серед підприємств стрімко зросло.

До кінця першого кварталу фіскального 2025 року 70% компаній із Fortune 500 вже впровадили Copilot для 365. Наприклад, Vodafone — міжнародний телекомунікаційний гігант — запустила Copilot для 365 для понад 68 000 співробітників після внутрішнього тестування. Випробування показало, що кожен користувач економить у середньому три години на тиждень — що безпосередньо перетворюється у зниження витрат і конкурентні переваги.

Генеральний директор Сатья Наделла повідомив, що кількість активних користувачів Copilot за квартал більш ніж подвоїлася, що свідчить про органічне впровадження, а не примусове. Такий добровільний патерн зазвичай сигналізує про сильне відповідність продукту ринку.

Крім Copilot для 365, Microsoft запустила Copilot Studio — платформу для створення користувацьких AI-помічників, налаштованих під конкретні робочі процеси та застосунки. Фінансова компанія може створити один Copilot для Teams для автоматизації планування зустрічей і підсумовування розмов, а інший — у Excel для аналізу даних і фінансових прогнозів. До кінця кварталу понад 100 000 організацій створили власних Copilots за допомогою Studio — удвічі більше, ніж три місяці тому.

Поширення Azure: хмарна інфраструктура для підприємницького AI

Хмарна платформа Azure давно є однією з найшвидше зростаючих підрозділів компанії, забезпечуючи інфраструктуру та програмні сервіси для підприємств, що проходять цифрову трансформацію. За останні 18 місяців Azure перетворилася на щось більш конкретне: улюблену платформу для масштабного розгортання штучного інтелекту.

Azure AI пропонує компаніям доступ до сучасної обчислювальної інфраструктури, що працює на останньому поколінні процесорів від Nvidia та AMD. Розробники можуть орендувати потужності на кластерах з новими графічними процесорами Blackwell-архітектури GB200 від Nvidia — передовими у сфері AI-інференсу. Azure була першою хмарною платформою, що запропонувала системи з цими передовими процесорами.

Крім того, Azure надає безпосередній доступ до найсучасніших великих мовних моделей, зокрема нових моделей OpenAI o1. Підприємства, що створюють AI-помічників для підвищення продуктивності тисяч співробітників, дедалі більше покладаються на Azure OpenAI Services.

Фінансові результати демонструють переконливу картину. Загальний дохід Azure зріс на 33% у порівнянні з попереднім роком у звітному кварталі. З цієї суми приблизно 12 відсоткових пунктів зростання припадає саме на AI-сервіси — порівняно з 8 відсотковими пунктами у попередньому кварталі. Цей прискорений внесок AI у зростання Azure триває вже понад рік, кожен квартал показуючи вищі темпи зростання, зумовлені AI. Microsoft зазначає, що попит підприємств на обчислювальні ресурси перевищує пропозицію, що свідчить про цінову політику та обмежену конкуренцію.

Питання капітальних витрат: чи окупиться понад 75 мільярдів доларів інвестицій у AI?

У першому кварталі фіскального 2025 року Microsoft витратила 20 мільярдів доларів на капітальні витрати, переважно на інфраструктуру дата-центрів для AI та спеціалізоване обчислювальне обладнання. Це було продовження загальних витрат за 2024 рік у розмірі 55,7 мільярдів доларів. Тобто за приблизно 18 місяців Microsoft інвестувала понад 75,7 мільярдів доларів у створення інфраструктури, необхідної для AI-проектів підприємств.

Це величезна фінансова ставка, і її успіх має велике значення для показників акцій Microsoft до 2030 року. Компанія має довести інвесторам, що ці витрати дадуть відповідний прибуток.

Перші ознаки обнадійливі. Зростання AI-вкладень у Azure і стрімке зростання популярності Copilot свідчать про те, що підприємства дедалі більше залежать від інфраструктури та програмного забезпечення Microsoft. Аналіз від Ark Investment Management припускає, що компанії, що створюють AI-програмне забезпечення, в кінцевому підсумку отримують приблизно $8 доходу з кожного витраченого долара на чіпи та інфраструктуру. Якщо ця пропорція буде точною, то повернення Microsoft на інфраструктурні інвестиції може сягнути сотень мільярдів доларів протягом решти десятиліття.

Прогноз економіки AI до 2030 року та позиція Microsoft

Кілька авторитетних аналітичних компаній прогнозують приголомшливий внесок штучного інтелекту у світову економіку до 2030 року, хоча їхні конкретні оцінки різняться:

• Ark Investment Management прогнозує, що AI може додати до світової економіки 200 трильйонів доларів до 2030 року
• PwC передбачає внесок AI у додаткові 15,7 трильйонів доларів
• McKinsey & Company оцінює ще 13 трильйонів доларів у економічній активності
• Goldman Sachs прогнозує створення 7 трильйонів доларів економічної цінності через AI

Ці прогнози базуються на основі припущення, що можливості AI суттєво підвищать продуктивність знаних працівників, дозволяючи їм робити більше за менший час і з вищою якістю. Якщо навіть частина цих оцінок справдиться, компанії, найкраще розташовані для продажу інфраструктури та програмного забезпечення, що забезпечують цю трансформацію, отримають величезну вигоду.

Позиціонування Microsoft у сферах AI-чіпів, хмарних платформ і широко використовуваного програмного забезпечення свідчить, що компанія може отримати значний виграш у цьому сценарії. Це основа багатьох прогнозів щодо зростання цін на акції Microsoft до 2030 року.

Поточна оцінка в контексті

На момент створення цих прогнозів Microsoft торгувалася з коефіцієнтом ціна/прибуток приблизно 33,9 — трохи вище за середній по технологічному індексу Nasdaq-100 (32,3), хоча й близько до найнижчих рівнів за цей рік. Чи виправдане таке преміальне оцінювання — залежить від здатності Microsoft підтримувати зростання AI і отримувати достатній прибуток від своїх величезних інвестицій у інфраструктуру.

Інвестиційні фахівці стверджують, що Microsoft заслуговує на премії у порівнянні з конкурентами через свою усталену лідерську позицію у монетизації AI-програмного забезпечення — рідкісна перевага, оскільки компанія контролює і інфраструктуру, і найвищий рівень застосунків, що щоденно використовують підприємства.

Довгостроковий інвестиційний потенціал акцій Microsoft

Інвестори, що розглядають Microsoft як довгострокову позицію до 2030 року, мають усвідомлювати, що ця теза базується на кількох взаємозалежних припущеннях: що впровадження AI підприємствами буде зростати, що Microsoft збережеться у своїх технічних і дистрибуційних перевагах, що цінова політика залишиться стабільною, і що керівництво ефективно розподілить величезні капітальні ресурси компанії.

Ці припущення базуються на поточних даних, хоча жодна інвестиційна стратегія не застрахована від непередбачуваних подій. Для інвесторів із багаторічним горизонтом і готовністю терпіти короткострокову волатильність акції Microsoft пропонують доступ до потенційно визначальної технологічної та економічної трансформації наступного десятиліття. Вартість компанії в кінцевому підсумку залежатиме від того, наскільки успішно Microsoft перетворить свої стратегічні переваги у фінансові результати, що випливають із прогнозів зростання.