Терпіння капіталу закріплює тверді технології, інвестиційні фонди активно захоплюють передові позиції у наукоємних інноваціях «вхідний квиток»

Журналіст: Сюе Цзінь

«П’ятнадцята п’ятирічка» передбачає прискорення високорівневої технологічної самостійності та самодостатності, ведучої розвиток нової якості виробничих сил. Як один із представників середньострокових та довгострокових інвестицій, страхові фонди активно виконують роль основного сервісу реальної економіки, виступаючи точковим зрошувачем державної стратегії, резонуючи з переходом до нових і старих двигунів економіки, забезпечуючи довгострокове та стабільне фінансування для передових галузей технологічних інновацій та ключових секторів нової якості виробничих сил.

Кілька представників страхових компаній зазначили, що вже здійснюють інвестиції у передові виробництва, високотехнологічне обладнання, напівпровідники, біомедицину, нові інформаційні технології, енергетичні та нові матеріали, штучний інтелект тощо; створили різноманітні моделі — акції, облігації, фонди, альтернативні інвестиції — для обслуговування фінансових потреб життєвого циклу інноваційних компаній, не прагнучи короткострокової спекуляції, а супроводжуючи їх від «лабораторії» до користувача, від «насіннєвого» етапу до «високого дерева».

Прискорення інвестицій у тверді технології

За останні кілька місяців на ринку з’явилися кілька «зіркових акцій», таких як GPU-чиповий виробник Mooresoft, Muoxi Corporation, компанія з технологій загального штучного інтелекту MiniMax, за якими стоять страхові інвестиції. Наприклад, MiniMax, яка була зареєстрована на головній біржі Гонконгу в січні цього року, має серед своїх акціонерів платформу альтернативних інвестицій China Life та інвестиційний фонд China Life Double Carbon, які брали участь у двох раундах фінансування у лютому 2024 та грудні 2024 відповідно.

«Дочірня компанія China Life Investment — China Life Capital — є першим державним інвестором MiniMax, вона управляє фондами China Life Sci & Tech та China Life Double Carbon, які відповідно беруть участь у двох раундах фінансування у 2024 році. Стратегія China Life Capital — довгострокове супроводження та повноцінне підсилення ланцюга, активне використання капіталу для підтримки та розвитку індустріальної співпраці, всебічна допомога MiniMax у переході від технологічних досліджень до масштабного виробництва та комерціалізації», — зазначив відповідальний за інвестиції China Life.

«Нещодавно China Life Double Carbon також взяла участь у C-раунді фінансування компанії Fao Yiwei (Сучжоу) Robotics Systems. Це єдина в країні компанія у сфері колаборативних роботів, яка повністю розробила та виробляє власну продукцію, отримала статус «Маленький гігант» у національній системі підтримки інновацій у 2025 році. Це важливий крок у стратегії робототехніки для страхових інвестицій, що є яскравим прикладом підтримки державної стратегії технологічних інновацій та важливим досвідом для довгострокового супроводження китайських робототехнічних компаній на світовій арені», — додав представник.

Страхові фонди активно інвестують не лише у первинному ринку, а й у другому, публічному ринку технологічної сфери. За даними регулярних звітів публічних компаній, страхові компанії та їхні підконтрольні фонди часто входять до топ-10 акціонерів інноваційних технологічних підприємств. Окрім інвестицій у акції, страхові фонди активно купують корпоративні облігації технологічних компаній.

Представник China Life повідомив: «До 2025 року наші інвестиції у сферах напівпровідників, штучного інтелекту, біомедицини та інших твердій технологій становитимуть близько 1400 мільярдів юанів, з річним зростанням понад 27%. Ми беремо участь у перших ETF-фондах для інвестицій у технологічні облігації, сприяючи розвитку «технологічного листа» на ринку облігацій. Відповідаючи політиці «інвестуй рано, малими сумами, довгостроково, у тверді технології», ми інвестуємо у національні фонди венчурних інвестицій у Пекіні, Тяньцзіні та інших регіонах. Підтримуємо будівництво нової інфраструктури, інкубацію технологічних «єдинорогів», сприяємо розвитку нової якості виробничих сил».

Різноманітні підходи до інвестицій

Кілька представників страхових компаній зазначили, що сфера інвестицій страхових фондів дуже широка, і вони можуть використовувати акції, облігації, приватні фонди та публічний ринок або поєднувати ці інструменти — через співвідношення акцій і облігацій, мезонінові інвестиції, сек’юритизацію активів — щоб вкладати терплячий капітал у передові сфери технологічних інновацій.

«Облікові інвестиції активно шукають можливості для інвестицій у високоякісні облігації провідних технологічних компаній, а акціонерні — підтримують інноваційні підприємства та розробляють відповідні тематичні стратегії. Альтернативні інвестиції зосереджені на пошуку високоякісних проектів, що відповідають напрямкам самодостатності та незалежності технологічних сил», — повідомив відповідальний за активи China Life.

«Ми успішно досліджуємо модель співінвестування між страховими фондами та урядовими фондами, підтримуючи розвиток індустрії інтегральних схем у Шанхаї та інвестиції у технологічний фонд у Пекіні», — додав представник.

Представник China Asset Management зазначив, що, наприклад, у сфері акцій страхові фонди вже сформували органічне поєднання прямого та опосередкованого інвестування. З одного боку, вони вкладають у перспективні технологічні компанії, що знаходяться на етапі зростання або зрілості, мають передові технології та широкий ринок. З іншого — активно виступають у ролі обмежених партнерів (LP), беручи участь у провідних венчурних фондах (VC) та приватних акціонерних фондах (PE), використовуючи досвід та ресурси професійних інвестиційних структур для точкового фінансування «маленьких, але красивих» та «жорстких технологічних» компаній на початкових етапах.

«За допомогою приватних фондів, таких як Huatai Boli, ми максимально використовуємо переваги терплячого капіталу, зосереджуючись у 2025 році на високотехнологічних галузях — високотехнологічному виробництві, розумних автомобілях, передових упаковках, ключових матеріалах», — зазначив відповідальний за Huatai Asset.

Представник China Re Asset Management повідомив, що у сфері інноваційних технологій компанія створила та постійно вдосконалює модель «PE + прямі інвестиції», залучаючи більше соціального капіталу для супроводу та підтримки технологічних компаній у перехідних періодах. З 2021 року компанія додала понад 20 нових проектів у сфері інноваційних технологій, охоплюючи понад 230 компаній, що мають спеціалізовану та інноваційну спрямованість; у 2025 році планує посилити підтримку у сферах медичних технологій та інноваційних фондів, розширюючи інвестиційні можливості та інструменти для підтримки технологічних інновацій.

Краще використання терплячого капіталу

Фахівці галузі повідомили, що для успішного інвестування у сферу технологічних інновацій необхідно вдосконалювати системи досліджень і аналізу, підвищувати їхню здатність швидко реагувати та визначати перспективні проекти. Також важливо вдосконалювати інвестиційне середовище, щоб цей процес був більш гладким.

«Потрібно постійно вдосконалювати здатність досліджувати та аналізувати передові технології та ранні проекти», — вважає відповідальний за активи China Asset Management. — «Страхові фонди мають посилювати дослідження стратегічних нових галузей та майбутніх індустрій, створювати міжгалузеві та проникливі дослідження ланцюгів створення цінності, не лише розуміти фінансову звітність, а й технологічні маршрути та структуру галузі, формуючи переваги у пізнанні ринку та створюючи двонапрямний рух — «індустріальні дослідження + технологічний аналіз»».

Представник Huatai Asset зазначив, що підтримка технологічних інновацій — це не просто фінансова підтримка, а створення відповідної інвестиційної екосистеми. Наприклад, страхові фонди можуть змінити традиційний підхід до співвідношення ризиків і доходів, створюючи об’єктивні та ефективні моделі оцінки майбутньої вартості, підвищуючи здатність виявляти інноваційні технології та ключові технологічні рішення, а також оцінювати стійкість та потенціал розвитку компаній.

Щодо проблем інвестиційної екосистеми, професор Тянь Юань із Пекінського університету Бояй зазначив, що страхові фонди, що вкладають у нові галузі та майбутні індустрії, досі стикаються з проблемами невідповідності термінів, ризиків та механізмів. Він рекомендує вдосконалити систему оцінки технологічних активів, прискорити ціноутворення та механізми застави для патентів і даних, запровадити довгострокові системи оцінки та механізми зняття відповідальності, а також створити багаторівневі механізми розподілу ризиків. Важливо також налагодити механізми виходу з інвестицій, реформувати злиття та поглинання, обіг акцій і інші процеси на ринку капіталу, щоб забезпечити стабільний вихід для довгострокових інвестицій страхових фондів. Необхідно підтримувати політичну послідовність і стабільність, щоб створити системні умови для довгострокових інвестицій у нові та майбутні галузі.