Алфабет і Amazon тихо перемагають у гонці штучного інтелекту (AI), поки Microsoft спотикається. Чи варто зараз купувати будь-який із цих акцій?

Цього року не дуже вдало для акцій штучного інтелекту (ШІ). Хоч я й досі впевнений, що ШІ — це надійна довгострокова стратегія, багато акцій ШІ, ймовірно, завершать перший квартал 2026 року у мінусі. Технологічно орієнтований NASDAQ Composite вже знизився майже на 7% цього року.

Якщо подивитися на провідні компанії у хмарних обчисленнях, Microsoft (MSFT +0.09%) помітно опинився у ведмежій зоні з втратами понад 21% цього року, тоді як Amazon (AMZN +0.42%) і Alphabet (GOOG 1.49%) (GOOGL 1.60%) краще тримаються і намагаються йти в ногу з ринком.

Дані MSFT на YCharts.

Що стоїть за більшим, ніж очікувалося, падінням Microsoft? І чи означає ця слабкість, що зараз кращий вибір — Alphabet чи Amazon?

Проблеми Microsoft

Найбільша причина падіння акцій Microsoft — страх, що загальні витрати на штучний інтелект (ШІ) не окуплять амбітних планів компанії щодо розбудови інфраструктури ШІ. У другому кварталі фіскального 2026 року компанія витратила 37,5 мільярдів доларів капітальних витрат, що на 65% більше, ніж рік тому.

Хоча кількість щоденних активних користувачів Microsoft 365 Copilot, її цифрового помічника на базі ШІ, зросла у 10 разів, загальна кількість платних місць становила лише 15 мільйонів, тоді як платних комерційних місць у 365 — 450 мільйонів. Це піднімає питання, чи зможе Microsoft успішно повернути інвестиції у ШІ.

Microsoft також керує Azure — своєю провідною хмарною платформою, яка займає 21% ринку, поступаючись лише Amazon Web Services із 28%. (Google Cloud має 14%, що дає трьом компаніям понад 60% ринку хмарних обчислень.)

Розгорнути

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Зміна сьогодні

(0.09%) $0.35

Поточна ціна

$371.39

Основні дані

Ринкова капіталізація

$2.8 трлн

Діапазон за день

$369.30 - $374.69

52-тижневий діапазон

$344.79 - $555.45

Обсяг торгів

668 тис.

Середній обсяг

35 млн

Валовий прибуток

68.59%

Дивідендна дохідність

0.94%

Microsoft повідомила, що її дохід від Azure у другому кварталі зріс на 39% порівняно з минулим роком, а загальний дохід від хмарних сервісів — на 26% до $51.5 мільярдів. Також повідомляється, що зобов’язання щодо залишкових показників роботи хмарних сервісів зросли на 110% за рік і становлять $625 мільярдів — що свідчить про високий потенціал для майбутнього зростання.

Зображення: Getty Images.

Чи краще купувати Alphabet чи Amazon?

Щоб бути ясним, Microsoft не є єдиною компанією з великими планами щодо інвестицій у ШІ. Alphabet, Amazon, Microsoft і Meta Platforms прогнозують витрати до $650 мільярдів на інфраструктуру ШІ лише цього року. Очікується, що найбільше витратить Amazon, інвестуючи $200 мільярдів у свій капітальний бюджет — темпи витрат, які аналітики вважають такими, що призведуть до негативного вільного грошового потоку від $17 до $28 мільярдів.

Очікується, що Alphabet витратить $185 мільярдів цього року, що може знизити її вільний грошовий потік з $73.3 мільярдів у 2025 році до $8.2 мільярдів цього року. Microsoft планує витратити приблизно $145 мільярдів.

Якщо ви погоджуєтеся з думкою, що великі компанії у сфері ШІ ризикують не отримати окупності своїх інвестицій, важливо також подивитися на самі компанії — адже всі три мають не лише ШІ. Пакет додатків Microsoft, через продукт Microsoft 365, включає Word, Excel, PowerPoint і Outlook, що є критично важливим для бізнес-операцій. Також компанія володіє соціальною мережею LinkedIn, що дає їй ще більшу присутність у офісах майже скрізь.

Розгорнути

NASDAQ: AMZN

Amazon

Зміна сьогодні

(0.42%) $0.88

Поточна ціна

$212.59

Основні дані

Ринкова капіталізація

$2.3 трлн

Діапазон за день

$207.80 - $212.89

52-тижневий діапазон

$161.38 - $258.60

Обсяг торгів

659 тис.

Середній обсяг

49 млн

Валовий прибуток

50.29%

А ще є Amazon, яка керує найбільшим у США інтернет-магазином. У 2025 році Amazon.com отримала доход у $588.19 мільярдів, що на 10.9% більше, ніж у 2024.

Але критика Amazon полягає в тому, що електронна комерція має низькі маржі прибутку. Операційний дохід компанії склав $34.36 мільярдів, що означає низьку маржу у 5.8%. AWS має набагато кращу маржу — операційний дохід $45.6 мільярдів при продажах $128.72 мільярдів у 2025. Це набагато привабливіша маржа — 35%.

У Alphabet також є основний бізнес, адже вона, ймовірно, є найдомінантнішою інтернет-компанією у світі. Її браузер Chrome і пошукова система Google мають найбільші частки ринку у своїх сферах. Alphabet отримала $82.28 мільярдів доходу від Google Services, що включає Google Search, рекламу на YouTube, Google Ads і підписки. А операційний дохід у $40.13 мільярдів від Google Services дає високий рівень прибутковості — 48.7%.

Розгорнути

NASDAQ: GOOGL

Alphabet

Зміна сьогодні

(-1.60%) $-4.66

Поточна ціна

$286.27

Основні дані

Ринкова капіталізація

$3.5 трлн

Діапазон за день

$284.12 - $288.15

52-тижневий діапазон

$140.53 - $349.00

Обсяг торгів

506 тис.

Середній обсяг

33 млн

Валовий прибуток

59.68%

Дивідендна дохідність

0.29%

Що тут робити?

Мені подобаються усі три компанії як довгострокові інвестиції, і всі вони привабливі для покупки на зниженні. Але якщо обирати одну з них, я б віддав перевагу акціям Alphabet. Її рекламний бізнес — потужний двигун із високою маржею. Це, на мою думку, робить Alphabet менш вразливою до побоювань аналітиків щодо надмірних витрат на ШІ.