Чи станеться крах фондового ринку у 2026 році? Історичні закономірності вказують на проблеми попереду для S&P 500

Фондовий ринок входить у 2026 рік із незручним протиріччям. Індекс S&P 500 зафіксував третій поспіль рік двозначних зростань — у 2025 році він підріс на 16%, що свідчить про довіру інвесторів. Однак під поверхнею мерехтять сигнали тривоги: ринок може зазнати значної корекції. Історія та поточні економічні перешкоди свідчать, що слід бути обережними.

Чому мита стають економічним тягарем

Політика тарифів президента Трампа, запроваджена протягом 2025 року, спричинила негайні економічні наслідки. Середній податок на імпорт з США зараз становить 16,8%, що є найвищим рівнем з 1935 року. Адміністрація пояснювала мита як інструмент повернення виробничих робочих місць та захисту працівників, але реальні результати говорять про інше.

Реальність проти риторики:

• Багатство споживачів і бізнесу: Goldman Sachs повідомляє, що у жовтні 2025 року американські компанії та споживачі спільно несли 82% витрат на мита, а частка споживачів очікується зросте до 67% до середини 2026 року.

• Загострення слабкості виробництва: Замість стимулювання зростання, активність у виробничому секторі США скоротилася дев’ять місяців поспіль. Інститут управління постачаннями (ISM) пояснює цей спад економічною невизначеністю, викликаною тарифною політикою.

• Затримка у працевлаштуванні: Безробіття досягло рівня за останні чотири роки, а наймання скоротилося швидше, ніж будь-коли з часів фінансової кризи 2009 року, повідомляє Бюро статистики праці.

• Песимізм споживачів: Настрій споживачів зафіксував найнижчий середньорічний рівень з 1960 року, коли університет Мічигану почав відстежувати цей показник.

Федеральний резервний банк Сан-Франциско проаналізував 150 років історичних даних і зробив однозначний висновок: мита постійно спричиняли зростання безробіття та уповільнення економічного зростання. Коли економіка слабшає, зазвичай падає і фондовий ринок.

Попереджувальний сигнал щодо оцінки: коли ринок стає занадто дорогим

Крім політичного середовища, з’явилася друга проблема: співвідношення ціни до прибутку (P/E) індексу S&P 500 досягло надмірних рівнів. Нобелівський лауреат Роберт Шиллер, професор Єльського університету, розробив циклічно скориговане співвідношення ціни до прибутку (CAPE), щоб визначити, коли індекси стають небезпечно переоціненими.

На відміну від традиційних коефіцієнтів P/E, що враховують лише останні квартальні прибутки, CAPE згладжує коливання бізнес-циклу, беручи середнє інфляційно скориговане прибуток за останнє десятиліття. У грудні 2025 року співвідношення CAPE для S&P 500 становило 39,4 — найвищий рівень з жовтня 2000 року, коли розгорталася криза дот-ком.

Це надзвичайно рідкісне явище. За історією, індекс S&P 500 мав понад 39 у співвідношенні CAPE лише 25 разів. І кожного разу подальший розвиток подій був тривожним.

Історичні результати: що траплялося, коли оцінки досягали піку

Історія дає похмурий сценарій. Коли місячне співвідношення CAPE перевищувало 39, ось що відбувалося з ринком у наступні періоди:

Один рік: середній спад — 4%, з діапазоном від +16% до -28%.

Два роки: середній збиток — 20%, найгірший сценарій — -43%.

Три роки: середній спад — 30%, у всіх випадках були негативні результати.

Важливо, що S&P 500 ніколи не приносив позитивних трирічних доходів після місячного CAPE понад 39. Ця історична закономірність свідчить, що починаючи 2026 рік із поточними оцінками, ринок перебуває у ризикованій зоні.

Що це означає для вашого портфеля

Поєднання двох факторів — високих оцінок і погіршення економічних фундаментів через мита — створює складне середовище для інвесторів у акції. Хоча ринок не обов’язково зазнає негайного краху, співвідношення ризик/прибуток значно змінилося.

Зараз саме час переглянути структуру портфеля. Інвесторам слід розглянути можливість зменшення позицій у акціях, у яких довіра ослабла. Створення резерву готівки може забезпечити захист від падінь і мати резерв для швидкого використання, якщо ринок знову опуститься до більш привабливих рівнів оцінки.

Комбінація історично дорогоцінного ринку і зростаючих економічних перешкод готує ґрунт для потенційно складного 2026 року і не тільки.