Чому споживчі товари першої необхідності проти товарів розкоші мають значення для вашого інвестиційного портфеля

Коли ринкові умови різко змінюються, досвідчені інвестори швидко коригують свою стратегію між двома окремими напрямками інвестицій: ті, що ставлять на необхідні товари, які люди завжди купуватимуть, і ті, що вкладають у предмети розкоші, без яких можна обійтися. Розуміння, коли варто зосередитися на акціях споживчих товарів першої необхідності проти товарів за бажанням — це не просто теорія, а різниця між збереженням багатства під час спаду і отриманням вибухового зростання під час буму. Ця стратегічна перемикачка між двома напрямками постійно визначає результати портфеля в різних економічних циклах.

Ваш список необхідних покупок для виживання: що насправді відрізняє ці дві категорії

Перш ніж інвестувати стратегічно, потрібно зрозуміти фундаментальний поділ. Запитайте себе: якщо завтра зникне ваш дохід, що ви купите за останні гроші? Ви купите їжу, мило, туалетний папір, зубну пасту та інші домашні необхідності. Ці речі становлять основу того, що ми називаємо необхідними покупками — товарами, які ви купуватимете незалежно від економічної ситуації, бо, чесно кажучи, у вас немає вибору.

Компанії, що виробляють ці засоби виживання — від Procter & Gamble (NYSE: PG), що виробляє шампуні та підгузки, до Campbell Soup Co. (NYSE: CPQ), що постачає консерви, до Kellogg Co. (NYSE: K), що виготовляє швидко приготувальні каші — отримують прибуток із цього неминучого людського потреби. Виробники та роздрібні торговці, такі як The Kroger Co. (NYSE: KR) і Costco Wholesale Co. (NASDAQ: COST), становлять стабільну основу ринкових портфелів.

Навпаки, споживчі товари за бажанням охоплюють усе, що люди хочуть купити, але можуть відкласти: дизайнерські сумки, квитки на концерти, предмети розкоші, відпустки, відеоігри та ресторани високого класу. Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA), що продає преміальні електромобілі, Ralph Lauren Co. (NYSE: RL) і PVH Corp. (NYSE: PVH), що просувають висококласний одяг під брендами Calvin Klein і Tommy Hilfiger, а також Live Nation Entertainment Inc. (NYSE: LYV), що організовує глобальні концерти та спортивні заходи, отримують прибуток із discretionary витрат — грошей, які люди витрачають для задоволення, а не для виживання.

Різниця у чутливості до економіки: чому час — це все

Тут перетинаються інвестиційна філософія і реальні ринкові динаміки. Виробники необхідних товарів мають стабільний попит, бо люди продовжують купувати ці продукти у будь-яких умовах. Рецесія не зупинить людей від чищення зубів або купівлі продуктів — вона лише може змінити бренди або кількість покупок. Цей стабільний потік доходів робить акції staple-компаній цінними під час невизначеності.

Акції discretionary-компаній працюють за зовсім іншими економічними законами. Коли зростає безробіття, зупиняються зарплати або зростає інфляція, discretionary покупки стають першою жертвою. Родина скасовує відпустку, відтягує покупку нових речей і відкладає покупку Tesla. Це знищення попиту під час економічних труднощів — причина, чому акції discretionary падають сильніше під час економічних штормів.

Ця динаміка чітко проявилася в історії ринків. Перед листопадом 2021 року, під час сильного економічного зростання, фонд Consumer Discretionary Select SPDR (NYSEARCA: XLY, у порівнянні з індексом S&P 500 — NYSEARCA: SPY) виріс на 14,8%, тоді як більш захищений фонд Consumer Staples Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLP) — лише на 1,09%. Інвестори були впевнені і шукали зростання та драйвери емоцій.

Але ситуація кардинально змінилася у 2022 році, коли зросли ставки і почалися економічні труднощі. S&P 500 впав на 6,69%, але акції discretionary знизилися на 17,79%, тоді як акції staple-компаній навпаки — зросли на 1,72%. Це різниця у 19,5 процентних пунктів, яка ілюструє, чому інституційні інвестори перерозподіляють свої активи між цими секторами залежно від економічних прогнозів.

Чому інвестори називають це “Risk On” і “Risk Off”

Можливо, цей термін звучить загадково, але суть проста. Коли інвестори відчувають впевненість у зростанні економіки і зайнятості, вони переходять у режим “risk-on” — активно шукають високий дохід через discretionary акції, що мають більший потенціал зростання. Ці компанії орієнтовані на реінвестування прибутків у зростання, а не на виплату дивідендів, і прагнуть залучити акціонерів, що цінують капітальне зростання більше за дохід.

Коли ж з’являється економічна невизначеність, інвестори переходять у режим “risk-off” — переорієнтовуються на staple-компанії. Це консервативні інвестиції, що цінують стабільність і збереження капіталу. Важливо, що компанії з виробництва споживчих товарів першої необхідності зазвичай мають стабільні дивіденди, що забезпечують надійний дохід у періоди волатильності, і тому особливо привабливі під час ринкових спадів і економічних криз.

Вартісне питання: чому discretionary коштує дорожче

Зайдіть у будь-який аналіз ринку і ви побачите, що акції discretionary торгуються за значно вищими мультиплікаторами ціни до прибутку, ніж staple. Чому? Очікування зростання. Інвестори платять преміальні оцінки за компанії, які, на їхню думку, швидше зростатимуть і збільшуватимуть прибутки. У бурхливих ринках, під впливом низьких ставок і легкого капіталу, ці преміальні оцінки ще зростають, оскільки гроші йдуть у зростаючі акції.

Зростання інфляції і підвищення ставок створюють цікаву динаміку. Спочатку інфляція підвищує цінності активів, і discretionary акції зростають у ціні, бо інвестори шукають доходи і зростання. Але коли Федеральна резервна система підвищує ставки достатньо, щоб боротися з інфляцією (згідно з індексом споживчих цін), ситуація змінюється. Вищі ставки роблять більш привабливими безпечніші, з дивідендами інвестиції — staple-компанії з їхньою стабільністю і меншою волатильністю. Це особливо актуально для технологічних компаній, що мають високі оцінки.

Формування вашої стратегії розподілу активів у різних циклах

Проста тактика — під час бурхливих ринків з сильним зростанням і низькими ставками збільшувати частку discretionary. Це дозволяє ловити тренди і інновації, поки економіка підтримує зростання. Під час спадів і рецесій переорієнтовуйтеся на staple — вони “нудні”, але саме вони забезпечують стабільний прибуток і дивіденди, що особливо цінно, коли discretionary падають.

Це легко реалізувати через ETF, що дозволяють керувати секторними перерозподілами. Наприклад, Consumer Staples Select Sector SPDR (XLP) і Consumer Discretionary Select Sector SPDR (XLY) допомагають відслідковувати і торгувати цими секторами, а індекс S&P 500 — ваш орієнтир для загального ринкового стану.

Загальний погляд: чому це важливо і поза секторним вибором

Розуміння різниці між інвестиціями у споживчі товари першої необхідності і discretionary допомагає усвідомити одну важливу економічну істину: людська поведінка залишається передбачуваною у будь-яких циклах. У добрі часи люди витрачають на розкіш, а у важкі — повертаються до основ. Розумні портфелі враховують цю реальність, а не борються з нею. Маючи стратегію, що переорієнтовується між discretionary і staple залежно від фази циклу, ви хеджуєте ризики і водночас отримуєте можливість зростання.

Мета — не передбачити ідеально кожен цикл, а правильно позиціонувати портфель, щоб він виграв у будь-якому сценарії і зберігав капітал у разі погіршення умов. Саме ця гнучкість у балансі між акціями staple і discretionary і є причиною, чому інституційні інвестори і досвідчені трейдери так цінують секторні перерозподіли у різних ринкових умовах.