Розуміння причин зниження цін на природний газ: кілька ринкових сил у дії

Ринок природного газу зазнав значного зниження за останні тижні, ціни опустилися до багатомісячних мінімумів. Це падіння відображає поєднання надлишкових запасів і ослаблення попиту — динаміки, сформованої сприятливими погодними умовами, рекордними рівнями виробництва та здоровими запасами на складах. Щоб зрозуміти, чому природний газ подешевшав, потрібно розглянути взаємозалежні фактори, що впливають на цю енергетичну сировину.

Тепліша за норму погода зменшує попит на опалення

Однією з головних причин падіння цін на природний газ є прогнози погоди, що свідчать про вище за норму температуру більшої частини США. За даними Atmospheric G2, очікується значно тепліша за норму погода на сході двох третин країни з 7 по 11 січня, а також пом’якшення температур у північно-центральних регіонах США з 12 по 16 січня.

Ця тепліша за очікувану погода безпосередньо впливає на попит на природний газ. М’якші температури зменшують потребу в опаленні, яке є найбільшим компонентом зимового споживання газу. Коли попит на опалення знижується, запаси на складах зазвичай зростають, що додатково тисне на ціни вниз. Ринок відреагував, продовживши цей тиждень зниження до найнижчого рівня за 2,25 місяця для найближчих ф’ючерсних контрактів, що свідчить про побоювання, що попит на опалення залишатиметься низьким протягом усього зимового сезону.

Вибух виробництва створює тиск з боку пропозиції

Крім погодних факторів, ринок природного газу також стикається з рекордним рівнем виробництва. Виробництво газу в США наразі близьке до рекордних показників, з активністю бурових установок, що нещодавно досягли дворічних максимумів. Адміністрація енергетичної інформації підвищила свій прогноз щодо виробництва газу в США у 2025 році до 107,74 млрд куб. футів на добу (bcf/д), що трохи вище за попередній прогноз у 107,70 bcf/д у листопаді — це свідчить про збереження тенденції зростання виробництва.

Поточні дані виробництва підтверджують цей медвежий тренд. Виробництво сухого газу у штатах Нижня 48 досягло 110,0 bcf/д, що на 4,4% більше ніж торік, за даними Bloomberg NEF. Збільшення обсягів виробництва зазвичай тисне на ціни, оскільки додатковий пропускний обсяг потрібно знайти збутові ринки, щоб уникнути перенасичення. У поєднанні з зменшеним попитом на опалення через м’яку погоду, цей сплеск виробництва створив подвійний тиск на ринок природного газу.

Запаси на складах свідчать про перенасичення

Дані щодо запасів підтверджують, що тиск з боку пропозиції зростає. Щотижневий звіт EIA показав, що запаси газу станом на 26 грудня зменшилися на 38 млрд куб. футів (bcf), що менше за очікування ринку у 51 bcf і значно менше за середньотижневий показник за 5 років у 120 bcf. Це менше, ніж зазвичай, зменшення свідчить про те, що запаси зменшуються повільніше, ніж за історичними стандартами.

Станом на 26 грудня запаси газу були на 1,1% нижчими за рівень минулого року, але на 1,7% вище за середньо5-річний сезонний рівень, що свідчить про достатність запасів для сезону. В Європі запаси газу станом на 31 грудня були заповнені на 62%, тоді як середньо5-річний сезонний рівень — 74%, що вказує на добре забезпеченість глобальних ланцюгів постачання.

Помірна активність буріння не дає значної підтримки

Незважаючи на сплеск виробництва, активність бурових установок залишалася помірною. За даними Baker Hughes, кількість активних бурових установок для газу у США на тиждень, що закінчився 2 січня, зменшилася на 2 і становила 125. Це трохи нижче за 2,25-річний максимум у 130 установок, зафіксований 28 листопада. Хоча це і зменшення від недавніх максимумів, кількість установок залишається високою порівняно з мінімумом у 94 установки, зафіксованим у вересні 2024 року, що свідчить про збереження виробничих потужностей.

Картина цін: кілька факторів посилюють тенденцію до зниження

Попит на газ у штатах Нижня 48 у п’ятницю оцінювався у 101,0 bcf/д, що лише на 0,3% більше за рік, за даними BNEF. Тим часом, експорт СПГ з американських терміналів досяг 19,6 bcf/д, що на 1,9% більше за попередній тиждень. Ці скромні зростання попиту недостатні, щоб компенсувати зростання виробництва і зменшення потреб у опаленні.

Поєднання цих факторів — тепліша погода, рекордне виробництво і достатні запаси — створює медвежу ситуацію, коли ціни на природний газ природно знижуються. Поки попит не зросте суттєво або виробництво не зменшиться, структурні тиски на зниження цін, ймовірно, залишатимуться. Саме тому ціни на природний газ опустилися до багатомісячних мінімумів і ринок залишається вразливим до подальшого ослаблення.