Broadcom (AVGO) стимулює бум штучного інтелекту — оптимістично попри відкат

Broadcom AVGO +0.16% ▲ є важливою, але недооціненою силою за розвитком штучного інтелекту (ШІ), забезпечуючи ключові рівні інфраструктурного стеку. Хоча акції впали більш ніж на 24% від своїх максимумів у грудні 2025 року, за останні 12 місяців вони зросли більш ніж на 62%. Більше того, роль компанії у створенні спеціалізованого ШІ-силікону, високошвидкісних мережах та інфраструктурному програмному забезпеченні продовжує поглиблюватися з розширенням гіперскалярів. Я залишаюся оптимістичним, оскільки роль Broadcom у бумі ШІ здається більш стабільною та диверсифікованою, ніж свідчить недавнє зниження, що створює хорошу можливість.

Отримайте 30% знижки на TipRanks Premium

• Відкрийте доступ до даних рівня хедж-фондів та потужних інвестиційних інструментів для розумних, точних рішень

• Будьте попереду ринку з останніми новинами та аналізами і максимізуйте потенціал свого портфеля

Broadcom забезпечує ШІ — а не просто слідує за ним

Найпростіший спосіб неправильно зрозуміти Broadcom — вважати її просто ще одним виробником напівпровідників, що виграє від ентузіазму навколо ШІ. Насправді, Broadcom стає одним із найважливіших постачальників для ринку інфраструктури спеціалізованого ШІ.

Її сильна сторона починається з спеціалізованих застосункових інтегральних схем (ASIC). Оскільки найбільші хмарні платформи все більше шукають альтернативи універсальним обчислювальним рішенням, Broadcom стала надійним партнером для гіперскалярів, що розробляють власні прискорювачі. Це важливо, оскільки мова йде не лише про одноквартальне зростання доходів. Це історія про довгострокові успіхи у дизайні, глибоку технічну інтеграцію та зростаючу залежність клієнтів.

Також у мережевих технологіях у Broadcom є переваги — вона постачає комутатори, цифрові сигнальні процесори (DSP) та технології з’єднання, необхідні для обробки величезних обсягів даних у кластерних системах ШІ. Тому я вважаю, що можливості Broadcom у сфері ШІ ширші, ніж багато інвесторів оцінюють. Компанія не лише допомагає гіперскалярам створювати чіпи, але й забезпечує передачу даних, на яких ці чіпи залежать.

Мережі — можливо, найнедооціненіша частина

Мережевий бізнес Broadcom може не викликати такого ж ентузіазму, як ASIC, але він може бути так само важливим для довгострокової перспективи.

Зі зростанням складності кластерів ШІ мережі все більше стають вузьким місцем. Комутатори Tomahawk, високопродуктивні SerDes та продукти з’єднання Broadcom тихо стають частиною основної архітектури масштабованих систем ШІ. Це важливо, оскільки навіть якщо ринок сперечається щодо конкретної платформи обчислень, потреба у швидких, ефективних і масштабованих мережах не зникає.

Я також вважаю важливим коментар компанії щодо міді та оптики. Зростає дискусія про те, наскільки швидко центри обробки даних ШІ переходять до більшої оптичної з’єднаності. Згідно з поглядом Broadcom — що мідь залишається високоефективною у межах певних швидкісних порогів — це свідчить про те, що частина ринку може недооцінювати довговічність поточного позиціонування продуктів. Іншими словами, у Broadcom може бути більше часу для монетизації сучасного набору з’єднань, ніж деякі інвестори припускають.

Обсяг замовлень на ШІ — більший, ніж оцінює ринок

Однією з найсильніших причин залишатися оптимістичним є видимість, яку має Broadcom щодо майбутнього попиту на ШІ. Керівництво нещодавно повідомило про понад 100 мільярдів доларів замовлень на чіпи для ШІ до 2027 фінансового року, підтриманих приблизно 9–10 гігаватами потужності та кількома великими клієнтами.

Список клієнтів також стає більш значущим. Розгортання Tensor Processing Unit (TPU) від Google залишається центральним, але ширша картина тепер включає розширювані програми, пов’язані з Anthropic, Meta META +0.33% ▲ , TikTok, Fujitsu FJTSY +1.92% ▲ та OpenAI. Навіть якщо деякі інвестори сперечаються щодо точних темпів розгортання, загальний висновок важко ігнорувати: Broadcom більше не залежить від одного клієнта або однієї архітектури ШІ.

Саме тому я вважаю, що недавнє падіння акцій більше пов’язане з настроями та переоцінкою, ніж із погіршенням фундаментальних показників. Навпаки, індикатори попиту, здається, покращуються. До останнього кварталу доходи від ШІ вже становили 8,4 мільярда доларів, а прогноз на наступний квартал — близько 10,7 мільярда доларів — свідчить про ще один значний приріст. Таке прискорення не характерне для бізнесу, що входить у період спаду ШІ.

Програмне забезпечення додає стабільності

Ще одна причина, чому я підтримую оптимізм щодо Broadcom — це те, що вона не є лише торгівлею апаратним забезпеченням для ШІ. Сегмент інфраструктурного програмного забезпечення дає компанії другий стовп росту та прибутковості, якого багато її конкурентів у сфері ШІ позбавлені.

VMware залишається ключовим активом, і хоча результати у сфері програмного забезпечення не були такими захоплюючими, як у напівпровідників для ШІ, цей бізнес забезпечує повторюваний дохід, стабільні маржі та корпоративну релевантність. Тенденції загальної вартості контрактів і щорічних повторюваних доходів залишаються підтримуючими, і з часом я вважаю, що портфель програмного забезпечення може стати ще ціннішим, оскільки підприємства керують все більш складними гібридними середовищами, сформованими під впливом навантажень ШІ.

Ця база програмного забезпечення також робить фінансовий профіль Broadcom більш привабливим. Це компанія, яка поєднує зростання ШІ із високими валовими, операційними та вільними грошовими потоками. Вона не є капіталомісткою у абсолютних показниках, але порівняно з багатьма інфраструктурними історіями економіка дуже сильна.

Обговорення маржі — важливе, але не таке, як думає ринок

Основне заперечення щодо Broadcom зараз — це те, що змішаний ШІ-мікс може вплинути на валову маржу, особливо оскільки системи на рівні стійки та спеціалізований силікон стають більшою частиною доходів. Це справедливо. Продукти для ШІ не завжди мають маржу, рівну нулю, і зміщення міксу може створювати шум у квартальній прибутковості. Але я вважаю, що ринок занадто зосереджений на тому, чи рухається валова маржа на 50 або 100 базисних пунктів, і недооцінює, що відбувається з загальним операційним прибутком і грошовим потоком.

Broadcom продовжує демонструвати, що навіть якщо змішаний мікс створює тиск на валову маржу, величезне зростання доходів від ШІ все одно може забезпечити значне зростання EBITDA, EPS і вільного грошового потоку. Це більш важливий аспект. Мені важливіше здатність Broadcom з часом нарощувати прибутковість через цикл ШІ, ніж зберігати кожен пункт історичної маржі.

Взгляд Уолл-стріт

Згідно з TipRanks, Broadcom має рейтинг “Strong Buy” (сильне купівля), з 27 рекомендаціями на купівлю, двома — утриманням і жодною — на продаж. За даними 29 аналітиків Уолл-стріт, середня цільова ціна становить $471.74, що дає приблизно 47.9% потенційного зростання від недавньої ціни акцій у $318.81.

Висновок

Broadcom — один із тих тихих переможців буму ШІ, але її роль стає все важливішою для ігнорування. Компанія займає ключове місце у створенні спеціалізованих чіпів для ШІ, передових мережах і інфраструктурному програмному забезпеченні, що дає їй доступ до кількох рівнів розвитку ШІ, а не лише одного.

Так, акції різко знизилися від максимумів, і так, існують обґрунтовані дискусії щодо міксу та стійкості. Але загальна картина для мене залишається дуже привабливою: попит на ШІ залишається сильним, концентрація клієнтів покращується, мережевий франчайзинг недооцінений, а бізнес програмного забезпечення додає стійкості.

Саме тому я залишаюся оптимістичним щодо AVGO. Вважаю, що недавнє ослаблення створило привабливу можливість у одній із найстратегічно важливих компаній, що стоять за бумом ШІ.

Disclaimer & DisclosureReport an Issue