Неперервна позиція: практичне тестування Hyperliquid HIP-4, розглядайте «події» як спотову торгівлю

у четвер у вечері американські акції та ф’ючерси CME послідовно закрилися, а на ринок надходить безліч інформації, що може вплинути на ситуацію.

Трейдер дивиться на екран і одночасно має три рівні оцінки: він вважає, що у вихідні з’являться новини про можливу ескалацію війни, і ймовірність того, що BTC спочатку знизиться, а потім підніметься, недооцінена; він вважає, що результати наступного засідання ФРС ще не враховані у ціну; і він хоче придбати страховку від прориву цін на свої позиції у нафті або дорогоцінних металах на вихідні.

Проблема в тому, що ці три завдання зазвичай виконуються в різних місцях: ставки на довгий або короткий термін на біржі контрактів, прогнозування подій у ринках очікувань, хеджування на опціонних біржах — і всі вони розділені, а маржа поділена на три частини. Водночас, наше сприйняття — цілісне, а позиції розділені.

Новий ринковий фреймворк Hyperliquid HIP-4 вирішує цю проблему розділення.

Що таке HIP-4?

HIP-4 перетворює «результат» у стандартизований актив, яким можна торгувати. Це дозволяє оцінювати, чи станеться певна подія, або чи досягне ціна певного рівня у визначений час, у формі стандартних активів, що входять до системи Hyperliquid. Вперше він запущений 2 лютого на тестовій мережі Hyperliquid.

Один із учасників спільноти нещодавно проаналізував зворотнім інжинірингом контракт, розгорнутий на тестовій мережі, і виявив ядро контракту HIP-4, що дає змогу заздалегідь зрозуміти його архітектуру перед запуском у основній мережі.

Згідно з моделлю тестової мережі, цей контракт імітує HIP-4.

HIP-4 побудований за двошаровою структурою. Торги відбуваються у HyperCore, а управління грошовими коштами, пулом винагород і часткове розрахункове обслуговування — у HyperEVM. Перша відповідальна за високочастотний маркетмейкінг, друга — за складні логіки прогнозних ринків, що забезпечує чіткий розподіл функцій.

За допомогою HIP-4 абстрактна «подія» може бути перетворена у актив, яким можна торгувати.

Наприклад, створюється ринок «Хто виграє 100-метровий спринт», з ідентифікатором події 9, де результат 0 означає «Hypurr перемагає». Цей результат буде відображений у вигляді токена «#90» у HyperCore і торгуватиметься у книзі ордерів. Трейдери купують і продають його, як будь-який спотовий актив.

Наприклад, ринок, схожий на опціон, «Чи досягне BTC певної ціни за 15 хвилин», буде розраховуватися безпосередньо у HyperCore за допомогою реальних цінових даних у момент закінчення терміну, без зовнішнього оракула.

Щодо правил розрахунку для таких подій, як «Хто виграє 100-метровий спринт», вони ще не визначені.

Пересічні користувачі Polymarket

Дослідження, яке проаналізувало близько 15 000 активних адрес Polymarket, показало, що серед провідних трейдерів є група, яка одночасно активна й у Hyperliquid.

Ці користувачі на Polymarket здійснили приблизно 14,3 мільярдів доларів угод, тоді як у Hyperliquid їхні контракти становлять близько 1,89 мільярда доларів, а маржа — близько 29 мільйонів доларів. Баланси цих адрес у Hyperliquid мають баланс між довгими і короткими позиціями, переважно торгуючи BTC, ETH та іншими основними активами; у Polymarket вони переважно тримають позиції у довгострокових подіях, таких як вибори або рішення ФРС. Це типовий приклад досвідчених трейдерів.

Зараз ці позиції зберігаються у двох ізольованих системах. Близько 18,3 мільйона доларів у прогнозних ринках не можуть бути використані у системі гарантійних внесків контрактів. За середнім рівнем кредитного плеча цих користувачів у Hyperliquid, що приблизно у 7 разів більше, це теоретично відповідає додатковим можливостям торгів на понад 120 мільйонів доларів.

Майбутнє DeFi: нові можливості для фінансів на блокчейні

Головна ідея HIP-4 — це його здатність до композиції.

Спільнота вже окреслила кілька потенційних нових продуктів:

• Опціони на прориви у вихідні: у традиційних ринках між закриттям у п’ятницю та відкриттям у неділю існує великий «вікно», яке можна перетворити у опціон на прорив. Трейдери, що тримають позиції у нафті, сріблі або акціях у HIP-3, можуть купити опціон, що виплачує різницю між ціною закриття п’ятниці та ціною відкриття неділі, щоб захиститися від раптових проривів.

• Відхилення внутрішньої та зовнішньої ціни: компенсація за різницю між внутрішньою ціною на HIP-3 та зовнішніми цінами оракулів, що зменшує ризики ліквідації.

• Опціони на плату за фінансування: хеджування негативних ставок за фінансування.

Ці структуровані інструменти — це те, що відрізняє HIP-4 від традиційних прогнозних ринків. Останні часто мають недостатню глибину ринку, домінують інсайдери, а внутрішня інформація може використовуватися для експлуатації недосвідчених інвесторів і маркетмейкерів.

На відміну від цього, структуровані продукти HIP-4 мають вбудовану потребу у хеджуванні, що підвищує цінність для маркетмейкерів, покращує цінову політику, якість ліквідності та глибину ринку.

Сприйняття не є лінійним, і позиції також не повинні бути.

Одна й та сама система облікових записів, гарантійних внесків і системи розрахунків робить Hyperliquid ближчим до реалізації концепції «House of All Finance».