Як довго ще триватиме коливання?

Чому стратегія регулярних інвестицій у періоди коливань ринку є більш вигідною?

Останнім часом на ринку А-акцій спостерігаються значні коливання: 20 березня індекс Shanghai Composite закрився нижче 4000 пунктів, а 23 березня опустився до 3800 пунктів, з одноденним падінням понад 3%. Індекси Shenzhen та ChiNext також демонстрували зниження. Насправді, через ескалацію ситуації на Близькому Сході, не лише А-акції, а й світові фондові ринки та золото зазнали удару: японські та корейські ринки зазнали значних втрат, японський індекс знизився майже на 3,5%, корейський — близько 6,5%, а спотове золото опустилося нижче 4000 доларів за унцію.

Багато інвесторів можуть відчувати тривогу: скільки триватиме цей спад? Який його масштаб? Що робити зараз?

Що відбувається?

Зараз конфлікт між США та Іраном впливає на різні активи по всьому світу, і останні новини свідчать про відсутність ознак зменшення напруги. За повідомленнями CCTV, 21 березня президент США Трамп у соцмережах закликав Іран протягом 48 годин відкрити протоку Ормуз, інакше США завдадуть удару по іранських електростанціях. За даними «Паньпей», 22 березня міністр фінансів США Бейзент заявив, що США руйнують іранські об’єкти, і зазначив, що іноді потрібно «спочатку посилити, щоб потім зменшити напругу».

Геополітичний конфлікт спричиняє зростання цін на нафту — світові ціни вже зросли більш ніж на 40%, а WTI вперше знову перевищив 100 доларів за барель.

Що спричинило швидке падіння А-акцій? За словами керівника управління управління активами Xingzheng Global Fund, Цянь Сінь, насправді, останні коливання ринку — це реакція на початок цінового врахування конфлікту США та Іран і зростання цін на нафту. Ринки Японії та Південної Кореї почали реагувати раніше — ще на початку березня, з великим падінням, але А-акції та американські ринки реагують із запізненням, оскільки ціни там формуються пізніше. Це пов’язано з тим, що ринки Японії та Південної Кореї більш чутливі до ліквідності долара, і після геополітичних подій частина інвесторів продає свої акції в цих країнах, щоб перейти до американських ринків у пошуках безпеки. Це частково пояснює, чому NASDAQ останнім часом демонструє сильнішу динаміку. Оскільки зв’язок між ліквідністю долара та ринками А-акцій слабший, ціни на нафту враховуються пізніше.

Як довго триватиме цей вплив? Цянь Сінь зазначає, що оскільки останні коливання викликані зовнішніми подіями, важко передбачити, коли конфлікт завершиться. Тому важко спрогнозувати, коли ринок знову стабілізується. За офіційними заявами, конфлікт ще триває і може посилюватися, високі ціни на нафту триватимуть деякий час, і ступінь реакції ринку важко передбачити. Однак, у порівнянні з іншими країнами, структура енергетики в Китаї більш диверсифікована, і завдяки стратегії «двох вуглеців» країна швидко підвищує рівень електрифікації, зменшуючи залежність від нафти. З фундаментальної точки зору, економіка Китаю не зазнала кардинальних змін, тому вплив на фінансовий ринок країни може бути меншим.

Після 23 березня ввечері ситуація знову змінювалася під впливом заяв США та Ірану, і конфлікт залишався високоволатильним, що швидко відображалося на ринкових індексах.

Чи варто панікувати?

Як діяти інвестору під час сильних коливань?

Тривога під час падінь або коливань ринку часто пов’язана з психологічним явищем, яке називається «очікуване жалкування» (anticipated regret). Зазвичай, жалкування — це роздуми про вже минулі події. А «очікуване жалкування» — це передбачення можливих втрат у майбутньому, тобто «спереду» — і це стимулює ухвалювати рішення, щоб уникнути майбутніх розчарувань.

Після тривалого падіння активів багато інвесторів через інерцію та паніку бояться, що спад триватиме, і тренд стане незворотнім. Вони бачать, що їхні великі позиції в фондах різко знижуються, і уявляють собі майбутні «безлічі днів падінь». Насправді, механізм формування цін дуже складний, і багато факторів впливають на коливання. Це може бути проблеми з фундаментом компанії, паніка на ринку, або емоційне «злочинне» зниження цін окремих акцій — і ці коливання не обов’язково свідчать про зміни у якості компанії, вони часто є тимчасовими.

Якщо не зрозуміти цього, то під час зниження вартості фонду частина інвесторів може уявляти собі, що не встигли продати і зазнають збитків, що викликає «очікуване жалкування» і панікує, продаючи активи, і пропускаючи потенційне відновлення. Інші ж, не маючи позицій, можуть поспішно входити у ринок, щоб «захопити дно», але ризикують «зловити середину». Обидва сценарії — і «продати в паніці», і «купити на підйомі» — виникають через страх перед майбутніми втратами і є наслідком неправильних очікувань щодо короткострокових коливань.

Тому найкраще — не зосереджуватися на короткострокових падіннях, а дивитися на довгострокову картину і аналізувати, чи змінилися фундаментальні фактори.

Якщо ж говорити про більш вигідні стратегії під час падінь?

Багато інвесторів запитують: «Якщо я не знаю, скільки триватиме спад — місяць, три, півроку — чи варто нічого не робити?» Замість бездіяльності, краще використовувати періоди падінь і коливань для накопичення активів — це може бути більш вигідним. Регулярне інвестування (долар-стейкінг) у цей час — це зручний спосіб для більшості звичайних інвесторів.

Значення такої стратегії у тому, що шляхом розподілу купівлі активів у різний час, можна зменшити середню вартість інвестицій і знизити ризики коливань. Це особливо корисно, коли важко передбачити короткострокову динаміку.

Історичні дані показують, що у періодах коливань регулярне інвестування дає кращі результати, ніж одноразова покупка. Наприклад, у період з вересня 2023 по вересень 2024 року, коли ринок був волатильним, аналіз показав, що при регулярних внесках у 12 місяців доходність була значно вищою, ніж при одноразовій інвестиції.

Джерела даних: Wind, 2023/9/30–2024/9/30.

Також, якщо подивитися на довший період — п’ять років (2021–2025), — то результати ще більш переконливі: при довгостроковому інвестуванні переваги регулярних внесків стають очевидними.

Джерела даних: iFind, 2021/1/1–2025/12/31. Моделювання: з 1 січня 2021 року щомісяця інвестувати по 1000 юанів. До кінця 2025 року — 60 внесків. Рентабельність = (останній актив – загальні вкладення) / загальні вкладення. Без урахування комісій.

Хоча довгострокове інвестування зменшує ризики і підвищує шанси отримати кращий результат, воно не гарантує прибутку. У ринкових умовах з переважанням тренду вгору, одноразова інвестиція може бути більш вигідною. Регулярне інвестування — це простий і дисциплінований спосіб зберігати раціональність і уникати паніки.

Ринок завжди коливається — короткострокові коливання не є єдиним критерієм для оцінки інвестиційної привабливості. Паніка і поспішні рішення, такі як «продати в паніці» або «купити на дні», часто призводять до втрат. Важливо зберігати ясність розуму, орієнтуватися на довгострокову стратегію, розуміти макроекономічні тренди і дотримуватися власної інвестиційної логіки. Інвестиції — це довгий шлях, і довгострокове мислення та раціональність — ключі до успіху.

Джерела:

1. Zeelenberg, M 1999, «Anticipated regret, expected feedback and behavioral decision-making», Journal of Behavioral Decision Making, vol. 12, pp. 93-106.