Без фундаментальної підтримки, починаючи з 40 гонконгських доларів за акцію, IPO компанії Fourier Semiconductor, яка щорічно продає 4,7 мільярда чіпів, раптово зазнала патентного позову

每經記者|黃婉銀    每經編輯|畢陸名

在秘密遞表通過港交所聆訊後，上海傅里葉半導體股份有限公司（HK03625）（以下稱“傅里葉半導體”）馬不停蹄開啟招股。

傅里葉半導體於3月26日截止港股招股，計劃於3月31日正式登陸港交所主板，由國泰君安與東方證券國際擔任聯席保薦人，無基石投資者參與。

公司擬全球發售1200萬股股份，發行價區間定為40港元至50港元，每手100股，一手認購金額達5050港元，最高可募集資金6億港元。

而這家專注於感知智能音頻芯片的廠商，2024年總出貨量突破4.7億顆，手握三星、小米、vivo等一線消費電子與車企客戶，卻始終未能實現盈利。

傅里葉半導體近年的成長史，可以說是一場典型的“以價換量”突圍戰。

成立於2016年的傅里葉半導體，憑借激進的市場策略，在短短數年內躍升全球功放音頻芯片市佔率前列。2024年，傅里葉半導體全球功放音頻芯片出貨量4.6億顆，根據弗若斯特沙利文報告，按此計算，傅里葉半導體在這一細分領域的全球市場份額中排名第三，在中國也排名第三，與第一名有大約4.7%的市佔差距。

然而，銷量“狂飆”背後卻是微薄的利潤，甚至長期的虧損。為了快速搶占市場，傅里葉半導體不惜大幅下調產品價格。2023年，其低功率音頻芯片均價從1.08元驟降至0.66元，自適應功率控制音頻芯片平均售價從0.91元下降至0.56元，毛利率也隨之從2022年的17%跌至2.7%。

傅里葉半導體在招股書中提到，2020年至2023年期間，中國音頻芯片價格呈下降趨勢，主要由於整個行業進入庫存調整期。於2024年後，製造商的庫存調整將大致結束。音頻芯片價格預計將趨於穩定，並自2025年起開始逐步回升。到2029年，平均芯片價格預計將回升至每顆1.3元。

此外，整個公司的毛利率情況近年來也起伏不定，2022年、2023年、2024年及2025年前10個月（以下稱為報告期內），其毛利率分別為7.3%、-0.1%、13.1%以及20%。

雖然毛利率預計持續提升，但其仍處於虧損狀態。報告期內，其傅里葉半導體在2022年、2023年及2024年均處於虧損狀態，2025年前10個月再次錄得約5178萬元的虧損，較2024年同期虧損增加不少，公司解釋稱是，由於行政開支（包括一次性上市成本）增加，以及與業務擴張相關的較高財務成本所致。

值得一提的是，3月16日，即傅里葉半導體通過聆訊的第二天，同行之一的艾為電子（SH688798）以侵害發明專利權為由提起訴訟，開庭時間定在4月27日，傅里葉半導體為民事一審被告。天眼查顯示，這也是傅里葉半導體目前唯一一宗司法案件。

傅里葉半導體的創業故事，始於一段在半導體大廠結下的共事之緣。

公司創始人、董事會主席徐小林與副總裁、算法應用總監劉保良，早年均任職於恩智浦半導體（上海）有限公司——這家企業正是納斯達克上市公司NXP Semiconductors N.V．（NXPI）旗下子公司。兩人並肩打拼多年，更有長達三年的同事經歷。2016年，在半導體行業國產替代浪潮初起之際，徐小林與劉保良幾乎同步選擇離開這家國際巨頭，很快就創辦了傅里葉半導體。

成立至今，傅里葉半導體已完成11輪融資，背後集結了達晨財智、國家集成電路產業投資基金旗下超越摩爾基金、傳音控股、龍旗科技（603341.SH，09611.HK）等一眾明星資本與產業資本，最新D輪融資投後估值約27.75億元。

而根據最新的招股信息，傅里葉半導體此次港股IPO並沒有引入基石投資者。

以發行價中位數45港元（（假設超額配售選擇權未獲行使）計算，傅里葉半導體預計所得款項淨額約4.8億港元，募資將重點用於研發中心建設、採購自動測試設備、招聘供應鏈管理工程師、產品營銷及營運資金，其中46.8%將於未來五年用於建立一個新的研發中心，提升功放音頻芯片研發能力。

除了鞏固手機市場外，傅里葉半導體目前正加速向平板電腦、智能手錶以及汽車領域滲透。2025年前10個月，其車載領域產品已貢獻了首筆盈利，毛利率高達47.4%，是其所有產品類別中最高的。

封面圖片來源：每經媒資庫