Dongwu Securities: Штучний інтелект змушує США перейти до епохи надвисокої напруги, вітчизняні лідери приватного сектору у галузі електрообладнання мають усі шанси отримати значну вигоду від виходу на міжнародний ринок

Інформація з APP Цзіньтун Фінанс показує, що компанія Dongwu Securities опублікувала аналітичний звіт, у якому зазначається, що структура електромереж США стає дедалі більш розподіленою та регіоналізованою, між трьома основними регіонами мережі існує об’єднання, що підтримує їхню взаємодію, а загалом по країні важко здійснювати масштабне управління електроенергією, через що «віддалена вода не може задовольнити ближню спрагу». Очікується, що у найближчі 5-10 років Північна Америка вступить у період активних інвестицій у розширення мережі, загальні витрати на цей етап перевищать 75 мільярдів доларів, і додаткові плани будуть постійно додаватися. Ціни на трансформатори за кордоном зростають, а терміни постачання великих трансформаторів у середньому подовжуються до понад 3 років. Китайські приватні лідери у галузі електрообладнання, завдяки повній ланцюжку виробництва та високій якості продукції, через потреби користувачів AIDC виходять на високорівневий ринок Північної Америки, ставши ключовим пунктом для виходу внутрішніх компаній на міжнародний ринок.

Основні точки зору Dongwu Securities такі:

Вибух обчислювальної потужності AI у поєднанні з застарілою мережею США призводить до «жорсткого розширення» попиту та пропозиції електроенергії

Швидкий розвиток AI у Північній Америці спричиняє швидке зростання навантаження: у 2024 році потреба у генераційних потужностях становитиме близько 1200 ГВт, а до 2030 року — 1751 ГВт, що вимагає додавання близько 550 ГВт. Водночас, електромережі США перебувають у стані «перевищеного терміну служби», зі зростанням навантаження та застарілими базовими структурами, що створює величезний тиск на оновлення та будівництво нових мереж. CSP активно використовує газові турбіни для швидкого підключення до мережі, але зростання попиту та повільне постачання створюють унікальні виклики для системи електропостачання США.

Еволюція AIDC у напрямку «високої напруги + самопостачання» створює «множинний ефект» у попиті на трансформатори

Зі зростанням потужності AIDC до рівня ГВт, напруга підключення поступово підвищується з традиційних 10 кВ до 138 кВ і навіть 230 кВ. Щоб зменшити вплив на мережу та інших користувачів, самопостачання стає домінуючою стратегією. У порівнянні з прямим підключенням до мережі, газові турбіни, фотоелектричні системи та акумулятори потребують підвищення напруги, що у 2030 році може призвести до встановлення трансформаторів на 350 ГВА у Північній Америці, з середньорічним зростанням близько 46% у період 2026-2030 років, ринкова вартість перевищить 60 мільярдів доларів. Встановлена потужність високої та середньої напруги становитиме відповідно 163 ГВА і 186 ГВА, з CAGR 56% і 40% відповідно, що створює значний потенціал для зростання.

Розподілена структура електромереж США недостатня за потужністю, AI прискорює перехід до надвисокої напруги

Структура мереж США є розподіленою та регіоналізованою, між трьома основними регіонами існує об’єднання, що ускладнює масштабне управління електроенергією по всій країні, і «віддалена вода не може задовольнити ближню спрагу». Мережі MISO, PJM, ERCOT стикаються з серйозними проблемами стабільності, що прискорює початок будівництва надвисоковольтної магістралі 765 кВ. Очікується, що у найближчі 5-10 років Північна Америка активізує інвестиції у розширення мережі, витрати на які перевищать 75 мільярдів доларів, і додаткові плани будуть постійно додаватися.

Китайські виробники електрообладнання завдяки «термінам постачання + виробничим потужностям» успішно виходять на високорівневий постачальницький ланцюг Північної Америки

Ціни на трансформатори за кордоном зростають, а терміни постачання великих трансформаторів у середньому перевищують 3 роки. Китайські приватні лідери у галузі електрообладнання, завдяки повній ланцюжку виробництва та високій якості продукції, через потреби користувачів AIDC виходять на високорівневий ринок Північної Америки, ставши ключовим пунктом для виходу внутрішніх компаній на міжнародний рівень. Зараз компанії, такі як Siyuan, Jinpan, Igor, Baiyun Electric, вже мають успішні замовлення або розгортають виробництво у ринку AIDC Північної Америки. Компанії, як Shama Power і Dalian Electric Porcelain, співпрацюючи з іноземними компаніями, мають потенціал для прориву у проектах надвисокої напруги. Створення власних виробництв AIDC і розвиток надвисокої напруги відкривають нову сторінку для виходу китайського електрообладнання на світовий ринок.

Інвестиційні рекомендації: активізація проектів у Північній Америці з власною генерацією та надвисокою напругою, провідні приватні виробники електрообладнання в Китаї мають високий потенціал для отримання вигоди

Щодо трансформаторів у Північній Америці, рекомендуються: Siyuan Electric (002028.SZ), Jinpan Technology (688676.SH), Igor (002922.SZ); слід звернути увагу: Tebian Electric (600089.SH), Baiyun Electric (603861.SH), Wangbian Electric (603191.SH). У галузі генераційного обладнання —: Dongfang Electric (600875.SH), Sungrow (300274.SZ); також — Turbine Technology (300277.SZ), Harbin Electric (01133). У сфері надвисокої напруги —: Shama Power (603530.SH), Dalian Electric Porcelain (002606.SZ).

Ризики

Загострення торговельної політики між Китаєм і США, геополітична напруга, недосконалість темпів будівництва мереж і проектів AIDC у США, зростання цін на сировину та матеріали.