Коливання цін на сиру нафту та паливний мазут посилилися, Шанхайська біржа ф'ючерсів скоригувала ліміти хеджування для контролю ризиків поставки.

Через постійні потрясіння на Близькому Сході ціни на нафту, паливний мазут, низькосірчаний мазут та інші енергетичні ф’ючерси коливаються на високих рівнях. 18 березня після закриття торгів, Шанхайська біржа ф’ючерсів та Шанхайський енергетичний центр внесли корективи у управління лімітами хеджування для трьох зазначених контрактів, що наближаються до місяця поставки. Який сигнал це посилає?

Останнім часом ціни на нафту на внутрішньому та міжнародному ринках дуже волатильні. 9 березня ціни на ф’ючерси на брент і WTI досягли максимумів 119,50 доларів/барель і 113,41 доларів/барель відповідно, потім знизилися і знову зросли. Станом на 18 березня о 21:15 ціна на брент піднялася більш ніж на 4%, а WTI — більш ніж на 2%.

Ціни на основні внутрішні нафтові контракти також зросли. 10 березня ціна досягла максимуму 823,3 юанів/барель, потім знизилася і знову піднялася. На закритті 18 березня ціна склала 735,40 юанів/барель, а під час нічних торгів відкрилася з високим розривом і зросла.

Ціни на відповідні енергетичні ф’ючерси також значно зросли. 16 березня ціна на низькосірчаний мазут у Шанхаї досягла історичного максимуму 5930 юанів/тонна, а 18 березня закрилася на рівні 5493 юанів/тонна, знову відкриваючись з високим розривом і досягнувши нового максимуму. Ціна на мазут у Шанхаї 12 березня сягнула 5023 юанів/тонна, а 18 березня закрилася на 4629 юанів/тонна, також з високим розривом.

«Останнім часом ринок нафтових і високосірчистих мазутних ф’ючерсів керується конфліктом між США і Іраном, демонструючи переважно бичачий тренд», — аналізує заступник директора дослідницького центру紫金天风期货肖蘭蘭. За її словами, ескалація конфлікту призвела до блокади Ормузької протоки, що спричинило збої у постачанні понад 20% світової нафтової та понад 35% морських поставок високосірчистого мазуту, а збільшення експорту російського палива не змогло компенсувати скорочення поставок із Близького Сходу.

肖蘭蘭 також зазначає, що з точки зору ціноутворення 9 березня через побоювання тривалого блокування судноплавства на світовому ринку виникла паніка, що спричинила зростання цін на нафту майже до 120 доларів за барель і додатково підвищила вартість високосірчистого мазуту. З появою стратегічних запасів від Міжнародного енергетичного агентства (IEA) та дозволом купівлі санкціонованих морських поставок ситуація з пропозицією частково стабілізувалася.

Аналітик від Ціньцзіньського інституту досліджень у сфері ф’ючерсів杨家明 вважає, що через постійне загострення геополітичної ситуації ціни на нафту зростають, очікується припинення постачання середньосірчистої нафти з Близького Сходу, а різке зростання транспортних витрат сприяє коливанням цін. Це свідчить про очікування дефіциту і підвищення цін. Крім того, напружена ситуація в регіоні, дефіцит поставок суднового палива, зростання транспортних і страхових тарифів також підвищують ціни на високосірчистий мазут.

«Через високий геополітичний преміум і зростаючу ринкову емоційність поточний тренд значною мірою залежить від подій і настроїв, що підвищує рівень невизначеності», — зазначає杨家明.

肖蘭蘭 попереджає, що повторювані конфлікти і можливе їхнє загострення або пом’якшення спричинять різкі коливання цін на нафту і мазут, тому не слід сліпо гонитись за зростанням або падінням цін. Також важливо стежити за факторами з боку пропозиції, такими як політика експорту Росії, ремонт заводів і відновлення судноплавства в регіоні, оскільки вони можуть спричинити зміну цінової динаміки.

Зі збільшенням коливань цін на нафту, мазут і низькосірчаний мазут зростає і тиск на управління поставками та ризики на ринку.

Після закриття 18 березня, Шанхайська біржа ф’ючерсів і Шанхайський енергетичний центр оголосили, що відповідно до статей 13 і 46 Правил управління хеджуванням і торгівлі на Шанхайській біржі ф’ючерсів та Шанхайському центрі міжнародних енергетичних торгів, внесено корективи у управління лімітами хеджування для нафтових, мазутних і низькосірчистих мазутних контрактів, що наближаються до місяця поставки.

Згідно з повідомленням, з останнього торгового дня березня 2026 року для контрактів на нафту, мазут і низькосірчаний мазут, якщо нерезидентські учасники або клієнти не отримали лімітів хеджування для місяця поставки, їхні ліміти автоматично зменшуються до 0 при вході у місяць перед поставкою (місяць перед другим місяцем і місяць перед першим місяцем поставки). Це означає, що для участі у хеджуванні в наближених до місяця поставки періодах потрібно попередньо отримати відповідний дозвіл.

杨家明 зазначає, що ця міра спрямована на запобігання надмірним коливанням цін у період наближення до поставки і сприяє зменшенню ризиків, пов’язаних із розгортанням контрактів.

Для реальних компаній, орієнтованих на управління ризиками, важливо заздалегідь планувати свої потреби у хеджуванні і подавати заявки відповідно до встановлених процедур, щоб мати достатній запас часу для дій у ключові моменти життєвого циклу контракту. В іншому випадку, якщо заявки не будуть схвалені, їхні позиції у місяці перед поставкою будуть обмежені, що допоможе уникнути ризиків ліквідності та ризиків, пов’язаних із доставкою.

肖蘭蘭 вважає, що ця міра є проявом законного застосування регуляторних повноважень біржі і не впливає на реальні потреби компаній у хеджуванні, а скоріше сприяє запобіганню ірраціональним позиціям у екстремальних ситуаціях.

Заступник генерального директора Наньхуа ф’ючерсів夏晓燕 також зазначає, що ця ініціатива спрямована на оптимізацію управління лімітами у наближених до місяця поставки періодах, не порушуючи нормальну торгівлю, доставку і щоденні потреби у хеджуванні. Це сприятиме більш раціональному плануванню позицій і зменшенню нерозумних коливань, стабілізації процесу поставки і забезпеченню стабільної роботи ринку та управління ризиками реальних компаній.