Чому найкращі міжнародні акції мають потенціал для тривалого зростання у 2026 році

Протягом майже двох десятиліть після фінансової кризи 2008 року акції США домінували, залишаючи найкращі міжнародні акції на узбіччі інвестиційних портфелів. Але 2025 рік ознаменував собою перелом у ринковій динаміці. Міжнародні та ринки країн, що розвиваються, нарешті прорвалися вперед, демонструючи результати, які навіть досвідчені спостерігачі не очікували. Справжнє питання тепер: чи це був лише короткий відпочинок, чи початок чогось більшого?

Переворот 2025 року: коли міжнародні ринки знайшли свій момент

Минулого року картина змін ринкової динаміки була яскравою. ETF iShares MSCI EAFE (відстежує розвинуті міжнародні ринки) виріс на 31,6%, тоді як бенчмарк SPY піднявся на 17,7%. Ще більш вражаюче — ринки країн, що розвиваються, представлені ETF iShares MSCI Emerging Markets, зросли на 34%, подвоївши обертання капіталу.

Що спричинило цей несподіваний поворот? Основна причина полягала не стільки у відмові від технологічних акцій США — хоча це безумовно відігравало роль підтримки. Головним драйвером стала фундаментальна ротація: інвестори виводили капітал із дорогих зростаючих акцій і вкладали у цінні папери з більшою вартістю. У міру ослаблення ринку праці та зниження роздрібних витрат інституційні гроші шукали притулок у розумно оцінених цінних паперах, а не у гонитві за дорогими оцінками.

Ключовим фактором стала слабкість долара США, яка створила значний додатковий імпульс. Міжнародні активи, оцінені в іноземній валюті, ставали дешевшими для інвесторів, номінованих у доларах, що підсилювало доходність. Капітальні потоки відображали цю зміну: у 2025 році міжнародні та ринки країн, що розвиваються, залучили майже вдвічі більше нових капіталів, ніж їхні американські аналоги.

Чому можливості найкращих міжнародних акцій виглядають привабливо

Кілька структурних переваг свідчать про те, що міжнародні акції можуть продовжити свою перевагу й у 2026 році.

Розрив у оцінках створює реальні можливості

Ринкова оцінка виглядає майже за підручником для ребалансування. Показник P/E індексу S&P 500 становить приблизно 29 разів прогнозних прибутків — історично високий рівень. У той час як розвинуті міжнародні ринки мають мультиплікатор 19, а ринки країн, що розвиваються, — 18. Цей дискаунт понад 40% у порівнянні з американськими оцінками не випадковий; він відображає роки недооцінки, що породжують скептицизм інвесторів. Однак з фундаментальної точки зору цей розрив важко виправдати, враховуючи траєкторії зростання та економічні умови.

Зростання прибутків приховує прихований потенціал

У Європі та інших розвинених регіонах у 2025 році прибутки майже не зростали. Консенсусні прогнози на 2026 рік кардинально змінюють цю ситуацію. Очікується високий однозначний або низький двозначний ріст прибутків у розвинених і країнах, що розвиваються — значне прискорення, яке може справді підтримати зростання цін на акції понад просте розширення оцінок.

Фіскальні стимули (особливо в Німеччині), підвищення продуктивності та згаданий слабкий долар можуть посилити потенціал зростання. Коли прибутки зростають швидше, оцінки зазвичай переглядаються вгору, створюючи подвійний каталізатор для найкращих міжнародних акцій.

Диверсифікація поза технологічним концентратом

Тонка, але важлива різниця полягає в тому, що міжнародні портфелі мають набагато менше експозиції до технологій, ніж індекс S&P 500, який залишаються сильно зосередженими на “Великій сімці” мегакапіталів. Міжнародні ринки отримують зростання з різних секторів — фінансів, промисловості, споживчих товарів, охорони здоров’я — що створює принципово інші патерни доходності та зменшує ризик концентрації в одній галузі.

Ця диверсифікація означає, що міжнародні акції не будуть рухатися строго у тандем із настроями в США. Їхні більш збалансовані економічні драйвери можуть бути цінними в умовах зростаючої невизначеності макроекономічного середовища.

Перешкоди, які заслуговують уваги

Незважаючи на покращену ситуацію, кілька перешкод можуть зірвати ралі міжнародних акцій.

Геополітична напруженість і торгові ризики

Глобальна торгівля залишається спірною територією. Зростання протекціонізму та риторика щодо тарифів створюють справжню невизначеність, особливо для економік, залежних від експорту, зосереджених у міжнародних ринках. Будь-яке суттєве загострення торгових бар’єрів може безпосередньо обмежити зовнішній ріст і знизити оцінки.

Валютні ризики зменшать недавні здобутки

Недавня слабкість долара стала ключовим фактором успіху міжнародних акцій у 2025 році. Тривалий відновлення індексу долара одразу ж ускладнить іноземну валютну дохідність для інвесторів із США, що стане значним тягарем навіть за зростання іноземних акцій у місцевих валютах.

Циклічна чутливість працює обидва боки

Міжнародні ринки більш чутливі до циклічних коливань, ніж американські індекси. Сповільнення виробництва або порушення торгівлі історично сильніше впливали на закордонні економіки. Якщо глобальна економіка почне сповільнюватися, міжнародні акції, ймовірно, зазнають значних тисків.

Виправданість терплячого капіталу на міжнародних ринках

Оглядаючись назад, бачимо переконливу стратегічну картину. Відставання США з 2009 року до середини 2020-х років було настільки тривалим, що найкращі міжнародні акції справді назрілі для тривалого зростання.

Інвестори послідовно віддавали перевагу домінуванню США у зростанні та технологіях — таке ставлення мало сенс у певних ринкових умовах. Зараз цей режим, здається, змінюється. Вартість знову привертає інвесторів. Міжнародні ринки пропонують і нижчі оцінки, і сильніше очікуване зростання прибутків — саме та комбінація, яка підтримує тривалі бичачі ринки.

Якщо компанії з країн, що розвиваються та розвинуті, реалізують свої прогнози зростання, 2026 рік може стати ще одним яскравим етапом для міжнародних інвестицій. Сцена налаштована, оцінки привабливі, а економічний фон підтримує. Педаль у підлогу, яка майже два десятиліття сприяла американським акціям, нарешті може повернутися назад.