Citic Securities: Політика сприяє ранньому дотик цін на електроенергію до дна, галузеві оцінки знову набирають обертів

24 березня China Securities Journal опублікувала дослідження, присвячене державним політикам у сфері охорони навколишнього середовища. У дослідженні зазначено, що провінція Ляонін запровадила політику механічної ціни на ядерну електроенергію, яка значно стабілізує гарантії доходів для ядерної енергетики в регіоні. Надалі інші прибережні провінції з ядерною енергетикою можуть поступово наслідувати цей приклад; за допомогою формальної політики тенденція стабілізації доходів може поширитися на інші регіони та джерела електроенергії. Уряд змінює свою позицію з зниження ціни на виробництво електроенергії до забезпечення стабільних і обґрунтованих доходів на виробничому боці. Наші розрахунки показують, що точка рівноваги ринку попиту та пропозиції може бути приблизно у 2028 році, але завдяки політичним гарантіям ціна на електроенергію може знизитися раніше, що сприятиме покращенню фундаментальних показників галузі та розширенню загальної оцінки її вартості.

Запуск механічної ціни на ядерну електроенергію у Ляоніні має значний стабілізуючий ефект.

За даними Державного комітету розвитку та реформ провінції Ляонін, у 2026 році для ядерної енергетики буде запроваджено механізм розрахунку різниці цін поза ринком. Витрати на цю різницю тимчасово включатимуться до системних операційних витрат і розподілятимуться між усіма промисловими та комерційними споживачами. Механічна ціна становитиме 0,3798 юанів за кіловат-годину, приблизно 70% обсягу електроенергії буде розраховуватися за цією ціною, решта — за ринковою ціною. У 2026 році ми очікуємо середню ціну на електроенергію, що підключається до мережі на станції «Червона берегова», близько 0,34 юанів за кіловат-годину, що вище за середньорічну ціну аукціону у 0,31 юанів, але нижче за затверджену ціну у 0,38 юанів. Після впровадження механічної ціни у 2026 році ми прогнозуємо, що доходи акціонерів станції «Червона берегова» будуть близько 12%, а політика стабільних доходів матиме очевидний позитивний ефект.

Очікується, що точка рівноваги на ринку електроенергії знову настане приблизно у 2028 році.

Наші розрахунки показують, що у 2026–2027 роках обсяг нових потужностей зростатиме, хоча й зменшиться порівняно з попередніми роками, але темпи приросту еквівалентної потужності залишаться високими — 8,2% та 6,5% відповідно, що перевищує темпи зростання споживання електроенергії на 2,7 та 1,3 відсоткових пункти відповідно. У 2028 році ми очікуємо, що темпи приросту еквівалентної потужності знизяться до 5,6%, що майже відповідає прогнозу зростання споживання у 5,0% у цей період. Після тривалого надлишку електроенергії ринок знову досягне рівноваги.

Посилення політичної підтримки може призвести до раннього зниження цін на виробництво електроенергії.

Зовнішні політичні механізми, подібні до механічної ціни на ядерну енергетику у Ляоніні, будуть продовжувати з’являтися в інших регіонах та для інших джерел енергії. Це сприятиме ранньому зниженню цін і формуванню цінового дна раніше, ніж це станеться за природним розвитком ринкових сил. Крім того, політична підтримка забезпечує обґрунтовані доходи для джерел енергії, що свідчить про зміну позиції уряду з зниження цін на виробництво до стабілізації та забезпечення обґрунтованих доходів, що сприяє енергетичному переходу та безпеці енергопостачання.