Посилення попиту на захист активів, але чому золото охолодилося? | Дослідження Yueshen

Редактор: пані Юань, хіба не кажуть, що один залп — і золото коштує тисячу золотих? Чому ж насправді навколо так шумно, а ціна на золото постійно падає? Чи може вона ще піднятися?

Юань Шуайянг: Це дуже хороший питання, і, мабуть, це також турбує багато людей останнім часом. Золото з моменту досягнення близько 5600 доларів почало коливатися і знижуватися, і вже опустилося до 5000 доларів. Якщо ви просто зосереджуєтеся на самому золото, тобто на захисних функціях, то цей феномен дійсно важко пояснити. Але якщо додати до цього фактори, такі як долар, ціни на нафту та очікування зниження ставок, то ви побачите, що логіка торгівлі золотом вже зазнала кардинальних змін. Тепер ринок торгує не війнами, а ставками. І саме це є справжнім ядром, що впливає на короткостроковий рух ціни на золото.

Редактор: Ще не зовсім розумію, чи означає це, що захисна функція втратила силу?

Юань Шуайянг: Не так. Ви можете вважати золото активом-захистом — це правильно. Але ціна на золото залежить від багатьох змінних, про які ми говорили раніше. У нинішній ситуації захист уже не є головним рушієм. Це цілком логічно. Подивіться, по-перше, чи є золото безвідсотковим активом — воно не приносить відсотків і не виплачує дивіденди, тому вартість його утримання визначається ставкою на ринку. Наприклад, якщо зараз доходність американських облігацій становить 5%, то купуючи їх, ви стабільно отримуєте 5% відсотків. Чи захочете ви тоді купувати безвідсоткове золото?

Редактор: Звичайно, ні.

Юань Шуайянг: Саме так. Тому у глобальному капітальному ринку існує загальновизнане і класичне правило ціноутворення: долар і золото — це протилежні сторони однієї медалі. Коли долар сильний, золото слабке. І зараз індекс долара вже повернувся до 100, тому золото природно зазнає тиску.

Редактор: Але ж кажуть, що Федеральна резервна система почала цикл зниження ставок. Чому тоді долар ще так сильний?

Юань Шуайянг: Подивіться, що зараз відбувається. Протоку в Ормузській протоці заблоковано, що спричинило енергетичну кризу — ціна на нафту вже зросла з 70-80 доларів за барель до понад 100 доларів. З цього випливає, що короткострокові інвестиції вже спрямовані у відповідні сфери. Знецінення золота цілком логічне.

Щодо ціни на нафту, я нещодавно казав у відео, що нафта — це матір усіх товарів. Якщо ціна на нафту зростає, то й інші товари починають дорожчати. А зростання цін сприяє інфляції. Тому зараз ринок більше турбує не ризик конфлікту, а можливість повторного розпалювання інфляції. Адже, коли інфляція зростає, ФРС важко швидко знизити ставки. Зараз дохідність десятирічних американських облігацій залишається близько 4,2%, і без зниження ставок високі ставки триватимуть довше. За цих трьох тисках навіть при захисних настроях золото не зможе витримати — воно не витримає цих трьох основних негативних факторів.

Редактор: Зрозуміло. А пане Юань, чи може ціна на золото ще піднятися в майбутньому?