Менеджери фондів QDII часто змінюються! Нестабільність результатів у межах року очевидна, продукти нафтогазового сектору лідирують за результатами, але потрапляють у скруту премії

25 березня, Фонд ICBC Credit Suisse оголосив про зміну керівників кількох своїх фондів. Зокрема, Гень Цзячень, який керував кількома фондами QDII, припинив свою діяльність у всіх управлінських продуктах.

Останнім часом повідомлення про звільнення керівників QDII-фондів з’являються все частіше, наприклад, керівник Harvest Fund Хан Тонлі та керівник GF Fund Лі Яочжу, які звільнили частину своїх управлінських продуктів.

Варто зазначити, що Національне управління валютного контролю наразі не надає нових квот QDII для державних фондів, а тривала нестача квот обмежує можливості перерозподілу активів та управління ліквідністю багатьох QDII-продуктів, що призводить до обмежень у знятті та внесках. Крім того, у цьому році показники QDII-фондів значно різняться: окрім деяких нафтово-газових фондів із високими результатами, фонди, що інвестують у Азіатсько-Тихоокеанський регіон, особливо у гонконгські акції, показують низьку ефективність.

Часті зміни керівників QDII-фондів та випадки “повного” звільнення

25 березня Фонд ICBC Credit Suisse повідомив про зміну керівників кількох своїх фондів. Зокрема, Гень Цзячень припинив керівництво всіма своїми фондами, більшість з яких — QDII-фонди.

Згідно з повідомленням, Гень Цзячень залишив посаду через особисті причини та вже офіційно закінчив процедури скасування у Китайській асоціації фондів.

Історія керівництва Гень Цзячень, джерело: Wind

Звертаємо увагу, що останнім часом керівники QDII-фондів змінюються досить часто: деякі звільняються повністю, інші — частково. Нещодавно, наприклад, у фонді Harvest Global Industry Select RMB було оголошено, що керівник Хан Тонлі залишив посаду через особисті причини; також керівник GF Fund Лі Яочжу, який керував кількома QDII-фондами, нещодавно залишив посаду керівника фонду GF JuYou Flexible Allocation.

За результатами їхньої попередньої діяльності, деякі показники були досить середніми, але обсяги управління зростали. Зокрема, з трьох фондів, якими керував Гень Цзячень, два почалися у 2025 році, і їхній обсяг активів за останній рік значно зріс. За даними Wind, порівняно з 1.18 мільярдами юанів наприкінці 2024 року, до кінця 2025 року обсяг управління зріс до 10.59 мільярдів юанів.

Варто зазначити, що раніше вже були випадки, коли керівники високопродуктивних QDII-фондів повністю звільнялися. У першій половині 2025 року фонд Southern Fund оголосив про звільнення відомого керівника Ван Шічонга, а його фонд Southern China Emerging Economy за 9 місяців 2024 року був лідером у рейтингу QDII.

Різниця у результатах QDII-фондів: лідери нафтово-газової сфери та проблеми з премією

Цього року результати QDII-фондів значно різняться, особливо під впливом геополітичних подій. Значне зростання цін на нафту і газ призвело до високих показників у нафтово-газових QDII-фондів, тоді як інші продукти показують низьку ефективність.

Дані станом на 23 березня, джерело: Wind

За даними Wind, станом на останні дані, лідером у прибутковості з початку року є фонд Southern Oil A з доходом 54.64%. У топ-25 за прибутковістю — всі фонди, пов’язані з нафтово-газовими ресурсами. У той час як фонди з низькими показниками втратили понад 15% доходу, більшість з них інвестують у технологічний сектор.

Крім того, процес розподілу квот QDII залишається повільним, а запаси квот у державних фондів швидко вичерпуються, що обмежує можливості для нових інвестицій та зняття коштів. Інвестори не можуть купувати через зовнішні канали, а внутрішні ціни на деяких фондах значно перевищують їхню вартість.

Аналіз показує, що через виснаження валютних квот і обмеження зовнішніх каналів купівлі, значна частина капіталу, орієнтованого на нафтові ціни, спрямовується на внутрішній ринок, що створює передумови для зростання цін.

Хоча деякі фонди з акціями обмежують можливість купівлі, інші — у секторі облігацій — навпаки, послаблюють обмеження. 16 березня фонд HFT Fund оголосив, що ліміт на купівлю доларових облігацій (QDII) у юанях збільшено з 10 000 до 10 мільйонів юанів.

З погляду ринку, у зв’язку з корекцією інфляційних очікувань і побоюваннями щодо можливого підвищення ставок центральними банками, особливо ФРС США, зростає популярність захисних активів. Під час зниження економіки США, облігації вважаються безпечним притулком, що зменшує інтерес до технологічних акцій.

Китайський фондовий ринок раніше заявляв, що зараз ринок коливається між “захистом від інфляції” та “спробами знизити ставки”. Можна зосередитися на довгострокових інструментах із високими купонними ставками. Зі зниженням економіки США, облігації стають більш привабливими, ніж інфляційні ризики, пов’язані з нафтовими цінами.

(Редактор: Лі Ює)