Індекс Ху-Шень 300: зв'язок якірної оцінки з темпом зростання ВВП

Оскільки я торік більше року використовував стратегію продажу та купівлі індексу CSI 300, під час якої були значні коливання та просадки, я розумів, що рано чи пізно індекс повернеться. Але при великих просадках все одно виникає невпевненість і страх, що «цього разу все інакше».
Тоді я задумався, якою має бути справедлива ціна індексу CSI 300. Я попросив AI проаналізувати зміну рівнів з моменту запуску індексу в 2005 році до сьогодні, включно з амплітудою коливань — чи не менше 20%. Також я порахував CAGR з початку інвестицій у 2005 році до кінця кожного року, а також CAGR з початку кожного року до сьогоднішнього дня, якщо почати інвестувати з початку року.
Мій підхід — фіксувати позицію 1 січня і не коригувати її протягом року, лише змінювати ціну виконання опціонів. Виявилося, що з 2005 року до кінця року CAGR був переважно позитивним і досить високим. Але якщо почати інвестувати на початку року, то багато років CAGR був менше 3%, що досить низько. Це пояснюється тим, що рівні були високими, і що вважається високим рівнем.

Отже, я подумав, що індекс CSI 300 — це, по суті, найбільші компанії Китаю. Можна навіть опустити слово «листинг», і їхній нормальний приріст має бути приблизно таким самим, як і ВВП (якщо припустити, що ВВП — це середній приріст суспільства). Це виявилося досить цікаво: з початку 2005 року рівні наприкінці року, розраховані за ВВП, дуже тісно корелювали з фактичними рівнями. Якщо рівень наприкінці року перевищував мою оцінку на понад 20% (або близько 15% у недавні роки), то наступного року при початку інвестування результати були значно гіршими.

Якщо побудувати графік, це стане ще більш очевидним.

Отже, я вважаю, що стратегія визначення позиції наприкінці року досить проста:

1. Аналізувати відхилення рівня наприкінці року від цінності-орієнтира. Якщо перевищує 15%, слід бути обережним, зменшити частку акцій або взагалі не інвестувати, доки рівень не повернеться до норми;
2. У середині року, при появі «чорних лебедів» або «сірих носорогів», не панікувати — вони рано чи пізно зникнуть, важливо правильно керувати маржею;
3. Враховувати, що за останні роки рівень наприкінці року відносно цінності-орієнтира стає більш розкиданим і може опуститися навіть на 20% нижче цінності. Тому при значному перевищенні цінності-орієнтира потрібно бути терплячим і почекати повернення до норми перед покупкою, не відкриваючи великі позиції одразу;
4. Зараз, дивлячись на довгострокову перспективу, рівень наприкінці року — це лише один із показників. Важливо враховувати і початкову точку, і коливання протягом року, які ймовірно перевищать 20%. Тому потрібно бути готовим до екстремальних ситуацій, коли рівень може опуститися нижче на 20%.

Це мої особисті аналізи та підсумки, а також спосіб закріпити свою стратегію безпеки на майбутнє. В будь-який момент, при великих падіннях або зростаннях, потрібно знати, які дії слід вживати, а не панікувати при падінні або бути надто оптимістичним при зростанні.

Сподіваюся, що зможу довго дотримуватися цієї стратегії. Всього найкращого!