碧桂园, перевалила через найтрудніший гребінь гори

23 березня, оголошення компанії Country Garden (碧桂园) у сфері нерухомості стало справжнім гучним сигналом у галузі.

Очікуваний прибуток у 2025 році становитиме від 1 до 2,2 мільярдів юанів.

Варто зазначити, що всього рік тому ця цифра була збитком у 35,145 мільярдів юанів.

Від величезних збитків до прибутку, колись «космічна» компанія з нерухомості, якою була碧桂园, нарешті прорвала довгу темряву і досягла важливого фінансового повороту.

Це не просто повернення до життя однієї компанії, а й сигнал «розблокування» для всього сектору проблемних забудовників, що додало впевненості галузі.

01 Зняття тягаря

Звідки взявся цей прибуток?碧桂园 чесно зізнається: він отриманий завдяки нерозрахунковим доходам від реструктуризації боргів.

Не недооцінюйте ці слова — за цим стоїть захоплююча боротьба за виживання.

За останні три роки碧桂园 боролася у «зонах безпеки».

2022 рік — збитки 6,052 мільярдів юанів, 2023 — 178,4 мільярдів юанів, 2024 — 32,835 мільярдів юанів, загалом понад 200 мільярдів юанів збитків. Три роки поспіль у глибокій ямі збитків змусили зовнішніх спостерігачів вважати, що ця гігантська компанія вже не зможе піднятися.

Щоб піднятися,碧桂园 застосувала цілісну стратегію, що нагадує підручник:

У 2025 році всі дев’ять внутрішніх боргових схем на суму близько 13,77 мільярдів юанів були успішно реалізовані, а також завершено реструктуризацію зовнішнього боргу на суму близько 17,7 мільярдів доларів США.

Загальний обсяг зменшення боргу — близько 90 мільярдів юанів, а вартість нового боргу після реструктуризації знизилася до 1-2,5%, що суттєво зменшило витрати на відсотки і полегшило грошовий потік.

На відміну від простого пролонгування боргів,碧桂园 застосувала «фактичне скорочення боргу» — через випуск конвертованих облігацій та капіталізацію акцій, що кардинально змінило характер боргу і збільшило чисті активи.

Інакше кажучи,碧桂园 не відтягує проблему, а використовує акції для виживання, а час — для розширення можливостей.

Одночасно, реструктуризація зовнішнього боргу швидко реалізується. За даними звіту про випуск акцій від 5 березня, після реструктуризації було випущено близько 14,233 мільярдів акцій — майже 51% від попереднього статутного капіталу. Після набуття чинності з 30 грудня 2025 року, компанія вже за перший робочий тиждень виплатила кредиторам близько 398 мільйонів доларів США готівкою.

02 Лікування рани

Керівництво碧桂园 та організаційна структура зазнали значних змін. Наприкінці минулого року виконавчий директор і президент Мо Бін був призначений співголовою ради директорів, зберігши посаду виконавчого директора; також призначено керівника компанії Чен Гуанью для посади голови правління.

Керівництво перейшло від «рятувальної команди» до «операційної команди». Створення посади співголови допомагає підвищити ефективність роботи ради директорів і краще відповідати на складні виклики нового етапу.

Крім того, компанія систематично відокремлює родинний вплив і старі сили, рухаючись до більш професійної та молодої управлінської структури.

Щодо організаційної структури, 13 регіональних підрозділів з нерухомості були об’єднані та скорочені до 10, а кількість співробітників — зменшена.

Крім того, шляхом продажу активів компанія зменшує навантаження: продано ключові частки у Wanda Commercial, Changxin Technology, а також у ключових ділянках Азійського ігрового міста Гуанчжоу, готелі Hilton у Фошані тощо, що принесло понад 10 мільярдів юанів.

Саме цими радикальними реформами碧桂园 нарешті почала покращувати свою діяльність. У 2025 році компанія досягла контрактних продажів на суму 33 мільярди юанів.

У цьому році碧桂园 вже у лютому досягла цільової кількості продажів під час «святкового періоду», а середньодобові показники зросли порівняно з минулим роком. За даними Керрей, у січні-лютому 2026 року компанія входить до топ-10 за обсягом продажів і площею.

На щомісячних нарадах керівництва, президент Чен Гуанью зазначив, що березень-квітень стануть важливими періодами для спостереження, і закликав усіх співробітників активно готуватися до «春雷行动» («Весняний грім»), щоб системно просувати продажі.

Крім того, на зборах акціонерів 2025 року Чен Гуанью повідомив, що碧桂园 має достатні запаси землі для підтримки стабільної роботи і розвитку, тому не поспішає з новими інвестиціями у період, коли ринок ще перебуває у стадії зниження запасів.

03 Другий етап підприємництва

У листопаді минулого року, після завершення реструктуризації боргів, голова ради директорів碧桂园 Ян Хуейян вперше озвучила концепцію «другого підприємництва».

Вона зазначила, що успішна реструктуризація — це визнання кредиторами майбутнього компанії, що дає можливість розширити простір для нормальної роботи. Наступним кроком стане системне перетворення, «перехід — це переродження, і це — другий етап підприємництва碧桂园».

У березні Ян Хуейян ще раз підкреслила, що 2026 рік стане найважливішим роком для переходу від «забезпечення здачі об’єктів» до «нормальної роботи», і окреслила напрямки розвитку на 3-5 років, заклавши основу для подальшого зростання.

Вона наголосила, що наступні 3-5 років — це час для глибокого накопичення сил, а стратегічний фокус буде зосереджений на «створенні ключових конкурентних переваг».

Ключ до перетворення碧桂园 — це глибока інтеграція організаційних змін, технологічних інновацій і управлінських нововведень. Вона сама написала нове бачення організації: «Створити сучасну, ефективну, орієнтовану на дані та технології, чутливу до ринку та зовнішнього середовища, інноваційну, навчальну організацію».

Насправді,碧桂园 активно готується до «другого зростання».

Перед публікацією фінансового прогнозу з’явилася новина про масштабний відгук співробітників, що залишили компанію, що знову привернуло увагу до碧桂园.

Компанія відповіла, що підбір кадрів завжди базується на реальних потребах бізнесу, використовуючи внутрішніх талантів, повернутих колишніх співробітників і зовнішній рекрутинг.

Крім того, запроваджено регулярний внутрішній контроль за управлінням, що щороку переглядає та оновлює внутрішні політики відповідно до потреб.

碧桂园 підкреслює, що зміни у «Положенні про повернення колишніх співробітників» — це звичайне оновлення існуючих правил, а не нова політика.

З галузі вважають, що цей крок є сигналом того, що після глибоких перетворень компанія змінює фокус і готується до відновлення діяльності.

З іншого боку, для відновлення довіри на ринку碧桂园 продовжує активно просувати «забезпечення здачі об’єктів» як ключову задачу. За три роки з 2023 по 2025 рік компанія вже передала майже 115 тисяч квартир, і ця кількість стабільно тримається на перших позиціях у галузі.

Крім того, компанія визначила 2026 рік як «останній рік забезпечення здачі об’єктів» і встановила чіткий графік, щоб до середини року завершити більшу частину здачі, звільнивши ресурси для відновлення фінансового стану і нормалізації роботи.

Янь Хуейянь, яка започаткувала «друге підприємництво», знає, що це буде важкий шлях.

碧桂园 вже довела, що здатна «вижити», але чи зможе вона, базуючись на цьому, справді відновити колишній зростаючий двигун — час покаже.

Для всієї галузі нерухомості світло碧桂园 засвітилося — принаймні, тепер усі бачать шлях вперед.

Жити — значить мати надію.