【1024分析】Kuaishou різко впав на 14% після звіту про результати, Nomura знизила цільову ціну. Аналітики стурбовані великими капітальними витратами на AI: "Насправді вони набагато перевищують те, що компанія може заробити"

快手 （01024） після оголошення результатів акції різко впали майже на 14%. 野村 знизила рейтинг快手 з «Купувати» до «Нейтральний», цільова ціна з 77 до 57 юанів. У банку вважають, що керівництво обережно дивиться на перспективи цього року, прогнозуючи зростання загального доходу близько на 4%, що нижче за ринкові очікування. У зв’язку з уповільненням зростання реклами та зниженням рентабельності вони знизили прогнози доходів і прибутку на акцію на цей і наступний роки. Також зазначається, що у короткотривалому відео та AI-моделі відеогенерації «可靈» конкуренція посилюється.

Головний інвестиційний директор Blue Water Capital Лі Чжэміна у відео-програмі зазначив, що результати快手 перевищили очікування, прибуток швидше зростає ніж доходи, а скоригований прибуток досяг нових максимумів. Однак після оголошення результатів ціна акцій різко впала. Основна причина — зростаючі інвестиції компанії у AI. Минулого року капітальні витрати 快手 склали 11 млрд юанів, а цього року планують збільшити їх до 26 млрд. «Інвестиції у AI викликають сумніви, вони значні і перевищують можливий прибуток».

Лі Чжэміна зазначив, що великі капітальні витрати на AI не впливають одразу на результати, але явно тиснуть на грошовий потік і підсилюють недовіру інвесторів. «Ринки починають сумніватися у вигідності інвестицій у AI, що може призвести до несправедливих очікувань. З іншого боку, інвестиції у AI можуть бути безплідними». Він вважає, що витрати на AI у快手 завищені, але падіння цін на акції занадто сильне. «Це вже занадто, результати компанії хороші, «可靈» працює, але зараз відбувається ірраціональний розпродаж. Спочатку потрібно почекати, поки це закінчиться, і не варто зараз купувати на дні».

Він також зазначив, що OpenAI тимчасово припинила сервіс Sora AI для відеогенерації та припинила співпрацю з Disney (США: DIS). Спочатку ринок вважав, що «可靈» позбавили сильного конкурента, але згодом почався страх, що бізнес з AI-відео може стикнутися з судовими позовами щодо авторських прав, що зменшить інвестиційну привабливість на закордонних ринках.

Минулого року快手 показала рекордний дохід і прибуток. У четвертому кварталі чистий прибуток склав 5,46 млрд юанів, що на понад 16% більше ніж роком раніше. Доходи перевищили 39,5 млрд юанів, зростаючи приблизно на 12%. Доходи «可靈» склали 340 млн юанів. Керівництво зазначило, що доходи «可靈» стабільно зростають, і у січні 2024 року ARR вже перевищив 300 млн доларів. Вони мають впевненість, що доходи «可靈» цього року подвояться.