Голдзман Сакс Лю Цзиньцзинь: Інтерес міжнародних інвесторів до китайських акцій може сягнути максимуму за останні роки

Голова відділу стратегій китайських акцій у Goldman Sachs Лю Цзіньцзін 24 березня заявив, що інтерес міжнародних інвесторів до китайських акцій, ймовірно, досяг найвищого рівня за останні роки. Тоді лише близько 10% опитаних клієнтів вважали китайський фондовий ринок “неінвестиційним”, що значно покращилося порівняно з приблизно 40% два роки тому. У контексті зростаючої напруженості у геополітиці Близького Сходу та стрімкого зростання цін на енергоносії Лю Цзіньцзін зазначив, що Goldman Sachs зберігає рекомендацію щодо високого вагомості китайських акцій (A-акцій та гонконгських акцій) і вважає, що у короткостроковій перспективі коефіцієнт Шарпа з A-акцій буде вищим.

“Наші розмови з американськими інвесторами також підтверджують це: вони активно обговорюють штучний інтелект, політику проти “внутрішньої конкуренції”, тенденції виходу китайських компаній на світовий ринок та потенційне відновлення споживчих акцій і їхній вплив на інвестиції”, — вважає Лю Цзіньцзін. Він зазначив, що частково інтерес американських інвесторів до китайського ринку знову зростає через те, що у разі подальшого знецінення долара, високої невизначеності у політиці США та високих оцінках американських акцій їм потрібна диверсифікація за межами американських активів.

Лю Цзіньцзін зазначив, що наразі існує значний розрив між інвестиційним інтересом іноземних інвесторів до китайських акцій і їхньою фактичною структурою портфеля, і цей розрив ще можна покращити. Дані фактичних володінь показують, що міжнародні інвестори залишаються обережними щодо китайських акцій, а чисті позиції хедж-фондів у Китаї коливаються навколо циклічного середнього. Довгострокові компанії з управління активами, особливо фонди суверенних багатств і пенсійні фонди країн, що входять у “Один пояс, один шлях”, вже проявляють сильний інтерес до китайського ринку, наприклад, під час відновлення IPO на Гонконгу рівень участі іноземних інвесторів-стейкхолдерів досяг циклічного максимуму 25%.

“З точки зору впливу шоку від поставок на реальний ВВП і рівень інфляції регіональних економік, Китай менш чутливий до цінових шоків на нафту, ніж інші країни Азії”, — зазначив Лю Цзіньцзін. Хоча Китай є чистим імпортером нафти і природного газу, його фактичний ризик залежності від перерв у транспортуванні через Гормузький пролив менший за рівень загальної імпортної залежності. Крім того, структура енергоспоживання в Китаї менш залежна від нафти і природного газу порівняно з іншими основними економіками, що додатково зменшує передачу цінових шоків на внутрішню інфляцію.

Лю Цзіньцзін зазначив, що штучний інтелект залишається найгарячішою темою для інвестицій у китайські акції. Китай є невід’ємною частиною глобальної сфери AI, займаючи 10% світової ринкової капіталізації та 16% доходів, але глобальні фонди мають значно менше інвестицій у цю галузь: станом на січень 2026 року китайські AI-акції становили лише 1,2% їхніх глобальних технологічних портфелів. На його думку, Китай має конкурентні та порівняльні переваги у глобальній ланцюжку постачання AI, особливо у сферах інфраструктури, електроенергії та напівпровідників. “Китайський AI — це не бульбашка. Ми оцінюємо, що потенційна економічна вигода від підвищення ефективності та створення нових прибутків може бути на 50%–100% вищою за рівень, який зараз відображений у цінах на AI-акції”. Він також продовжує позитивно ставитися до компаній, які приділяють велику увагу поверненню капіталу акціонерам і прагнуть його реалізувати, прогнозуючи, що грошові виплати китайських компаній на біржі можуть досягти нових максимумів у 2026 році (приблизно 4 трильйони юанів).