Один рік - 2.3 млрд витрат, Horizon шукає прориву через диференціацію

Засновник Horizon Ю Кай готується скоротити частину апаратного забезпечення.

19 березня він оприлюднив фінансові результати за 2025 рік, згідно з якими збитки перевищили 10 мільярдів юанів, а фактичні збитки бізнесу склали 2,3 мільярда юанів. Це сталося через швидке просування системи допомоги водієві HSD, прибутковість рішень якої знизилася, а витрати на дослідження і розробки суттєво зросли.

«Ми не боїмося високих інвестицій у R&D», — сказав Ю Кай.

Зростання кількості точок, збільшення обсягів поставок і додаткові грошові резерви продовжують підтримувати його історію про витрати на розробку інтелектуальних систем керування.

«Цього року ми передамо апаратне забезпечення для контролю домену нашим партнерам», — пояснив Ю Кай. Він зосередиться на чіпах і програмних алгоритмах, де валова маржа чіпів досягне 40-50%, а ліцензування програмного забезпечення майже 100%.

Станом на закриття 23 березня ринкова капіталізація Horizon перевищила 100 мільярдів гонконгських доларів.

Витрати на розширення

Ю Кай — типовий підприємець-науковець.

Він має ступінь доктора наук з комп’ютерних наук Мюнхенського університету в Німеччині, раніше був заступником директора дослідницького інституту Baidu, брав участь у запуску першого в Китаї проекту автоматичного водіння. Він володіє 12,49% акцій Horizon, що оцінюються приблизно у 12,4 мільярда гонконгських доларів.

Під керівництвом Ю Horizon у 2025 році демонструє майже пропорційне зростання доходів і збитків.

Доходи склали 3,76 мільярда юанів, що на 57,7% більше минулого року; операційний збиток (з урахуванням коригувань) — 2,37 мільярда юанів, що на 58,7% більше.

Ю Кай пояснює, що головна причина — «збільшення інвестицій у R&D».

За весь 2025 рік витрати на дослідження і розробки склали 5,153 мільярда юанів, що значно перевищує доходи; основні витрати — зарплати співробітників, хмарні обчислювальні ресурси та закупівля технічних послуг.

Наприкінці 2025 року, за акціонерною оплатою, витрати зросли на 76,4% і склали 990 мільйонів юанів.

За словами інсайдерів, у галузі тілесного інтелекту з’явилася група підприємців, які займаються «інтелектуальним водінням». У період з 2024 по 2025 рік двоє віце-президентів Horizon залишили компанію, щоб зайнятися стартапами у сфері тілесного інтелекту.

Високі витрати на R&D дали головний результат у вигляді HSD, який був запущений минулого року.

«Я переконаний, що HSD — це ключовий продукт Horizon для перемоги у міському інтелектуальному водінні, а також основа технологій для автоматичного водіння рівнів L4 і L5 у майбутньому», — сказав Ю Кай.

Він додав, що його AI-інфраструктура буде застосовуватися у сферах робототехніки та інших, і компанія активно інвестує у дослідження, з особливим акцентом на хмарне навчання.

За інформацією, HSD увійшов у масове виробництво у листопаді 2025 року, першим він був впроваджений у популярні моделі приблизно за 150 тисяч юанів. За місяць було продано понад 22 тисячі комплектів.

До кінця минулого року у понад 20 моделях було встановлено HSD. Ю Кай прогнозує, що у 2026 році кількість точок досягне рекордних показників — «приблизно 400 тисяч».

Поєднання апаратного і програмного забезпечення

HSD, створений за значних інвестицій Ю Кая, вже приносить результати.

Основний бізнес Horizon — автомобільні рішення, має дві підгалузі: «жорстка» — продуктові рішення, що приносять 1,62 мільярда юанів доходу (більше 40%), і «м’яка» — ліцензування та сервісні послуги, що дають 1,93 мільярда юанів (більше 50%).

«Ми підтримуємо чіпи для функції NOA (автоматичне водіння на автомагістралях і в міських умовах), їх частка у поставках становить 45%, що майже у п’ять разів більше, ніж у 2024 році».

Ю Кай зазначає, що оптимізована комбінація чіпів сприяє зростанню середньої ціни продажу (ASP) більш ніж на 75% у порівнянні з минулим роком.

Варто підкреслити, що HSD залежить від високопродуктивних чіпів серії Changcheng 6P, наприклад, у новій моделі iCAR V27, яка використовує HSD, встановлений чіп серії Changcheng 6P.

За оцінками компанії Founder Securities, у 2025 році ASP рішень Horizon становитиме близько 58 доларів США; у другій половині року середня ціна для середньо- і високорівневих рішень становитиме приблизно 117 доларів.

Поєднання апаратного і програмного забезпечення допомагає Horizon зайняти 14,4% ринку високорівневих чіпів для інтелектуального водіння, поступаючись лише Huawei з 15,2%.

HSD підвищує продажі чіпів і генерує дохід через ліцензування IP і сервісні моделі.

«Програмні алгоритми Horizon стали довіреним базовим моделлю у сфері інтелектуального водіння».

Ю Кай зазначає, що багато автоконцернів вже отримали ліцензію на використання продукту. Наприклад, Horizon уклала партнерство з японським гігантом автозапчастин, і до 2025 року стала одним із п’яти найбільших клієнтів.

Щодо HSD, команда Ю Кая розширює співпрацю і планує у другій половині 2026 року, використовуючи свою базову модель, допомагати клієнтам Robotaxi (автоматичні таксі) запускати пілотні проєкти у Китаї.

Крім того, проникнення систем допомоги водієві HSD поступово зростає, і Horizon має всі шанси створити нову бізнес-модель.

Ю Кай зазначає, що під час святкового періоду кількість автомобілів із HSD, що використовують інтелектуальне водіння, досягла 41% — майже так само, як і у людських водіїв.

«Якщо частка інтелектуального водіння перевищить критичний рівень у 50%, залежність користувачів стане незворотною».

Ю Кай каже, що доходи Horizon наразі здебільшого зумовлені продажем нових автомобілів із встановленим обладнанням, але у майбутньому компанія сподівається отримувати прибутки від підписки на сервіси протягом усього життєвого циклу.

Модель підписки — це основний спосіб оплати у софтверній індустрії, і вона зазвичай приносить вищу маржу порівняно з апаратним забезпеченням.

Стратегія диференціації

Після успіху у сегменті високорівневого інтелектуального водіння Ю Кай планує швидко підніматися вище.

Він вважає, що інтеграція кабіни з системою — це новий тренд, і Horizon має зробити на це ставку.

Зараз у розробці два продукти: інтегрована система керування кабіною (Agentic CAR SoC) і відповідна операційна система (Agentic CAR OS).

За повідомленнями, новий чіп для кабіни під назвою «Зоряне небо» підтримує локалізацію великих моделей у салоні, планується його презентація у квітні та масове виробництво до 2026 року.

Ю Кай прагне представити цю новинку на автосалоні в Пекіні.

Журналісти «21CBR» запитали про новий продукт у Horizon, але у компанії відповіли, що він ще не вийшов на ринок і конкретної інформації немає.

Один чіп для інтеграції кабіни вже активно розробляють провідні виробники, наприклад, Qualcomm із SA8775P і NVIDIA з Thor.

Що ж дає Ю Каю впевненість?

«Зараз у Китаї домінує Qualcomm на ринку чіпів для кабін, з більш ніж 70% часткою, і ми не плануємо боротися з ним у зрілому сегменті».

Ю Кай пояснює, що раніше кілька китайських компаній намагалися безпосередньо конкурувати з Qualcomm, але безуспішно.

Horizon прагне «підняти рівень», використовуючи інновації у базових технологіях і системну оптимізацію, щоб уникнути конкуренції за схожістю.

«Ми повністю зосереджені на інтеграції системи керування кабіною та штучного інтелекту, руйнуючи архітектуру базових чіпів для водіння і кабіни, щоб з’єднати верхній рівень програмного забезпечення і створити новий ринок», — каже він.

За Ю Каєм, проникнення системи керування кабіною через інтелектуальне водіння дає більше переваг, ніж навпаки, оскільки екосистема програмного забезпечення для інтелектуального водіння є більш цінною і рідкісною, ніж Android-екосистема для салону.

Він описує сценарій, коли після роботи користувач говорить автомобілю, що хоче подивитися фільм, і вся система автоматично підбирає список, бронює квитки, планує маршрут і після прибуття самостійно паркує авто.

Зазвичай продукти для інтеграції кабіни і водіння орієнтовані на середній і низький ціновий сегмент — від 100 000 до 200 000 юанів.

У контексті жорсткої конкуренції і цінових війнах у автопрому, продукти «кабіна і водіння в одній системі», що здатні суттєво знизити витрати на апаратне і програмне забезпечення, можуть стати найефективнішою зброєю Ю Кая для розширення бізнесу.

Глибина води і багатство риби — лише чекати, коли можна буде розставити мережі.