Інтерпретація річного звіту China Jushi за 2025 рік: Чистий прибуток без урахування однократних коригувань виріс на 94,70%, операційний грошовий потік подвоївся

Дохід від реалізації: зростання за рахунок збільшення обсягів і цін на 19,08%

У 2025 році China Jushi досягла доходу від реалізації 18,881 мільярда юанів, що на 19,08% більше порівняно з попереднім роком, головним чином через зростання обсягів продажу та цін на скловолокно та його вироби. Зокрема, дохід від бізнесу зі скловолокна та його виробів склав 18,345 мільярда юанів, що становить 99,01% основного доходу, зростання на 18,51%; дохід від вітрової енергетики — 1,84 мільярда юанів, зростання на 194,61%.

За регіонами внутрішній дохід склав 12,394 мільярда юанів, зростання на 28,89%, що становить 66,89% основного доходу, внутрішній ринок став ключовим драйвером зростання; зовнішній дохід — 6,135 мільярда юанів, зростання на 3,52%, міжнародний ринок залишився стабільним. За моделлю продажу, прямі продажі склали 14,189 мільярда юанів, зростання на 30,24%, частка зросла до 76,58%; збут через дилерів — 4,340 мільярда юанів, зниження на 6,62%, що сприяло збільшенню частки прямих продажів через структурні зміни та підвищення цін.

Чистий прибуток: значне підвищення рівня прибутковості

У 2025 році чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 3,285 мільярда юанів, зростання на 34,38%; скоригований чистий прибуток (без урахування особливих статей) — 3,482 мільярда юанів, що на 94,70% більше, значно покращуючи якість прибутку. Швидкість зростання скоригованого чистого прибутку значно перевищує зростання чистого прибутку, головною причиною є те, що у 2025 році нерегулярні статті доходів і витрат склали -1,96 мільярда юанів, тоді як у 2024 році — 6,57 мільярда, що суттєво зменшило негативний вплив від продажу необоротних активів та інших нерегулярних статей.

Прибуток на акцію: синхронне зростання показників

Базовий прибуток на акцію становить 0,8213 юанів, зростання на 34,49%; скоригований прибуток на акцію — 0,8704 юанів, зростання на 94,85%, що відповідає тенденції зростання чистого прибутку та його скоригованої версії, відображаючи одночасне підвищення прибутковості на акцію.

Витрати: значне зростання адміністративних витрат

Витрати на збут: стабільне зростання

Витрати на збут зросли на 6,23%, головним чином через зростання транспортних витрат і амортизації, що співпадає з ростом доходу від реалізації. Відносний рівень витрат на збут склав 1,12%, зменшившись на 0,12 п.п., що свідчить про підвищення ефективності управління витратами.

Адміністративні витрати: значне зростання через базовий ефект

Адміністративні витрати зросли на 116,10%, головним чином через те, що у 2024 році частина надлишкових прибутків минулого року була повернена, що знизило базу порівняно з попереднім роком. Рівень адміністративних витрат у 2025 році становить 3,93%, що на 1,63 п.п. вище попереднього року, і є основним фактором зростання витрат.

Фінансові витрати: вплив валютних коливань і відсоткових ставок

Фінансові витрати зросли на 45,07%, що зумовлено збільшенням валютних збитків і зменшенням відсоткових доходів, що відображає валютний ризик і коливання ставок за кредитами.

Витрати на R&D: постійне інвестування

Витрати на дослідження і розробки зросли на 10,25%, компанія активно інвестує у технологічні інновації у сфері скловолокна та композитних матеріалів. У 2025 році отримано 75 патентів на винаходи, подано 21 міжнародний патент, а також розроблено 16 стандартів на державному, галузевому та груповому рівнях, що підтримує оновлення продуктів і технологічну перевагу.

Стан команди R&D: стабільна структура

Загальна кількість R&D співробітників становить 1386 осіб, що складає 9,66% від загальної чисельності компанії. Команда переважно складається з молодих і середнього віку фахівців, віковий діапазон 30-50 років становить 72,60%. Структура за рівнем освіти переважає бакалаври та магістри, що забезпечує стабільну підтримку інновацій.

Грошовий потік: подвоєння операційного грошового потоку, чистий потік від інвестицій і фінансування — від’ємний

Операційний грошовий потік: подвоєння

Чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 42,01 мільярда юанів, зростання на 106,69%, що головним чином зумовлено збільшенням грошових надходжень від продажу товарів і погашення векселів, що свідчить про значне покращення здатності компанії отримувати готівку від основної діяльності.

Інвестиційний грошовий потік: зменшення відтоку

Чистий відтік від інвестиційної діяльності склав -8,39 мільярда юанів, що менше ніж у 2024 році (-9,77 мільярда), головним чином через збільшення отриманих інвестиційних доходів.

Фінансовий грошовий потік: збільшення відтоку

Чистий відтік від фінансової діяльності склав -29,99 мільярда юанів, що більше ніж у 2024 році (-10,59 мільярда), головним чином через зменшення нових боргів і можливі виплати дивідендів та погашення боргів.

Можливі ризики

2. Політичні ризики: частина дочірніх компаній користується пільгами з податку на прибуток для високотехнологічних підприємств, а також отримує державні субсидії. Зміни у податковій політиці або у державних програмах можуть негативно вплинути на фінансові показники. У листопаді 2024 року ставка повернення ПДВ за експорт скловолокна та виробів була знижена з 13% до 9%, що вже вплинуло на результати компанії, і подальші зміни залишаються можливими.
3. Фінансові ризики: основна валюта розрахунків — долар США, коливання курсу юаня може вплинути на валютні збитки та ціну експортної продукції; значний обсяг кредитів підвищує ризик змін ставок відсотків; високий рівень дебіторської заборгованості та запасів може впливати на ліквідність і створювати ризики активів.
4. Ризики торговельних конфліктів: експорт скловолокна до США, ЄС, Туреччини, Індії піддається митам і антидемпінговим зборам. У разі загострення міжнародної торгівлі це може негативно позначитися на продажах за кордоном.
5. Ризики цін на сировину, енергоносії та постачання: виробництво потребує великих обсягів електроенергії, природного газу, руди та хімічних матеріалів. Зміни у цінах або у постачаннях можуть вплинути на витрати і виробничі процеси.

Загальні виплати керівництва та членів ради директорів: стабільність

Голова ради директорів Лю Ян у звітному періоді отримала 0 тис. юанів, ймовірно, основний дохід отримує з інших джерел або пов’язаний з аффілірованими особами. Генеральний директор Янг Гуомін — 304,63 тис. юанів, заступники — відповідно 291,83 тис. та 283,43 тис., 269,95 тис. юанів. Зарплати керівництва є розумними і відповідають зростанню компанії.

Дивіться офіційний звіт>>

Заява: ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей текст створений автоматично за допомогою AI-моделі на основі сторонніх баз даних і не відображає думки Sina Finance. Вся інформація є лише для ознайомлення і не є інвестиційною рекомендацією. За будь-яких розбіжностей звертайтеся до офіційних повідомлень. За додатковою інформацією звертайтеся до biz@staff.sina.com.cn.