Moody's попереджує про 49% ймовірність рецесії в США протягом 1 року! Спеціальне інтерв'ю з головним економістом Moody's

Як енергокриза посилює K-типну диференціацію та рецесію в американській економіці

Головний економіст Moody’s Analytics Марк Занді у своєму останньому прогнозі «Іранський нафтовий шок» попереджає: закриття Ормузької протоки не лише безпосередньо підвищує інфляцію в США, а й сильно вдаряє по найуразливішим точкам американської економіки. За оцінками Moody’s, ймовірність рецесії в США протягом наступного року вже досягла 49%, і лишається лише крок до критичної позначки в 50%.

“Уся політика літає у повітрі — торговельна, імміграційна, дипломатична,” — сказав Занді в інтерв’ю для First Finance. — “Вашингтон занадто багато драматизує.”

Криза енергетики, K-типна диференціація та рецесія

Занді вважає, що ця енергетична криза є важким ударом для споживачів США, і цей удар проявляється у крайній диференціації в рамках «K-економіки».

“Кожен цент підвищення ціни на бензин коштує американським споживачам додатково 14 мільйонів доларів на рік. Якщо припустити, що ціна на нафту залишиться на нинішньому рівні, то до наступного року американці витратять на заправках ще 70 мільярдів доларів,” — пише Занді у звіті. — “Якщо ціна на нафту залишатиметься високою, враховуючи її вплив на різні галузі, то споживачі наступного року витратять додатково 150 мільярдів доларів на купівлю товарів і послуг.”

Занді зазначає, що низькооплачуві групи витрачають більшу частину своїх доходів на енергоносії та необхідні товари, і вони є першими жертвами підвищення цін на нафту, що проявляється у реальній втраті купівельної спроможності. За даними Американської автомобільної асоціації (AAA), станом на 24 березня середня ціна на бензин у США становила 3,977 долара за галон, що на майже 35% більше ніж місяць тому.

Натомість, група з доходом понад 20% населення, яка раніше отримувала вигоду від зростання фондового ринку, демонструє високу стійкість і забезпечує 60% споживання в країні. Але Занді попереджає, що цей ефект підтримки споживання через багатство легко може зникнути через корекцію ринку акцій: “Поточна сильна купівельна спроможність високих доходів здебільшого зумовлена зростанням оцінки акцій… Але якщо ринкова оцінка стане надмірною і почне падати, це без сумніву зруйнує позитивний тренд у споживанні. Тоді економіка США може опинитися у важкому становищі і, ймовірно, впасти у рецесію.”

За останній місяць індекси S&P 500 і Nasdaq знизилися відповідно на 5,6% і 6%.

Занді додатково аналізує, що зростання цін на нафту вже повністю нейтралізувало всі переваги від закону «Великий і красивий» (Build Back Better). Спочатку цей закон розглядався як двигун економічного зростання через податкові пільги, але тепер він став лише «знеболювальним» для боротьби з високими цінами на нафту. Хоча США вже виробляють достатньо нафти для внутрішнього споживання, глобальна цінова система все одно впливає на споживачів. Через сумніви щодо стабільності цінової динаміки та повільність у розширенні виробництва і наймі, підвищення цін на нафту приносить миттєвий біль, а вигоди — віддалені й мізерні.

Занді підкреслює, що за інших рівних умов, якщо ціна на нафту у другому кварталі цього року наблизиться до 125 доларів за барель, рецесія в США станеться дуже швидко.

Федеральна резервна система: між двома вогнями

Перед енергетичною кризою ФРС перебувала у стані, коли економічне зростання здавалося стабільним, а ринок праці — слабким. Але нафтовий шок миттєво порушив цю рівновагу.

Зростання цін на енергоносії викликало глибоку тривогу щодо інфляції та навіть стагфляції. За даними останнього інструменту спостереження за ФРС від Chicago Mercantile Exchange (CME), ймовірність того, що ФРС залишиться без змін до кінця року, перевищила 70%, а ймовірність підвищення ставок — близько 15%.

Місяць тому Занді прогнозував, що у 2023 році ФРС може зробити два-три зниження ставок. Але через початок нафтової кризи цей прогноз опинився під загрозою повного скасування. Занді вважає, що кожне підвищення ціни на нафту на 10 доларів за барель зазвичай додає інфляції 15–20 базисних пунктів. Якщо ціна залишатиметься високою, то наприкінці року інфляція в США може сягнути до 4%.

У цьому нестабільному економічному контексті новий голова ФРС Кевін Ворш (Kevin Warsh) очолить перехідний період із високою напругою. “Це безперечно найрозколотіша сесія за останні десятиліття. Щонайменше за мої 35 років роботи економістом — з 1990 року — це буде найсуперечливіша рада ФОМС,” — сказав Занді.

Ці унікальні розбіжності стосуються не лише оцінки інфляції та зайнятості, а й того, як новий голова зможе керувати цим процесом. Занді вважає, що Ворш стикається з надзвичайно складним завданням: “Можна уявити ситуацію, коли новий голова ФРС Кевін Ворш і рада мають різні думки, і він голосує проти рішення FOMC — це буде безпрецедентним. Це не лише заплутало б ринки, а й значно підвищило б їхню волатильність.”

(Цей матеріал взято з First Finance)