4000 пункти втрачено й повернено! Етапна корекція чи початок перелому? Слідкуйте за чотирма ключовими факторами

Після наближення до ключової позначки напередодні 3月19日 ринок А-акцій продовжив корекцію: індекс Shanghai Composite у процесі торгів знизився нижче психологічної позначки 4000 пунктів, досягнувши мінімуму 3994,17 пункту, що на понад 200 пунктів менше за високий рівень 4197,23 пункту на початку року. Хоча наприкінці торгів він трохи відновився і знову піднявся вище 4000, за тенденцією на ринку видно, що тижневий тренд вже сформував три послідовних дні зниження, що свідчить про тривалу корекцію.

Одночасно обсяг торгів зменшується: з понад 3 трильйонів юанів у всьому ринку на початку березня до 2,13 трильйонів юанів 19 березня. Інвестори зберігають обережність, і ринок загалом застряг у стані «не може падати, важко підніматися», що свідчить про тривалу фону.

Паралельно з тиском на індекси змінюється зовнішнє макроекономічне середовище, що привертає увагу ринку. За даними Бюро статистики праці США, опублікованими 11 березня, індекс цін виробників (PPI) у лютому зріс на 0,7% у порівнянні з попереднім місяцем і на 3,4% у порівнянні з минулим роком, досягнувши найвищого рівня з лютого 2025 року. Ці дані значно перевищують очікування ринку — 0,3% у місячному порівнянні та 2,9% у річному.

Щодо безпосереднього тиску на ринок, незалежний фінансовий аналітик Чжао Хуань повідомив журналістам 21快讯, що у період 2024–2025 років, незалежно від того, чи йдеться про інституційних гравців чи інвесторів, накопичено значний прибуток, але останнім часом секторна ротація відбувається швидко, і ефект заробітку слабкий. Є потреба у фіксації прибутку. Також зростає тиск через публікацію фінансових звітів: у березні-квітні починається період розкриття річних та квартальних результатів, що підвищує вимоги до «реалізації результатів». Технологічні сектори з великими попередніми зростаннями (наприклад, AI, напівпровідники) стикаються з випробуванням «відповідності оцінки та результатів», і деякі акції з меншими результатами за очікуваннями вже зазнають корекції. Технічний аналіз показує, що обсяг торгів продовжує зменшуватися, інвестиційна активність низька, і відскок не має тривалості.

Крім внутрішніх факторів, різкі зміни зовнішнього макроекономічного середовища також впливають на ринок А-акцій. Гуо Імінь із компанії Гуофенг Трейд аналізує, що дані по PPI у лютому США перевищили очікування у всіх показниках: річне зростання склало 3,4%, місячне — 0,7%, що майже вдвічі більше за прогноз. Це руйнує очікування ринку щодо темпу монетарної політики ФРС. Хоча останнє рішення щодо процентних ставок залишилося без змін, перевищення інфляційних даних ускладнює можливість зниження ставок, і трейдери зменшили очікування з одного разу до кінця року, відтермінувавши їх на кінець року.

Гуо Імінь додатково зазначає, що для А-акцій відтермінування зниження ставок ФРС означає, що глобальна ліквідність залишатиметься у стані розширення довше, а зростання долара США також створює тиск на курс юаня і потоки іноземних інвестицій, обмежуючи можливості внутрішньої монетарної політики.

Крім монетарної політики, посилення геополітичних конфліктів безпосередньо впливає на економічні витрати. За повідомленням ЦКН, уночі 19 березня іранські революційні гвардійці зробили термінове повідомлення, що здійснили масштабний ракетний удар по нафтових і енергетичних об’єктах, пов’язаних із США у регіоні. Це відповідь на раніше атакування іранської енергетичної інфраструктури 18 березня.

На цьому фоні ціни на нафту стрімко зросли. За даними азіатського ринку у четвер, ціна ф’ючерсів на брент перевищила 106 доларів за барель, досягнувши максимуму близько 110 доларів. Ціна WTI також піднялася вище 95 доларів за барель.

Гуо Юань із компанії Гоюань Сек’юритіз зазначає, що глобальні фінансові ринки увійшли у високоволатильний період, викликаний екстремальними геополітичними конфліктами, перервами у енергопостачанні та відхиленнями у макроекономічних даних. Оскільки ситуація у Перській затоці швидко погіршується, ризик зупинки судноплавства у стратегічному для глобальної енергетики протокові Ормузської протоки зростає, і учасники ринку змушені переоцінювати інфляційні наслідки цінових шоків у енергетиці та слабкість економічного зростання.

Високі ціни на нафту безпосередньо підвищують витрати промислового виробництва, зменшуючи прибутковість середнього та нижнього ланцюга виробництва. Гуо Імінь вважає, що корекція очікувань прибутків компаній у першому кварталі значною мірою має враховувати цей «шок витрат», що є однією з головних причин стримування зростання індексів.

У загальній картині коливань ринку, баланс стилів інвестиційних стратегій, здається, починає змінюватися. Згідно з аналізом Чжесхань Цзюсінь, з кінця січня 2026 року співвідношення золота до нафти значно знизилося з історичних максимумів. Вони вважають, що у період зниження цього співвідношення стильовий баланс може поступово зміщуватися від технологічного зростання до традиційної вартості. Одночасно, відбувається перехід між новою та старою динамікою, що породжує нову інвестиційну логіку. Традиційні галузі, тісно пов’язані з новими драйверами (наприклад, штучний інтелект, нові енергетичні ресурси), можуть демонструвати локальне зростання оцінки.

Чжао Хуань зазначає, що короткостроково, ймовірно, ринок буде коливатися навколо 4000 пунктів у режимі «гойдалки», з переважанням структурних можливостей. У середньостроковій перспективі, у другому кварталі, очікується закріплення рівня 4000 і можливий повільний бичачий тренд, а нові виробничі сили залишатимуться ключовим напрямком уваги інвесторів. Важливо стежити за тим, чи зможе обсяг торгів на двох біржах знову перевищити 2,5 трильйонів юанів, чи збережеться чистий потік іноземних інвестицій у бік Пекіна, чи з’являться лідери у технологічних секторах, а також за новими політичними каталізаторами.

(Примітка: Стаття є суто інформаційною і не є рекомендацією для інвестицій. Інвестори діють на свій ризик.)