QDII менеджери фондів часто змінюються! Різниця в результатах протягом року виразна, продукти нафтогазового сектора лідирують за результатами, але потрапляють у пастку премій

Щоденний репортер | Жень Фей    Щоденний редактор | Сяо Жуйдун

25 березня Industrial Bank Wealth Management опублікував повідомлення про зміну керівників кількох своїх фондів. Зокрема, Гень Цзячень, який керував кількома фондами QDII, припинив керувати всі свої поточні продукти.

Останнім часом з’являються новини про звільнення керівників QDII-фондів, наприклад, Хан Тонглі з Harvest Fund, Лі Яочжу з GF Fund та інших, які залишили частину своїх управлінських продуктів.

Варто зазначити, що Національне управління валютного контролю наразі не надає нових квот QDII для державних фондів, а тривала нестача квот обмежує можливості перерозподілу активів і управління ліквідністю багатьох QDII-продуктів, що призводить до обмежень у заявках на купівлю та викуп. Крім того, у цьому році показники роботи QDII-фондів значно різняться: окрім деяких нафтово-газових фондів із високими результатами, фонди, інвестуючі в Азіатсько-Тихоокеанський регіон, особливо у гонконгські акції, показують низьку ефективність.

25 березня Industrial Bank Wealth Management повідомив, що керівники кількох своїх фондів змінилися. Зокрема, Гень Цзячень припинив керувати всі свої поточні фонди, більшість з яких — QDII-фонди.

Згідно з повідомленням, Гень Цзячень залишив посади у таких фондах, як ICBC Hong Kong Small and Medium Cap RMB, ICBC Global Allocation RMB та ICBC Shanghai-Hong Kong-Shenzhen Select, причому перші два — QDII-фонди, які він керував з 23 березня. Компанія пояснила, що це сталося з особистих причин, і він вже офіційно пройшов процедуру анулювання у Китайській асоціації фондів.

Журналісти зауважують, що останнім часом спостерігається багато змін у керівництві QDII-фондів: деякі керівники звільняються з позицій, закриваючи позиції, інші — залишають частину управлінських продуктів. Нещодавно, наприклад, Harvest Global Industry Select RMB повідомив, що керівник Хан Тонглі залишив посаду з особистих причин; також керівник кількох QDII-фондів, Лі Яочжу з GF Fund, нещодавно залишив посаду керівника фонду GF Juyou Flexible Allocation.

Згідно з минулими результатами цих керівників, у деяких випадках їхні показники були посередніми, але обсяг управління зростав. Наприклад, з трьох фондів, якими керував Гень Цзячень, два почалися з початку 2025 року, і їхній обсяг активів за останній рік значно зріс. За даними Wind, порівняно з 1,18 мільярда юанів наприкінці 2024 року, до кінця 2025 року обсяг управління зріс до 10,59 мільярда юанів.

Варто зазначити, що раніше вже були випадки, коли керівники високопродуктивних QDII-фондів звільнялися з позицій у процесі закриття позицій. Наприклад, у першій половині 2025 року фонд Southern Fund оголосив про звільнення відомого керівника Ван Шічонга, який керував фондом Southern China Emerging Economy протягом 9 місяців і був лідером у рейтингах QDII у 2024 році.

З початку цього року результати QDII-фондів різняться дуже сильно, особливо під впливом геополітичних подій: значне зростання цін на нафту і газ сприяло високим показникам нафтово-газових фондів, тоді як інші продукти показують низьку ефективність.

За даними Wind, станом на останні дані, лідером за доходністю цього року є фонд Southern Oil A з доходом 54,64%; у топ-25 за доходністю — всі фонди, пов’язані з нафтово-газовими ресурсами (з урахуванням усіх часток). У той час як фонди з низькими показниками втратили понад 15% доходу цього року, з них 29 — переважно інвестиції у технологічний сектор.

Крім того, процес виділення QDII-квот від управління валютами залишається повільним: у державних фондів закінчуються запаси квот, багато продуктів обмежені у заявках на купівлю та викуп. Інвестори не можуть купувати через зовнішні канали, а внутрішні ціни на деяких фондах залишаються високими.

Аналізи вказують, що через виснаження валютних квот і суворі обмеження на зовнішні заявки багато інвесторів, які сподіваються на зростання цін на нафту, змушені купувати внутрішні частки, що створює основу для подальшого зростання і труднощів із стабілізацією цін.

Хоча деякі фонди QDII, орієнтовані на акції, посилили обмеження на заявки, інші — у секторі облігацій — навпаки, пом’якшили ці обмеження. 16 березня Harvest Fund оголосив, що ліміт на купівлю доларових QDII-фондів у юанях був збільшений з 10 000 до 10 мільйонів юанів.

З погляду ринку, у той час як він коригує очікування інфляції, існує побоювання щодо можливого підвищення ставок центральними банками, особливо ФРС США, оскільки підвищення ставок негативно впливає на технологічний сектор і зростання акцій. Це сприяє тому, що інвестиції спрямовуються у більш безпечні активи.

Китайський фондовий ринок раніше заявляв, що зараз ринок коливається між “захистом від інфляції” і “сподіваннями на зниження ставок”. Можна зосередитися на довгострокових можливостях з високими купонними ставками та довгим терміном. З підтвердженням сигналів економічного сповільнення в США, роль американських облігацій як “притулку” може переважити інфляційний шум від цін на нафту.

Обкладинка: джерело — медіа-архів Щоденного репортера