Два провідні платформи прогнозування ринку рідко об'єднуються: що це за новий фонд?

Заголовок: «Два провідних платформи прогнозного ринку спільно підтримують CEO — що ж таке цей «новачок» фонд?»

Автор: Nicky, Foresight News

Два найбільші конкуренти у сфері прогнозних ринків дійшли згоди в одному питанні.

23 березня, за повідомленням журналу «Форчун», ранні співробітники Kalshi Adhi Rajaprabhakaran та Noah Zingler-Sternig засновують венчурний фонд 5c（c）Capital, який планує залучити до 35 мільйонів доларів для інвестицій у стартапи прогнозних ринків. Перший раунд залучень очікується вже наступного місяця.

Цей фонд отримав спільне фінансування від генерального директора Kalshi Tarek Mansour та генерального директора Polymarket Shayne Coplan, що є рідкісним випадком співпраці керівників двох провідних платформ і стає важливою подією у сфері прогнозних ринків.

Крім CEO Kalshi та Polymarket, ранні інвестори фонду включають гігантів венчурного капіталу Marc Andreessen (через фонд Moneta Luna), засновника Ribbit Capital Micky Malka та колишнього співзасновника Multicoin Capital Kyle Samani.

Зокрема, Marc Andreessen є співзасновником a16z, а Kyle Samani 5 лютого цього року оголосив про вихід із посади в Multicoin Capital. Їхня участь підкреслює особливість і важливість цього фонду. Засновниця та керуюча партнерка Moneta Luna Elena Silenok висловила впевненість у здатності Adhi до інвестицій. Kyle у своїй заяві зазначив, що наступні кілька років стануть ключовими для побудови інфраструктури прогнозних ринків.

Конкуренція між Kalshi та Polymarket давно відома. Перша дотримується регулювання CFTC, друга — працює у крипто-орієнтованому режимі. Обидві платформи довгий час конкурували за користувачів, частки ринку та регуляторний вплив. Однак, коли ранні співробітники Kalshi почали збирати кошти, обидва CEO з’явилися разом у списку інвесторів.

Цей крок логічний. Вибуховий ріст прогнозних ринків перевищив усі очікування: оцінка Kalshi зросла з 2 мільярдів доларів у червні 2025 року до 22 мільярдів у березні, а Polymarket у жовтні 2025 року отримав стратегічне інвестування від Intercontinental Exchange на 2 мільярди доларів, тепер його оцінка — 20 мільярдів.

Однак зростання галузі стикається з проблемами: недостатньою глибиною маркет-мейкерів, відсутністю індексних продуктів, фрагментацією інфраструктури — і ці питання не можуть бути вирішені однією платформою. Можливо, для обох CEO важливіше підтримати фонд, що зосереджений на екосистемній інфраструктурі, ніж безперервно конкурувати у нинішньому сегменті. Замість боротьби — об’єднати зусилля і збільшити «пиріг».

Назва 5c（c）Capital походить від статті 5c（c） Закону про товарні угоди, яка має назву «Нові контракти, нові правила». На сайті фонду пояснюють, що ця назва відображає їхню ідею: тривалі інновації виникають у поєднанні нових ідей та регуляторних стандартів. Багато ЗМІ вже назвали цей фонд першою у історії спеціалізованою венчурною компанією у сфері прогнозних ринків.

Згідно з документами про залучення коштів, фонд планує інвестувати близько 20 компаній протягом наступних двох років, зосереджуючись на маркет-мейкерах, інструментах для створення індексів та інших інфраструктурних проектах у сфері подійних контрактів.

Маркет-мейкери — це ядро ліквідності прогнозних ринків. Поточний обсяг відкритих позицій становить 924 мільйони доларів, але більшість контрактів мають великі спреди та недостатню глибину. Професійні маркет-мейкери здатні пропонувати постійні котирування, знижуючи транзакційні витрати користувачів і підвищуючи ефективність ринку.

Індекси — це ключ до перетворення прогнозних ринків із «один-подійних азартних ігор» у стандартизовані фінансові продукти. Як і у традиційних фінансах із індексами S&P 500, Nasdaq 100, у прогнозних ринках потрібні стандартні індексні продукти для відстеження загальної динаміки певної категорії контрактів. Інфраструктура включає дизайн книг ордерів, механізми розрахунку та регуляторні рамки.

Ці елементи формують «верхню» та «нижню» частини прогнозної екосистеми — цілісну систему, а не просто кілька торгових платформ.

5c（c）Capital заснований двома ранніми співробітниками Kalshi. Adhi Rajaprabhakaran — засновник і керуючий партнер, приєднався до Kalshi у 2022 році, став другим професійним трейдером у команді, має понад п’ять років досвіду у торгівлі прогнозними ринками. Він веде Substack «50¢ Dollars», присвячений регулюванню та бізнес-аналітиці у цій сфері, а також веде відповідний подкаст. Має ступінь магістра економіки з Техаського університету в Остіні та бакалавра економіки і науки про дані з Мічиганського університету.

Noah Zingler-Sternig — співзасновник і партнер, раніше керував операціями у Kalshi, відповідав за підтримку ринків, обслуговування трейдерів та інтеграцію з Robinhood. Його досвід у прогнозних ринках почався ще у старшій школі (2017 рік), коли він заробив понад 100 тисяч доларів на торгівлі прогнозами для оплати навчання. Він закінчив Університет Вісконсін у Медісоні зі ступенем у галузі фінансів, інвестицій і банківської справи, раніше працював аналітиком у корпоративному банку JPMorgan.

Консультантка фонду Ella Papanek має глибокий досвід у прогнозних ринках. Вона закінчила статистику у Гарварді, працювала близько трьох років у Susquehanna International Group (SIG) у ролі квантового трейдера у спортивних ставках, а також була раннім тестовим користувачем і активним учасником у таких прогнозних платформах, як Augur, Kalshi, Polymarket. Вона також міжнародна шахістка, входила до топ-100 жінок США.

Швидке зростання прогнозних ринків викликає увагу регуляторів. У зв’язку з розширенням Kalshi та Polymarket у спортивний сегмент, сенатори США Адам Шифф і Джон Куртіс цього тижня подадуть міжпартійний законопроект, що заборонить платформам, регульованим CFTC (у тому числі Kalshi та Polymarket у США), пропонувати контракти, пов’язані зі спортивними подіями.

У середині березня генеральний прокурор штату Арізона Kris Mayes подав до суду на Kalshi, звинувативши її у незаконних азартних іграх та прийомі ставок на вибори штату, що порушує місцеве законодавство.

Незважаючи на юридичні виклики, у документах про залучення коштів фонд 5c（c）Capital описується як «інвестиційна можливість для майбутніх поколінь». Засновники сподіваються за допомогою свого досвіду та зв’язків підтримати цю нову екосистему. На сайті фонду зазначено: «Ми віримо, що контракти на події та прогнозні ринки радикально змінять наш підхід до ризику». Це підтверджується даними та капіталом.

За даними Dune, станом на 24 березня, кількість унікальних користувачів прогнозних ринків перевищила 2,8 мільйона, обсяг відкритих позицій — 924 мільйони доларів, номінальний обсяг торгів — 1,524 трильйона доларів, а кількість угод — 672 мільйони. За останній тиждень обсяг торгів перевищив 64 мільйони доларів.

Kalshi наразі залучає нове фінансування з оцінкою у 22 мільярди доларів, очолюване Coatue Management, сума залучень перевищує 1 мільярд доларів; її конкурент Polymarket веде переговори про залучення інвестицій при оцінці близько 20 мільярдів доларів.

джерело