Зберігання цін у другому кварталі зросло "набагато більше, ніж очікувалось", Nomura: "довгострокова оптимістична тенденція зберігання" набагато перевищує "короткострокове зростання цін на нафту"

На тлі напруженості на ринку щодо ситуації на Близькому Сході, Nomura заявила, що «довгостроковий бичий ринок зберігання» буде значно перевищувати «короткострокове зростання цін на нафту».

За повідомленнями Chasing Wind Trading台, 23 березня, Nomura Securities опублікувала глобальний дослідницький звіт, у якому зазначено, що цикл бичого ринку у галузі зберігання триватиме набагато довше та буде більш стійким, ніж зростання цін на нафту через геополітичні фактори. Основним фактором є постійне зростання попиту на AI та затримка у збільшенні пропозиції.

Nomura прогнозує, що у другому кварталі 2026 року ціни на зберігання зростуть «значно більше за попередні очікування», при цьому ціни на товарний DRAM і NAND зростуть відповідно на 51% та 50% у порівнянні з попереднім місяцем. Це значно перевищує їхні попередні прогнози у 6% і 20%.

З огляду на сильні очікування щодо цін, Nomura підвищила цільову ціну SK Hynix з 1,56 мільйонів вон на 24% до 1,93 мільйонів вон і підтвердила рейтинг «Купувати». Nomura вважає, що недавнє зниження цін через ситуацію на Близькому Сході є відмінною можливістю для інвесторів купити акції за низькою ціною.

Розвиток попиту на AI змінює логіку галузі

У звіті детально аналізується, чому цикл зберігання може «перескочити» через макроекономічні коливання. Одним із головних аргументів є те, що інвестиції у AI стимулюють довгостроковий бичий ринок зберігання.

Nomura вважає, що під впливом AI-бута інвестиційний цикл великих технологічних компаній стане домінуючим у галузі AI. Такий сильний попит, викликаний капіталовкладеннями технологічних гігантів у AI, робить цикл «довшим і більш стійким, ніж короткострокове зростання цін на нафту». У порівнянні з цим, попит на споживчі пристрої (ПК і смартфони), що чутливі до макроекономічних змін, зменшився з 60% десять років тому до менш ніж 30% сьогодні. Це створює міцну основу для довгострокової стабільності галузі зберігання.

Nomura описує тренд розвитку AI як «чорну діру» для попиту на зберігання. З переходом від простих чат-ботів до корпоративних агентів, від текстових до мультимодальних систем, потреба у пам’яті стає більш спеціалізованою: від HBM/LPDDR до DDR для RAG і нових SSD для обробки великих контекстів.

Модель бізнесу «довгострокових угод» підвищує стабільність

Nomura вважає, що ще одним позитивним аспектом галузі зберігання є зміни у бізнес-моделі. У відповідь на постійний дефіцит пропозиції, постачальники зберігання активно переходять до довгострокових угод (LTA).

У звіті зазначено: «Оскільки дефіцит пропозиції може тривати довго, ми вважаємо, що виробники зберігання шукають сталих довгострокових угод (LTA), а не просто підвищення цін. Клієнти також активно прагнуть укладати LTA з постачальниками для задоволення зростаючого попиту на AI-пам’ять.»

Ці угоди включають передплату (заставу), гарантію обсягів і цінові схеми. Nomura вважає, що хоча неясно, наскільки LTA зможуть повністю захистити від циклічних коливань, галузь зберігання переходить від «ринку спотових цін» до «стратегії довгострокового планування», що суттєво підвищить стабільність прибутків.

Повільне зростання пропозиції: дефіцит може тривати до 2028 року

Щодо пропозиції, прогноз Nomura є більш песимістичним. У звіті наголошується, що, незважаючи на зростання попиту, збільшення пропозиції не зможе наздогнати його щонайменше до початку 2028 року.

Nomura підкреслює, що пам’ять (особливо HBM для складних обчислень і тренувань) залишається ключовим вузлом AI. У звіті зазначено: «Збільшення пропозиції пам’яті для задоволення високого попиту потребує фізичного часу… щонайменше до початку 2028 року пропозиція не зможе наздогнати зростання попиту на зберігання.»

Навіть у компаній, таких як SK Hynix, з міцним грошовим потоком, через цикли розширення виробництва та технологічні обмеження, короткострокове збільшення потужностей буде обмеженим.

Nomura прогнозує, що операційний прибуток SK Hynix у 2026 і 2027 роках зросте відповідно на 36% і 37%, до 256 трильйонів і 365 трильйонів вон. Щодо грошових виплат інвесторам, Nomura очікує, що у 2026 фінансовому році рентабельність вільного грошового потоку (FCF) SK Hynix досягне 19%, що робить її привабливою з точки зору оцінки.

Це все з матеріалів Chasing Wind Trading台.

Більш детальний аналіз, включаючи оперативний коментар і дослідження, доступний у【Chasing Wind Trading▪річна підписка】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5faedec721-99e4548ed5-8b7abd-ceda62)

Попередження про ризики та відмову від відповідальності

          

            Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувач має самостійно оцінити, чи відповідають наведені поради його конкретним обставинам. За інвестиції відповідальність несе сам.