Федеральна резервна система може зробити паузу, але це не означає, що вона закінчила зниження ставок

Як і широко очікувалося, Федеральний резерв вирішив залишити процентні ставки без змін у цільовому діапазоні 3,50%-3,75% під час сьогоднішнього засідання. Загалом, з вересня 2024 року центральний банк знизив ставки на 1,75 відсоткових пункти (на 1,00 пункт восени 2024 року та на 0,75 пункту восени 2025 року). Перед цим федеральна ставка залишалася досить високою — у діапазоні 5,25%-5,50% з липня 2023 року по вересень 2024 року. Хоча ставка знизилася, вона все ще значно перевищує передпандемічний (2017-2019) середній рівень у 1,7%.

Очікується, що ФРС не завершить зниження ставок. Ця пауза дасть центральному банку час спостерігати за тим, як недавні зниження вплинуть на економіку. За прогнозами ринку ф’ючерсів, ФРС знизить ставки ще на 0,5 пункту цього року, а потім утримає їх на рівні в 2027 році.

Очікування щодо сильної економіки США

Очікування щодо короткострокового економічного зростання покращилися за останній місяць або близько того. Дані роздрібних продажів за вересень і жовтень показали сильний результат, тоді як штучний інтелект очікується стимулюватиме масивні додаткові капітальні витрати у 2026 році, так само як і у 2025 році. Офіційна заява ФРС підвищила оцінку темпів зростання до «стійкого» з «помірного». Голова Джером Пауелл зазначив, що «прогноз щодо економічної активності покращився».

Проте, незважаючи на позитивну картину економічного зростання, дані ринку праці залишаються досить слабкими. Непрямі дані про зайнятість у несільськогосподарському секторі зменшилися приблизно на 0,4% у річному обчисленні за три місяці, що закінчилися у грудні (з урахуванням очікуваного впливу перегляду базових показників). Рівень безробіття за останні три місяці становив у середньому 4,5%, порівняно з 4,1% у першому кварталі 2025 року.

Пауелл зазначив, що традиційна думка полягає в тому, що коли дані про ринок праці та ВВП суперечать один одному, зазвичай правильними виявляються дані про ринок праці, підтверджені подальшими даними та переглядами. Однак можливо, що бум продуктивності у поєднанні зі зменшенням пропозиції робочої сили через скорочення імміграції створює ситуацію, коли зростання робочих місць є слабким, навіть якщо економіка зростає стабільно.

За умови, що ризик рецесії залишається низьким, і якщо додатковий запас робочої сили не накопичується (тобто рівень безробіття не зростає), ФРС не поспішає додатково знижувати ставки. Але до кінця року очікується, що ФРС зробить ще два зниження процентних ставок.