Масовий занепад! Азійсько-тихоокеанські фондові ринки, "чорний понеділок"

Азіатсько-Тихоокеанські фондові ринки зазнали «чорного понеділка».

23 березня азіатсько-Тихоокеанські фондові ринки масово зазнали значних втрат: індекс Nikkei 225 знизився на 3,48%, а корейський індекс Kospi — на 6,49%.

Обидва ринки — Шанхайський та Гонконгський — також знизилися: індекс Shanghai Composite упродовж торгів опустився більш ніж на 4%, а індекс ChiNext — більш ніж на 5%. Індекс Hang Seng та Hang Seng Tech у другій половині дня також один за одним знижувалися більш ніж на 4%.

Конкретно, основні індекси обох ринків упродовж дня демонстрували одностороннє падіння, а у другій половині дня прискорили падіння. До закриття торгів індекс Shanghai Composite знизився на 3,63%, склавши 3813,28 пункту; індекс Shenzhen Component — на 3,76%; індекс ChiNext — на 3,49%; індекс Sci-Tech Innovation Board — на 4,93%. Загальний обсяг торгів на трьох головних біржах Шанхая і Шеньчжена склав приблизно 2,45 трильйона юанів, що на 145 мільярдів більше за попередній день.

Близько 5200 акцій на ринку A знизилися, понад 140 — досягли ліміту падіння. Всі сектори — напівпровідники, медицина, нерухомість, металургія, страхування, брокерські компанії, банки — зазнали падіння; сектор вугілля навпаки зріс, акції Yunmei Energy та Liaoning Energy закрилися на максимальних рівнях — «ліміт» зростання; сектор електроенергетики був досить активним, компанія Huadian Liaoning (600396) отримала шостий день поспіль «ліміт» зростання; частина компаній у фотогальванічному секторі показали сильний ріст — Zhejiang Xinneng, Tuo Ri Xinneng, Chint Power — закрилися на «ліміті» зростання. Варто відзначити, що BYD упродовж торгів різко піднялася більш ніж на 8%, а наприкінці — більш ніж на 4%.

Щодо перспектив на майбутнє, стратегічна команда Guotai Haitong вважає, що стабільність — це дефіцитний ресурс, а китайський ринок має нижчу ризикову премію. Логіка зростання полягає у подоланні нарративу «застою та інфляції», що є ключовою точкою прориву; китайський ринок став більш різноманітним. Конфлікт між Росією та Україною, а також торговельний конфлікт між Китаєм і США показують, що після пікових емоційних імпульсів ринок залежить від внутрішньої логіки. Зниження безризикової дохідності в Китаї, реформи капітального ринку та трансформація економічної структури — це фундаментальні рушії та опори «трансформаційного бичачого» ринку капіталу в Китаї.

Стратегія Zhejiang Merchants вважає, що рівень енергетичної незалежності Китаю досяг 85%, що значно вище приблизно 15% у Японії та Південній Кореї. Це робить китайські акції A і H більш стійкими під впливом зовнішніх геополітичних чинників. Структура енергетики в Китаї визначає більшу стійкість у постачанні, а створення «подушки безпеки» для промислових витрат дає переваги порівняно з традиційними виробниками, що сильно залежать від імпорту нафти і газу, — Японією, Південною Кореєю та Німеччиною. Надійність енергопостачання та промислова система Китаю можуть стати «притулком» для глобальних інвестицій. Переміщення центру цін на нафту може посилити вразливість високих оцінок японських і південнокорейських ринків.

Крім того, ціни на міжнародні дорогоцінні метали різко впали: станом на час публікації, ціна срібла на COMEX знизилася більш ніж на 11%, золота — більш ніж на 10%, спотове срібло — майже на 8%, а спотове золото — більш ніж на 6%.

Зниження фінансового сектору

Страхові компанії, банки та брокерські фірми упродовж дня демонстрували масове падіння. До закриття торгів China Life знизилася більш ніж на 5%, а CITIC Securities, China International Capital Corporation, China Everbright Securities і Agricultural Bank of China — приблизно на 4%.

Через недавні геополітичні конфлікти сектор страхування та брокерські компанії продовжують коригуватись. 18 березня Національний банк заявив, що буде наполегливо підтримувати стабільність ринків акцій, облігацій і валют. Securities Times зазначає, що середньострокова логіка секторів страхування та брокерських компаній залишається незмінною: перерозподіл депозитів і повільне зростання створюють довгострокову позитивну динаміку для нефінансових секторів і активів, галузь демонструє покращення. Оцінки P/EV п’яти страхових компаній на ринку A знизилися до 0,73, що є низьким рівнем; провідні брокерські компанії мають історично низькі показники PB і PE. У короткостроковій перспективі це може проявлятися у стійкості до падінь, тому інвестори мають звернути увагу на можливості зліва та очікувати на каталізатори у квартальних звітах.

Щодо банківського сектору, компанія Wanshan Securities зазначає, що внутрішня політика щодо монетарної та фіскальної політики сприяє стабілізації зростання, і політика щодо збереження ліквідності залишиться у силі. Внутрішні ризики, викликані геополітичними конфліктами, знижують ризиковий апетит на ринку у короткостроковій перспективі, що вигідно для захисних активів. Очікується, що реформи у 2026 році сприятимуть плавному переходу між новими і старими драйверами економіки, а високий рівень дивідендів у ринкових акціях залишатиметься привабливим. Враховуючи поточний рівень дивідендної доходності та оцінки банківських акцій, сектор залишається перспективним для інвестицій.

Зворотній ріст сектору вугілля

Сектор вугілля упродовж дня демонстрував зростання, що є протилежним тренду. До закриття торгів акції Yunmei Energy та Liaoning Energy зросли до лімітів, а акції Shanxi Coking Coal піднялися більш ніж на 9%, Zhengzhou Coal & Electricity — майже на 7%, Pingmei Energy — майже на 6%.

За даними галузі, ринок під впливом зовнішніх геополітичних конфліктів, зменшення імпорту вугілля з Індонезії, зростання витрат на імпортне вугілля, а також зростання міжнародних цін на вугілля, що сприяє підвищенню внутрішніх цін, демонструє позитивну динаміку. Зокрема, щодо енергетичного вугілля, станом на 20 березня ціна на Qin港 Q5500 становила 735 юанів за тонну, що на 6 юанів більше за попередній день. Ціни на коксівне вугілля на порту JingTang станом на 20 березня становили 1620 юанів за тонну, що є відновленням після мінімуму в 1230 юанів у липні 2025 року; ф’ючерси на коксівне вугілля залишаються високими — з 719 юанів у червні до 1171 юаня нині, зростання майже на 63%.

Цінний папірний сектор, за оцінками Citic Securities, з початку конфлікту у Близькому Сході три тижні тому, демонструє, що внутрішні ціни на вугілля у Китаї залишаються нижчими за очікувані, тоді як ціни на нафту і газ на зовнішніх ринках продовжують зростати, і загалом ціни на вугілля у світі демонструють кращу динаміку, ніж під час конфлікту між Росією та Україною. Вплив цього конфлікту на глобальний дефіцит постачання вугілля є поступовим; високі ціни на нафту і газ підтримують зростання споживання висококалорійного вугілля, що підсилює ціновий центр у Азіатсько-Тихоокеанському регіоні та покращує очікування щодо внутрішніх цін на вугілля.

За оцінками аналітиків, короткострокові три фактори сприятимуть зростанню цін на енергетичне вугілля: 1) покращення прибутковості хімічної галузі, що може збільшити попит на вугілля; 2) покращення показників у перших двох місяцях року, що може свідчити про кращу, ніж очікувалося, перспективу на рік; 3) тривалість конфлікту, що підтримує високі премії на зовнішніх ринках вугілля. Також ціни на коксівне вугілля, з огляду на очікування поповнення запасів у галузі та покращення прибутковості коксохімічної промисловості, залишаються стабільно зростаючими.

Шаньдунська компанія Huadian Liaoning — шостий день підряд «ліміт» зростання

Компанія Huadian Liaoning (600396) знову піднялася до ліміту зростання сьогодні. До закриття торгів її ціна становила 6,89 юанів за акцію, а кількість заявок на ліміт — понад 260 тисяч. Таким чином, вона вже шостий день поспіль закривається на максимальному рівні.

Увечері 20 березня компанія повідомила, що її акції з 16 по 20 березня включно демонстрували «ліміт» зростання, а за цей період сукупний приріст цін закрився на рівні 64,72%, що суттєво відхиляється від ринкової динаміки та галузевих показників. Інвесторам рекомендується бути обережними щодо ризиків на вторинному ринку, приймати рішення з обережністю та інвестувати раціонально. За перевіркою, поточна діяльність компанії проходить у нормальному режимі: основний напрямок — теплові електростанції, їхня частка у загальній потужності становить 82,56%. Внутрішній режим роботи та фінансовий стан залишаються стабільними, немає значних змін у виробничих або збутових показниках, а внутрішній порядок ведення бізнесу — у нормі.